湖南天雁定增遭小股东反对主业长期亏损亟需突破市场困境

近日，湖南天雁召开2018年第三次临时股东大会，审议非公开发行议案。湖南天雁拟募集资金2.5亿元全部用于偿还专项债务，然而小股东投下的反对票致使主要议案未能通过。

《证券日报》记者走访后了解到，近年来，公司主业不振，业绩长期亏损，目标市场收缩，种种情形为增发议案被否埋下导火索。

大股东支持

小股东投票反对

记者查阅历史公告得知，上述2.5亿元债务主要用于湖南天雁“车用发动机高效涡轮增压器产业化项目”，该项目以湖南天雁子公司天雁有限为平台实施。其中1亿元为2014年财政部拨款，另外1.5亿元来自财政部对兵装集团的拨款，上述2.5亿元资金通过控股股东中国长安对上市公司的委托贷款形式注入公司。截至2018年三季度末，该项目已投入资金2.65亿元。

11月24日，湖南天雁发布《2018年度非公开发行A股股票预案》，以募集的资金偿还对中国长安的专项债务，中国长安以2.5亿元现金全额认购本次非公开发行股份。湖南天雁相关人士向《证券日报》记者表示：“这次非公开增发完成后，实现国有资本金的逐级注入，发挥中国长安的持股平台作用，充实上市公司资本金。”

12月12日，国务院国资委原则同意本次非公开发行A股股份方案。12月14日，湖南天雁召开股东大会审议非公开发行预案。虽然有大股东现金全额认购，但是出席会议的中小股东行使否决权，更有持有B股的小股东对全部议案均投下反对票，最终议案3至议案11未获通过。

《证券日报》记者了解到，由于议案3至议案11涉及非公开发行方案的主体内容，意味着关于非公开增发事项的主要议案均未能通过，湖南天雁将在2019年1月4日再次举行临时股东大会，重新审议以上议案。

主业长期亏损

目标市场格局生变

湖南天雁财务部部长向《证券日报》记者指出：“本次非公开发行完成后，每年可为公司节约利息开支924.38万元，实施该方案可缓解公司短期资金压力。此次发行可提高公司短期偿债能力，有效降低公司财务费用，提高公司盈利水平，提升净资产规模，优化公司资本结构。资产质量的改善与偿债能力的提升将有助于公司拓宽融资渠道，有利于公司的资金周转与可持续经营。”

然而，方案所节约的利息成本与公司历年亏损相比有较大差距。2015年，湖南天雁实现归属净利润为-4691万元，2016年仅实现归属净利润1000万元，2017年公司再度转盈为亏，实现归属净利润为-8404万元。2018年前三季度，湖南天雁实现归属净利润为-231万元，实现扣非后净利润为-1360万元。

上述财务部部长向《证券日报》记者表示：“公司现在的拳头产品是生产柴油机增压器，近年来，公司虽然扩产，但是下游市场十分疲软，销售仍然在50万套上下浮动，产能利用率还有很大提升空间。在柴油机零部件技术方面，国内和国外相比仍需跨越技术鸿沟。这导致高附加值的零部件市场份额都被日本、美国、欧洲厂商拿走了，国内厂商只能分割中低附加值的零部件市场份额。即便如此，国内厂商还受到下游整机厂的话语权影响，在账期、价格方面都要做出一些让步。”

然而，湖南天雁的目标市场格局正发生明显变化。中国汽车工业协会公布数据显示，今年1月份至10月份，全国汽车产销2282.58万辆和2287.09万辆，同比下降0.39%和0.06%。其中乘用车产销1935.02万辆和1930.40万辆，同比下降1.04%和1.02%。

新旧交替到来

亟待突破困境

《证券日报》记者走访了湖南天雁工厂职工和附近居民。受访者向记者表示：“前些年，天雁进行全面改制，把医院、小学、幼儿园、物业等剥离，减轻了开支和负担，但是厂房还是三线建设时期留下来的老工厂，地理位置封闭，出入不方便。这些年，天雁接到的军工订单少了，工厂经营效益不好，工资待遇低，很难留住年轻大学生。”

面对上述种种情况，湖南天雁相关人士向《证券日报》记者表示：“以前公司作为军工单位，接到军方订单能占销售总额的70%以上，厂子效益显著。现在国家进行全面改革，公司被评为三级供方，要和市场上各类公司进行竞争，军方订单只占销售总额的3%左右。在这种新旧交替的情况下，公司正在想办法争取生存发展空间。”

他向《证券日报》记者指出：“虽然厂区是老厂区，厂房是老厂房，但是我们深知创新的重要性。公司已经淘汰了老旧设备，使用的设备都是进口数控设备。这些设备的采购金额高，折旧额度大，公司希望能尽快增加订单，增加产量，摊薄成本，创造效益。为此，公司进行多方探索，今年已经切入高铁市场，目前产品毛利率约有20%，新品有较大的市场潜力。”