海螺水泥：T型战略成就全球水泥行业领军者

它头顶“世界500强”的光环，上市22年来总资产增长超60倍，分红是募资额的2.3倍；它的T型战略发展模式，被业内奉为学习的榜样；它的产品被广泛应用于上海东方明珠电视塔、上海磁悬浮高速铁路、浦东国际机场、杭州湾跨海大桥、杭宁高速等国家重点工程。

它就是从乡区发展起来的全球水泥行业领军者——海螺水泥。

“现金牛”业绩持续稳健增长

8月23日，海螺水泥发布2019年半年报，上半年实现营业收入716.44亿元，同比增长56.63%，创历史新高；实现净利润152.6亿元，同比增长17.91%，日赚8000多万；自产品销售毛利率为47.17%，同比提高0.52%。货币资金及应收票据余额高达471亿元，公司资产负债率持续下降，进入2019年开始低于20%，当前仅为19%。应收账款管理效率高，仅占收入比例的1.77%。

管中窥豹。2019年半年报的稳健增长印象，其实也是海螺水泥上市22年来在资本市场塑造的品牌形象，“大白马”、“现金牛”、“行业龙头”等美誉加于一身。

以2018年为例，海螺水泥营业收入1284.03亿元，同比增长70.5%；净利润298.14亿元，同比增长88.05%，扣非净利润298.19亿元，同比增长111.81%；总资产1495.47亿元，较上年的1221.43亿元增加274.04亿元。各项指标均呈现出高质量发展态势。

当年，海螺水泥创造的净利润遥遥领先同业上市公司，并以13%的市占率实现了行业25.6%的净利润。

再从产能来看，海螺水泥龙头地位亦毋庸置疑。2018年海螺水泥产能达3.53亿吨，熟料产能达2.52亿吨，产能规模保持增长，位居2018年全球水泥熟料产能百强榜第二。

拉长时间轴看，海螺水泥上市22年来，水泥产能增长超70倍，总资产增长超60倍，总市值也从1997年5.99亿元(H股)增加至当前的2200亿元左右(A股+H股)，增长了300多倍。

值得一提的是，在持续创造价值的同时，海螺水泥还不忘回馈股东。上市至今，海螺水泥累计分红317亿元，为公司从资本市场募集资金总额138亿元的2.3倍。

T型战略铸就“护城河”

任何企业，只要拥有一条又深又阔的护城河，就有足够的资本面对行业竞争。

海螺水泥多年来在行业内傲视群雄，与其无法被复制的T型战略不无关系。

1994年，海螺2000t/d熟料预分解窑新型干法生产线一次投料成功，当月达到设计指标。为实现市场扩张，公司根据当时的区位条件、资源分布及市场需求，确定了华东沿江、沿海地区的T型发展战略，充分享受华东、中南地区旺盛的水泥需求。