指数增强大有可为

今年以来，各类被动指数型产品受到投资者追捧，规模屡创新高。对此，雷俊表示，指数化投资被投资者广泛接受，是市场进入成熟的标志之一。在国外类似Vanguard这样的基金公司，也是依靠多元化的指数投资一步步成就了今天的巨头地位，当然这与美国等成熟市场的制度化，以及长期以来积累的成熟度息息相关。

在量化投资领域，指数增强策略是当前颇为主流的一种。而对于国内市场而言，雷俊认为“指数增强策略大有可为”。

雷俊指出，当前主流的宽基指数的编制，其目的并不是为了战胜市场，而是为了表征所对应的市场，其中多以流动性与市值的指标来进行编制，这是其天然属性。

雷俊透露，在他此前的量化模型中，市值因子所占权重一直远低于已知行业平均水平。因为在他看来，企业市值的大小，并不完全对应着企业成长性的高低。而在主流宽基指数中，往往存在权重向头部集中的现象，因此如果通过指数增强策略，适当调整成长性较高企业的权重，客户的投资体验或许会得到一定程度的改善。

雷俊指出，即使是主流宽基指数，也不可避免地存在一些夕阳产业或者面临发展向下拐点的企业。但是由于指数本身的责任是表征市场，如果仅仅是单纯复制指数的策略，按照规定需要买入全部相应一篮子股票，其中一部分资金也会投入到这些公司的股票中，或许会形成一定的资金低效使用的情况。

同时，主流宽基指数的调整一般一年两次，这其中如果出现了较为极端的情况，例如个别公司出现“黑天鹅”，相应成分股被剔除出指数也需要等待很长时间。

“指数增强策略也能更加切中客户痛点。”雷俊说。

假设一个客户准备投资创业板指数，那么很大程度上是希望把握所谓TMT等高成长的机会。但实际情况是，指数成分股中也存在部分企业已经进入发展成熟期而增长相对放缓，但仍旧占整体权重比较大的情况。如果此时通过指数增强策略，综合研判后降低相应股票仓位，转而加仓某些业绩增长较快的企业，这样，用户的真实需求可能会在一定程度上更充分地得到满足。

11月30日，长城基金公告增聘雷俊担任长城久泰沪深300以及长城中证500指数增强基金经理。谈到选择加盟长城基金，雷俊坦言，是希望通过一段时间的沉淀后，对此前自身量化知识的积累与模型的构建进行总结、反思与进一步完善。

“量化在国内的发展有很大的潜力和空间，要走的路还很长。”雷俊谦逊地说，“我会坚持不断地研究和学习。”