5G板块强势回归 催化提速打造最强主题

经历了短暂回调后，昨日5G板块强势回归，中通国脉、高斯贝尔、纵横通信、通光线缆涨停；此外，超讯通信、新易盛、奥士康等个股涨幅也较为明显。

分析指出，5G是未来一年通信行业最具确定性的投资逻辑主线。短期而言，9月频谱分配和PT展将再次释放商用提速信号，提振主题风险偏好。

板块收入稳定增长

据券商研报统计数据显示，2018年上半年，受事件因素影响，通信板块整体实现营业收入5376.58亿元，同比增长12.67%，剔除中国联通和中兴通讯后同比增长9.68%，较去年同期减少9.13个百分点；板块归母净利润合计130.75亿元，同比下降36.2%，剔除中国联通和中兴通讯后同比增长17.02%，较去年同期减少129.88pct。

分析指出，5G商用前夕，板块业绩增速有所下降，上次板块增速下滑是在4G商用的前一年（2012年）。未来随着5G频谱及运营商牌照落地，运营商资本支出有望进入上升拐点，通信板块曙光将现。

另一方面，经历2013-2015年三大运营商的4G大幅投入后，2016-2017年运营商资本开支逐步周期性下降，2018年三大运营商预计整体资本开支2911亿元，同比下降5.58%、降幅触底。主要原因在于无线网络投资降幅收窄，包括移动互联网流量持续翻倍以上增长、中国移动900M/1800M的低频重耕等。

海通证券表示，在近期举行的2018中国国际智能产业博览会上，中国信通院副院长王志勤表示，计划9月正式发布5G频谱资源的最终许可方案，预计2019年伴随5G周期来临、资本开支将步入上升周期。

申万宏源认为，5G将成为2018年-2019年市场最强主题之一。不仅是TMT新经济方向，更是作为新基建投资驱动方向，万亿的网络建设投资势必拉动数个甚至数十个万亿的信息产业的经济产出。

建仓窗口期来临

5G板块持续活跃，经历短期回调后，昨日再度爆发，市场对其保持高度关注。随着事件因素的利空影响逐步衰退，后市该如何看待5G板块？又该如何配置？

广发证券表示，建议把握9月“频谱发放+PT展”5G主题窗口期，重视中长期确定性趋势，继续关注下半年中上游基站侧订单增量，包括主设备商、基站天线、射频器件、光通信等领域：第一，最看好推动5G技术标准制定、受益基站数量骤升、同时布局SDN/NFV的主设备商；第二，大规模天线阵列普及，利好基站天线生产商；第三，射频器件厂商受益于全频谱接入技术趋势；第四，小基站对光纤、光传输网络和光模块需求量较大，建议关注光通信产业链相关公司。

华创证券表示，5G作为当前最为确定技术升级趋势，为诸多新兴应用(超高清视频实时传输、车联网等)落地普及提供信息传输保障。产业链深度调研得知，随着5G基站等设备替换升级，上游元器件环节中PCB及滤波器/射频前端等深度受益，应用增量显著。

PCB方面，对比4G基站多采用FR4板材，5G时代高频/高速板应用增量及附加值提升显著，5G基站多采用高频/高速PCB，天线/RRU/BBU 对PCB需求总量约为4G基站下3-4倍，增量空间显著。看好国内优质PCB厂商在通讯板领域的研发布局。

滤波器/射频前端方面，作为射频领域最为关键元器件，5G时代滤波器等射频前端价值量有望再上台阶。车联网方面，5G主力应用场景之一，5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性。