证监会释疑“沪港通”相关问题

沪港通下，香港结算作为境外投资者的名义持有人，登记为沪股股票的持有人，可以行使相关股东权利、提起诉讼

■本报记者 朱宝琛

针对“沪港通”投资者关心的几个问题，证监会新闻发言人邓舸5月15日进行了解答。

境外投资者对其通过香港结算持有的沪股通股票如何行使有关权利？对此，邓舸告诉《证券日报》记者，沪港通架构下，境外投资者作为实际权益拥有人行使股东权利的方式，应当根据香港特区关于名义持有人的相关法律规定作出安排。根据香港结算发布的《中央结算系统一般规则》和《中央结算系统运作程式规则》，沪股通股票的实际权益拥有人应当通过名义持有人，即香港结算行使有关股东权利，包括请求召开股东大会、向股东大会提案、在股东大会上投票表决、获得分红或者其他投资收益等。

境外投资者如何在内地采取法律行动或提起法律诉讼以实现其对沪股通股票的权利？对此，邓舸表示，对于名义持有制度之下实际权益拥有人提起法律诉讼的权利，内地法律没有明确规定，也没有明确禁止。

“我们理解，沪港通下，香港结算作为境外投资者的名义持有人，登记为沪股股票的持有人，可以行使相关股东权利、提起诉讼。”邓舸说。

此外，根据《民事诉讼法》第一百一十九条规定，原告是与本案有直接利害关系的公民、法人和其他组织。如果境外投资者可以提供证明其作为实际权益拥有人、有直接利害关系的相关证据，则可依法以自己的名义在内地法院提起法律诉讼。

对于“香港结算及其参与者出具的沪股通股票持股证明是否被中国证监会认可”的提问，邓舸介绍，《沪港通股票市场交易互联互通机制试点若干规定》第十三条规定，投资者通过沪股通买入的股票应当登记在香港中央结算公司名下。中国证监会与香港证监会《联合公告》第三条规定，交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则，确定了沪港通交易结算遵守当地市场法律规定的原则。

“因此，如何证明境外投资者是股票的实际权益拥有人，应根据香港特区的法律和相关规则进行安排。”邓舸说，相应的，如果香港特区的法律和相关规则认可香港结算及其参与人出具的沪股通持股证明是境外投资者享有股票权益的合法证明，中国证监会也将尊重这一安排。

此外，邓舸还就“境外投资者对其通过香港结算持有的沪股通股票是否享有作为股东的财产权”这一问题作出解答。

他说，《证券登记结算管理办法》第十八条规定，证券应当记录在证券持有人本人的证券账户内，但依据法律、行政法规和中国证监会的规定，证券记录在名义持有人证券账户内的，从其规定，为证券名义持有预留了空间。《若干规定》第十三条规定，香港投资者通过沪股通买入的股票应当登记在香港中央结算公司名下，投资者依法享有通过沪港通买入的股票的权益，明确了沪股通下境外投资者应通过香港结算持有沪股股票，而且享有作为股东的财产权。

证监会：

鼓励货币市场基金创新发展

完善货币市场基金投资期限及比例等监管要求，强化投资组合风险控制

■本报记者 朱宝琛

5月15日， 证监会就《货币市场基金监督管理办法(征求意见稿)》及其配套规则《关于实施〈货币市场基金监督管理办法〉有关问题的规定》向社会公开征求意见。

证监会新闻发言人邓舸表示，证监会一向重视货币市场基金的发展、监管与风险防范。此次《货币市场基金监督管理办法(征求意见稿)》，在《货币市场基金管理暂行规定》基础上，结合近年来货币市场基金发展情况及监管实践，借鉴境外货币市场基金改革的最新经验，针对货币市场基金与互联网融合发展的新业态做出了规定，重在处理好货币市场基金创新发展与防范风险的关系。

据《证券日报》记者了解，此次修订内容主要涉及到六个方面：一是鼓励货币市场基金在风险可控前提下进一步创新发展。拓展货币市场基金投资范围、支持货币市场基金份额上市交易或转让、拓展货币市场基金支付功能等。二是完善货币市场基金投资期限及比例等监管要求，强化投资组合风险控制。三是强化货币市场基金流动性管理系统性制度安排，利于行业流动性风险的自我管控。四是对摊余成本法下的货币市场基金影价偏离度风险实施严格控制，分别针对不同的偏离度情形设定了监管要求。五是弱化货币市场基金对外部评级的依赖，强化对基金管理人内部评级管理、压力测试的要求。六是根据货币市场基金与互联网深度融合发展的新业态，对货币市场基金的销售活动与披露提出针对性的要求。

