传化智联：开启物流大市场 打造传化生态网

瞿永忠 罗丹

与发达国家相比，我国物流成本仍然处于较高水平，2017年我国物流费用的GDP占比为14.6%，而以美国为代表的发达国家一般为8%~9%。我国物流费用GDP高企除了与自身经济结构(第三产业占比较低)有关，还有很大一部分原因是我国物流效率低。以公路货运空载率这个指标来看，我国现在空载率在40%左右，而美国仅有10%左右，未来我国社会物流成本还有很大的节约空间。

传化智联是一家双主业公司——化工和物流，现在公司的业务重心及发展空间主要在物流业务上，最终愿景是打造一张“传化网”。“传化网”是一个线上线下融合的物流平台，线上平台包括干线车货匹配平台“陆鲸”和同城车货匹配平台“易货嘀”，线下物流平台是指围绕170个公路港（2022年目标）搭建的实体物流网络。“传化网”可以对接货源方、物流商以及司机三方流量，通过资源整合，为三者提供供应链、仓储、数据、金融等服务，从而解决我国公路运输信息不匹配、周转效率低下等问题。

目前，基于已经基本成形的“传化网”，传化物流的盈利模式呈多元化。其一，公司可以为制造商或零售商提供供应链服务，赚取服务费；其二，公司通过线下公路港可以提供燃油轮胎贸易服务、仓储物流旅馆出租服务以及公路港合作开发服务；其三，传化物流通过打造线上线下融合的车货匹配平台，可以为物流商和司机提供运输总包业务和物流平台及增值服务；其四，传化物流可以为货主、物流公司及司机三类客户提供保理、保险、融资租赁等金融服务。

2017年，传化物流兑现业绩承诺，扣非归母净利润首次实现扭亏为盈。传化物流投入运营的公路港在前两三年是一个逐渐减亏的过程，随着老公路港利润的释放，公司公路港日常运营相关的业务预计2018年开始逐步释放利润。而基于物流网络吸引的流量提供供应链、金融等新业务也是公司未来新的利润增长点。

截至2017年底，从线下实体物流网络来看，公司已开展业务的公路港城市物流中心项目65个，分拨中心累计51个，港港互通线路231条；从线上物流网络来看，公司的线上平台陆鲸与易货嘀发展势头良好，陆鲸沉淀了139.3万的司机会员和超过15.5万的货代会员，易货嘀累计服务中大型企业级客户超过1600家，2017年全年GMV超过11亿，同比增长近7倍。

(作者系东北证券研究所交通运输行业分析师)