三花智控 新能源汽车零件等新增长点显现

三花智控2017年实现营业收入95.81亿元,归母净利润为12.36亿元,同比分别增长25.14%和24.72%,均创历史新高。公司各板块业务全面开花:受益2017年空调近50%的增长,上游阀类零部件高速增长,制冷业务单元业务收入同比增长21.8%。亚威科洗碗机业务受益于国内低渗透率大空间,业绩持续改善,收入同比增长15.5%。微通道产品作为世界行业龙头,受益于渗透率持续提升,收入同比增长16.4%。汽零业务板块不断获得新项目,收入同比增长33.9%,远超汽车整车行业增速。

三花坚持自主开发创新的技术路线,立足于收购兼并国外先进技术和自主研发相结合的双轨发展战略,采用国际先进的技术和装备,紧贴客户需求展开研发,并充分利用全球营销网络和优质客户结构的优势,引进全球行业内领先的专家人才。公司在控制元器件和系统方面的技术开发与全球制冷、空调行业的发展前沿保持同步。公司产品拥有自主知识产权和核心技术,在国家级技术中心、博士后国家科研工作站等平台,加强产学研合作,为产品研发提供深层次技术支持。

三花的商用电磁阀等五大战略产品销售量实现高速增长,同时深入推进自动化改造、精益生产和全球化布局,加快了新产品、新工艺、新技术、新业务的市场推进。低温冷冻用热力膨胀阀等战略产品和关键核心技术研发均实现新的突破。汽车零部件业务产品技术不断创新,成为全球汽车热管理行业的革新者。微通道业务加强核心技术梳理和研发,加强与战略客户的技术对接能力,加强专利布局,持续巩固核心竞争能力;不断提升公司在美国、墨西哥和我国杭州三地工厂的产能及生产效率,推进自动化改造。微通道换热器凭借新冷媒应用、减少充注量、提高能效等优势,推动业务持续高速成长。

三花的业务项目梯次明确,新能源汽车零件等新增长点已经显现,业绩将保持稳定增长。新能源整车企业普遍采用国际化平台战略,公司有望凭借系统化开发和配套能力,从热管理零部件向组件和子系统供应商转型,实现产业链地位升级,带动客单价和盈利能力进一步提升。

作为行业技术的引领者,三花的汽零业务未来具有明确的增长性。具体到公司经营所处的行业,空调市场在行业补库存和夏季高温因素助推下,保持产销两旺;冰箱市场全年出口同比增长14.7%,是行业主要支撑动力;热泵采暖市场在北方“煤改电”政策推动下,2017年需求达到历史高位;冷冻冷藏行业随着电商发展等因素,以冷库冷藏车为主的冷链设备迎来发展新机遇。国内乘用车市场2017年因购置税优惠降低,面临一定压力。但随着双积分政策的发布,新能源车产业将迎来更大机遇,并向无人驾驶汽车方向发展。随着消费升级和节能减排标准的提升,公司传统的家用和商用制冷智能控制部件电子膨胀阀、变频控制器、压力传感器等节能环保系列产品市场需求持续增长。汽车零部件业务注入公司后,将进一步整合,成为业绩新增量。汽零热管理业务订单饱满,未来几年的增长确定性较强。公司进入戴姆勒、沃尔沃、特斯拉、蔚来汽车等知名整车厂的配套体系,供货量将逐渐爬坡。