当天，证监会还发布了《关于加强非上市公众公司监管工作的指导意见》。邓舸表示，对非上市公众公司监管是证监会重要的监管职责，《意见》定位于贯彻落实《非上市公众公司监督管理办法》，加强对非上市公众公司监管，规范各类市场主体行为，明确监管系统内部职责分工，提高监管协同性和有效性。

据《证券日报》记者了解，《意见》分为五个部分：一是总体要求。二是规范各类市场主体行为。三是挂牌公司监管。四是不挂牌公司监管。五是监管协调。

邓舸介绍，《意见》厘清自律监管与行政监管关系，两者不得相互替代、不得缺位越位。行政监管机构和自律组织要归位尽责，依照法律法规对非上市公众公司履行行政执法和自律监管职责。《意见》对非上市公众公司、中介机构、自律组织等市场主体提出了规范要求，强化各类市场主体的合规意识和法律责任。

《意见》划分了非上市公众公司监管职责。证监会牵头抓总，负责制定监管规则，指导、协调全国中小企业股份转让系统和证监会派出机构的监管工作。全国股转系统履行挂牌公司自律监管责任，同时，全国股转系统作为市场参与主体，也是行政监管的对象。证监会派出机构作为日常监管的执法主体，承担事中事后监管职责，坚持“底线监管”思维，以问题和风险为导向，根据发现的违法违规线索启动现场检查，采取监管措施和行政处罚。

此外，《意见》还明确要建立监管信息共享和公开机制、监管协作机制，以及加强日常监管与稽查执法的协调，非上市公众公司监管与中介机构监管的衔接等。

退市新规后首家主动退市公司出现

*ST二重5月21日正式摘牌

■本报记者 朱宝琛

5月15日，上海证券交易所作出决定，同意二重集团（德阳）重型装备股份有限公司（简称*ST二重）提出的主动终止上市申请，并将在5月21日对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。至此，*ST二重成为2014年退市制度改革后，第一家实现主动退市的公司，将为今后的主动退市工作带来积极的示范作用。

据《证券日报》记者了解，*ST二重于2010年2月2日在上交所上市。因2011年至2013年连续三年亏损，*ST二重股票于2014年5月26日暂停上市。2015年1月，公司预告2014年度继续亏损，退市已不可避免。根据公司已披露的2014年年报，*ST二重总资产为152亿元，净资产为-61亿元，2014年度营业收入为39亿元，净利润为-79亿元。

在上述背景下，经过权衡比较，*ST二重及其实际控制人国机集团拟根据证监会2014年发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，实施主动退市。

2015年4月23日， *ST二重召开股东大会，以出席会议全体股东99.7%的赞成率和中小股东77%的赞成率，审议通过了《关于拟以股东大会方式主动终止公司股票上市的决议》。

由此，公司将成为2014年新退市制度实施后首家成功实现主动退市的上市公司。

据《证券日报》记者了解，这是*ST二重提出的第二个退市方案。此前在2015年2月17日，*ST二重披露了以全面要约收购方式实施主动退市的公告。全面要约方案披露后，很多投资者认为收购价格过低，2.59元的收购价格，并没有考虑IPO时的发行价、投资者持股成本等因素，明显不公平。

2015年4月3日，要约收购期满，预受要约股份数量为112596748股，未达到要约收购生效所需的171995048 股，公司此项主动退市方案失败。

而以股东大会决议方式实现主动退市的第二个方案得到投资者普遍认同，最终顺利实施。

总体上来说，在退市过程中，*ST二重和国机集团充分发挥主体能动性，积极与投资者互动交流，对投资者的诉求予以充分回应，努力探索各方都能接受的退市方案和投资者保护措施，最终实现公司平稳退市，取得了良好的社会效果和市场效果。

另外，据《证券日报》记者了解，根据公司的公告，*ST二重主动终止上市后，股份将转入全国中小企业股份转让系统进行挂牌。

上交所：将于15个交易日内

作出*ST博元暂停上市决定

本报讯 “*ST博元被暂停上市后仍属上市公司，上交所将按照有关规定督促公司履行信息披露义务。”上交所有关负责人告诉《证券日报》记者。

2015年3月26日，*ST博元因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪被证监会依法移送公安机关。因公司触及信息披露重大违法退市标准，上交所于3月31日起对该公司股票实施退市风险警示。由此，*ST博元成为2014年退市制度改革后，首家因重大违法启动退市机制的公司。

负责人介绍，截至5月14日， *ST博元在风险警示板交易已满30个交易日，其股票于5月15日起连续停牌，上交所将于之后的15个交易日内作出*ST博元股票暂停上市的决定。

