市场或将反复 看好消费升级与科技创新

二季度，市场波动逐渐加大，基金继续保持正收益。展望三季度，多位绩优基金经理表示，市场还会出现反复，要警惕部分核心资产估值问题，长期看好消费升级和科技创新带来的机会。

警惕局部估值泡沫

海富通内需热点基金经理黄峰认为，三季度市场整体环境或将反复，但波动不会太大。核心指标股估值已明显修复，短期吸引力降低，长期仍有价值。不过，需要警惕部分资产的估值。三季度龙头企业的股价变化仍将是驱动市场的主要变量。

“国内经济面临较大下行压力，结构性去杠杆任重道远，地方政府财政压力和社会就业压力显现，而市场对此预期不够充分。展望三季度，边际看法趋于谨慎。”博时回报基金经理尹哲表示，经过上半年的上涨，食品饮料等消费类行业已出现局部估值泡沫。

国泰金马稳健回报基金经理李恒表示，经过上半年的修复，价值明显低估的机会不再那样普遍，但长期结构性机会仍然存在。随着投资者结构越发成熟，价值低估被快速纠正的概率和幅度都在提高，未来的投资选股挑战将更大。

景顺长城基金刘彦春表示，年初以来，权益资产上涨基本源于估值扩张，企业盈利预期整体下调。下半年市场走势将取决于宽裕的流动性和对企业盈利担忧之间的博弈。

银华中小盘精选基金经理李晓星、张萍表示，在政策稳增长的背景下，作为市场经济风向标，二级市场风险偏好将会逐渐提升。“我们对减税降费充满信心，刺激消费潜力有助于宏观经济上行。展望后市，政策和基本面都将趋于平稳，市场有望呈现震荡向上格局。”

看好消费升级

与科技创新

刘彦春表示，权益投资正在变得困难，市场估值水平已经回归近几年的均值附近。所谓的“核心资产”定价普遍包含了较为乐观的增长预期。最大的风险在于市场风格快速趋同，部分资产交易拥挤，估值初步泡沫化。在个别行业集中配置的风险正在加大，自下而上、精挑细选，才可能适当回避风险。

尹哲表示，相对看好成长风格在三季度的表现。以5G为代表的新兴行业进入业绩兑现期；5G智能机驱动换机需求提升；云计算在各行业的应用加速落地；光伏平价上网区域进一步扩大，海外需求进入旺季。同时，科创板开启新的投资机遇，一大批具备先进科技实力的公司进入资本市场，有望驱动市场风格由价值向成长切换。

李恒认为，考虑到中国庞大的多维度内需市场以及继续提升的相对竞争力优势，消费、金融、高端制造、医疗健康等领域的优质企业仍能在中长期为投资者提供良好回报。

黄峰表示，相比上半年，在核心龙头资产的收益与风险权衡中，三季度要加大回撤控制的跟踪与防范。

李晓星、张萍表示，未来一段时间的选股主线会围绕消费升级和科技创新。将重点配置业绩增长和估值相对匹配的个股，选择的行业继续集中在消费、电子、传媒、新能源和高端制造等领域。