全产业链发展模式奏效东方盛虹三大业务成形支撑未来发展

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随着2019年产业链的纵向整合，在收购盛虹炼化、虹港石化100%股权等系列动作落地后，公司东方盛虹（000301.SZ）炼油、石化、化纤之间协同发展的新阶段和新格局。

7月13日，东方盛虹发布《非公开发行股票新增股份变动报告及上市公告书》。公告显示，东方盛虹非公开发行A股8.06亿股，实现满额发行，发行价格4.48元/股，募集资金总额超36.1亿元。发行进度及发行价双双超预期。

在此前举行的业绩说明会上，董事长、总经理缪汉根表示，公司在2019年收购盛虹炼化、虹港石化100%股权，构建了完整的“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织产业链架构，尤其是盛虹大炼化项目得到了各级政府和相关合作单位的大力支持，“待2021年底盛虹大炼化建成后，公司将形成从‘一滴油’到‘一根丝’的全产业链战略。”

去年由于产品优势，公司利润大增，实现营业收入248.88亿元，同比增加6.98%；归属于上市公司股东的净利润16.14亿元，同比增加67.18%。

产业链整合助推2019年业绩

据悉，东方盛虹本次非公开发行股票推进顺利。公司于4月21日获得中国证监会出具的非公开发行股票核准批文，6月18日完成报价，本次非公开发行股票从拿到批文到完成报价历时不超过2个月。本次发行底价4.28元/股，实际发行价格4.48元/股，高出底价0.20元/股，市场表现预期良好。

去年，东方盛虹启动非公开发行股票计划。本次非公开发行股票获得市场热捧，加上东方盛虹实控人下属企业盛虹苏州，最终确认15名配售对象。入围的投资者既包括国泰基金、华夏基金等大型公募基金，还包括部分证券公司、保险资管和实体企业，部分投资人由于报价原因遗憾未能入围，市场各方对东方盛虹未来发展表示看好。

据公司方案披露，本次募集资金目前已划转至东方盛虹账户，将作为资本金全部用于盛虹炼化一体化项目建设。该项目建设期三年，计划于2021年底投料试车。

2018年，东方盛虹完成重组上市，公司在原有热电等业务的基础上，注入优质化纤业务，主营业务变更为以民用涤纶长丝的研发、生产和销售为核心，所属行业变更为化学纤维制造业。

在资产注入后，2019年东方盛虹进行大手笔收购，对产业链进行纵向整合，增强企业实力。当年，东方盛虹收购盛虹炼化、虹港石化100%股权。

公司高管在接受机构投资者调研时表示，公司实施产业链纵向整合后，形成了完整的“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织产业链。

据透露，聚酯化纤业务板块的生产主体为国望高科，目前拥有210万吨/年差别化化学纤维产能，20万吨在建的差别化功能性化学纤维项目也即将完工，产品差别化率达到90%，差别化细分产品种类超百种，以高端产品DTY为主。

而PTA业务板块的生产主体为虹港石化，目前拥有150万吨/年PTA产能，在建240万吨/年PTA产能。

炼化业务板块的实施主体为盛虹炼化，目前在建盛虹炼化一体化项目，项目规模为1600万吨/年炼油、280万吨/年对二甲苯、110万吨/年乙烯及下游衍生物、配套30万吨原油码头、4个5万吨液体化工码头等，预计将于2021年底投产。

正是基于产业整合支撑，为东方盛虹带来了不错的业绩增长。年报显示，公司去年实现营业收入248.88亿元，较上年同期增加6.98%；归属于上市公司股东的净利润16.14亿元，较上年同期增加67.18%。

除了营收良好以外，东方盛虹通过引入苏震生物的生物基PDO及新型生物基纤维高新生产技术，其承担的工信部工业强基工程“年产50000吨生物质差别化纤维”项目已经通过专家组验收。

此外，东方盛虹去年归属于上市公司股东的净资产140亿元，加权平均净资产收益率11.32%；总资产规模达到350亿元，同比增长18.26%。

业务三足鼎立支撑未来发展

实际上，东方盛虹三大业务板块已经形成“三足鼎立”之势。

第一是化纤板块，主要产品是涤纶长丝。“公司目前拥有210万吨差别化涤纶长丝产能，”王俊在接受机构调研时介绍说，与其他长丝企业相比，东方盛虹的产品优势体现在两个方面：一是注重差别化和功能性，“我们长丝产品整体的差别化率达到90%左右，主要的产品类型是附加值较高的DTY，DTY产能占该板块整体营业收入的60%左右，占比是同类涤纶长丝企业中排名第一位的。”

此外，东方盛虹还是全球最大的全消光系列长丝供应商之一，也是全球最大的细旦差别化供应商之一。二是公司的研发能力强，“我们在可再生聚酯PTT方面拥有完整的知识产权，建成了国内首条3万吨PTT记忆纤维的全聚合装置。”

王俊表示，公司在超细旦纤维领域达到了全球领先，产能居世界领先水平，被业内誉为“全球超细纤维专家”，“我们的直纺‘冰虹丝’产业化项目被列入国家重点新产品计划和国家火炬计划。”王俊表示，公司拥有国家级的生产基地和研发中心，公司每年的研发投入占每年公司涤纶长丝销售收入的4%左右。

第二是石化板块。“2019年3月份我们收购了集团的大炼化公司，即1600万吨炼化一体化项目的主体公司；4月份收购了集团位于连云港石化园区的150万吨PTA项目，即虹港石化。”王俊介绍说，目前虹港石化在建240万吨PTA产能，“该项目我们采用技术领先的英威达P8工艺，项目建成后，虹港石化将拥有PTA产能390万吨。”

第三是能源板块。“公司热电厂主要是为盛泽当地的印染纺织企业提供蒸汽等服务。”王俊表示，东方盛虹将在盛泽纺织产业园建设总投资达10多亿元的热电投资，“新建的热电厂将继续为盛泽当地印染纺织企业提供蒸汽等配套服务。”

打造差异化竞争优势

东方盛虹的差异化战略也在不断提高化纤市场竞争力。

国信证券分析师龚诚认为，公司目前拥有210万吨/年差别化化学纤维产能，规模效应显著，产品差别化率达到90%。以高端产品DTY为主，附加值较高。行业下行趋势下，公司抗风险和盈利能力得到验证。2019年化纤行业产品价格显著下跌，公司仍实现了涤纶长丝19.16%的销售增速，DTY产品毛利率降幅仅为0.9个百分点。

去年盛虹研发投入超7.49亿元，与之同时收获技术作为核心竞争优势。目前，公司在差异长丝领域掌握了超细纤维、记忆纤维、生物基合成高分子纤维、全消光熔体直纺聚酯纤维、阳离子超细纤维等核心技术。

龚诚表示，进行产业链纵向整合，推动了公司进入炼油、石化、化纤协同发展。公司目前拥有150万吨/年PTA产能，在建240万吨/年PTA产能。2020年公司通过非公开募集资金投入炼化项目建设中，目前在建盛虹炼化1600万吨炼化一体化项目，公司未来营收和利润体量有望再上台阶。

光大证券分析师赵乃迪指出，作为国内长丝业务的行业龙头，公司化纤产品差别化和功能化特色显著，凭借高端差异化生产优势，公司实现涤纶产品销量同比增长19.16%，且长丝业务毛利率12.20%仍然高于行业平均水平10.06%。

而对于今年而言，东方盛虹管理层方面也透露了相应工作重心，将重点做好四个方面的工作：包括推进炼化项目建设；坚持创新引领；推进在建产能建设，实现新增产能如期投产以及内部管理强化注重降本增效。