康得新净利增长近3成 高分子材料领域对标3M

4月20日，康得新(19.780, 0.00, 0.00%)正式对外发布2017年全年业绩，年内实现营业收入117.89亿元，同比增长27.69%；实现归属于母公司所有者的净利润24.74亿元，同比增长26.06%，实现经营活动产生的现金流量净额36.62亿元，同比增长7795.55%。作为高分子材料领域的领军企业，康得新持续保持快速增长。

从主营业务构成来看，康得新成立以来一直主要从事先进高分子材料的研发、生产和销售，其业务板块目前已经稳定在新材料、智能显示和碳材料。

2017年年报显示，在新材料板块，公司拥有预涂膜产能 4.4万吨，共有118种产品，是世界上最大的预涂膜生产企业，这样一个高分子材料的传统领域，康得新实现预涂材料与3D图像结合，向全球客户推出“数码膜与数字化3D图像整体解决方案”，使得预涂膜的应用场景的到全面扩展。外界最为关注的光学膜领域，光学膜二期项目已经完成120万平米水汽阻隔膜、1000万平米窗膜、薄型PET基材项目的建成投产。按照规划，2019年上半年光学膜二期项目将完成全部施工建设，将为公司新增年产1.02亿平米先进高分子膜材料、及年产1亿片裸眼3D模组产能。目前在光学膜领域，公司也已经成长成为全球龙头企业，数据上看，光学膜整体产品品类达到970余种，营业收入98.87亿，同比增长31.55%，占整体营收的83.86%，已经成为公司近年业绩发展的基础驱动要素。光学膜二期项目投产，也直接带动了经营活动现金流入和经营活动产生的现金流量净额较2016年大幅增长，高附加值产品销售占比持续增长也让上市公司的整体财务更加健康，有效提升了公司的经营质量。

智能显示领域主要包括3D、SR、大屏触控，裸眼3D技术，产品主要应用于手机、笔记本电脑、广告屏等领域。报告期内，康得新与京东、三星等多家重量级企业达成合作，推动3D显示技术的应用。2018年康得新的裸眼3D技术将会与多家厂商合作推出笔记本电脑、显示器和手机终端产品。此外，还将在医疗设备领域进入规模量产，智能显示技术在应用层面全面铺开，其中会议机业务在今年有非常出色的市场表现，这些也将在业绩上构成公司新的支柱。

碳材料领域，公司通过合资及参股的方式，与康得集团联手成功完成了新能源汽车碳纤维车体及部件产业生态平台的布局。康得集团控股及康得新公司参股的康得复材项目一期年产30万件碳纤维复合材料部件已经投产，产品主要应用于航空民用大飞机、新能源汽车、压力容器、风力发电、电缆、机器人(20.670, -0.35, -1.67%)、无人机等领域。截止2018年1月，康得复材已与宝马、奔驰、北汽、广汽、蔚来等国内外59家整车厂建立合作，多个项目已进入或将进入量产阶段，已签订合同额达28亿元。

作为高分子材料行业的领军企业，外界一直关注康得新在研发上的持续投入。年报披露康得新公司有超过1600人的研发团队，并在全球布局9大研发中心，与20余家国际顶级科研院所及高校合作，搭建康得新技术研发平台。截至2018年1季度末，公司共申请专利1316项，获授权527项，此外公司与飞利浦共建专利池，获得飞利浦在中国大陆和港澳台地区的700余项3D专利独占许可。在裸眼3D、大屏触控、柔性材料等领域康得新的技术已经处在全球领先位置。2017年康得新也入选《福布斯》“全球最具创新力百强企业”榜单第47位，是全球唯一上榜的高分子材料企业。

从投资者的角度，观察康得新未来成长也可以从本次年报康得新提出的内生性增长因素和外生性增长因素来判断。内生侧面，可以持续关注康得新新产能的持续投放，新产品研发、产品附加值和产业链协同可以作为观察重点。而外生层面，则可以关注与国际高分子材料行业企业的并购以及碳纤维板块的注入。

在十三五国家战略性新兴产业发展规划中，与公司相关的领域合计需求达到30万亿，先进高分子材料行业发展空间巨大。目前，康得新已经发展成为拥有四大生产基地，下辖30余家子公司、9大事业部、9个研发中心，分支机构遍布8个国家、产品出口全球80多个国家和地区的国际化产业集团。目前已经形成的技术研发实力、全产业链布局能力、总体解决方案优势乃至全球布局的商业渠道，都将为公司业绩增长供给强大动能。年报显示，康得新将以对标3M为目标，打造基于先进高分子材料的世界级平台企业，如果管理层规划的“大康得新“的矩阵式业务运营模式能够切实推进，康得新成为新材料巨擘指日可待。