（朱宝琛）

A股纳入MSCI指数下月揭晓

最大配置资金近万亿元

分析认为，如果A股被纳入MSCI新兴市场指数，会大大刺激已经处在牛市之中的行情

■本报记者 傅苏颖

有消息称，摩根士丹利资本国际公司发表声明称，该公司将于纽约时间6月9日17点（北京时间6月10日5点）之后在其网站上公布是否将A股纳入MSCI新兴市场指数的决定。市场普遍认为如果A股被纳入MSCI新兴市场指数，会大大刺激已经处在牛市之中的行情。因有大量追踪该指数的外资基金届时可能不计成本地买入A股以满足指数配置，最大资金流入规模可能接近万亿元人民币。

中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄在接受《证券日报》记者采访时表示，A股有可能被纳入MSCI新兴市场指数，一旦纳入则表明中国市场已经得到了国际主流的承认，这对于我国整个市场的规范治理和国际化都有积极的作用。

此前因国外投资者无法自由买卖A股，所以A股一直未能被纳入主要国际指数。

韩复龄表示，我国资本市场目前所进行的一系列改革，对A股被纳入MSCI新兴市场指数有很大的促进作用，这一系列改革包括注册制改革的积极推进，开通沪港通之后深港通也在有序的筹备中，业内人士预计三季度有望推出。

摩根士丹利资本国际公司也表示，中国当局一直都在采取市场自由化措施，启动了沪港通计划，扩大了面向外国投资者的配额，并允许外国投资者更加自由地向中国市场投入资金或撤出资金。但与此同时，税收待遇等问题仍有待解决。

中国国际经济交流中心咨询研究部一位研究员对《证券日报》记者表示，A股一旦被纳入MSCI指数将促进大量外资来配置中国市场。

MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，其旗下编制了多种指数。据了解，MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准。追踪MSCI指数的基金公司多达5719家，资金总额达到3.7万亿美元。

高盛预计，如果A股在2016年加入MSCI指数，加上已经纳入其中的在美国上市的中概股，按照当前价格，到2017年年中，中国权重将分别占到MSCI新兴市场指数和非日亚太指数的31%和29%。

高盛在报告中写道：“这将给中概股带来300亿美元资金流入，给A股带来170亿美元资金流入”。

潘功胜：个人住房按揭贷款可以搞资产证券化

■本报记者 闫立良

“我国债券市场有220多家境外投资者，包括境外的央行、货币当局，国际金融机构，主权财富基金、境外人民币清算行、QFII、RQFII等等，目前持有整个债券市场的余额是6000多亿元。信贷资产证券化的产品只是其中的一个品种，所以凡是可以投资中国债券市场的海外投资者都可以投资资产证券化产品。”昨日，央行副行长潘功胜在出席国务院政策吹风会时表示。

《证券日报》记者了解到，截至2015年4月末，金融机构共发行112单信贷资产支持证券，累计近4500亿元，余额近3000亿元。

潘功胜介绍，今年1-4月份，资产证券化业务做了600多亿元，比去年同期多100多亿元。

“中国信贷资产证券化目前总体的规模不是很大，但随着市场规模的扩大，我们也需要高度的重视风险防控。”潘功胜强调，一是要防止过度证券化，不搞再证券化；二是要坚持市场创新和监管相协调的发展理念；三是完善制度建设。比如说，要建立一个动态、标准、透明的信息披露机制，包括在产品的存续期有一个持续的信息披露机制，以及对于信息披露的评价机制等。

潘功胜表示，中国目前的信贷资产证券化的基础资产池的结构，还是一般的企业贷款比较多，这个比例占到90%。未来，发展个人住房按揭贷款等零售贷款的信贷资产证券化是央行推进的一个方向。

他介绍称，在金融危机之前，2005年-2008年做过四单不良贷款的证券化，其中建设银行、信达资产管理公司、东方资产管理公司做过四单，一共是做了100多亿元。这四单现在都已经完成了，也完全兑付了，运行良好。下一步，根据这次国务院常务会议的指示精神和相关部门配合，在总结前期试点经验的基础上，以及在严格防控风险的基础上，积极探索开展不良资产的证券化工作。

商务部制定“互联网+流通”行动计划

促明年电子商务交易额达到22万亿元

■本报记者 左永刚

“力争在2016年年底，我国电子商务交易额达到22万亿元。网上零售额达到5.5万亿元。”5月15日，商务部发布的《“互联网+流通”行动计划》（以下简称《计划》）提出上述目标。

据《证券日报》记者了解，近年来，国内网上零售额实现快速增长，今年1—4月全国网上商品零售额同比增长40.3%，高于社会消费品零售总额增速29.9个百分点，占社会消费品零售总额的比重达到9.3%，比第一季度提高0.4个百分点。另据商务部监测，4月份5000家重点零售企业网上商店销售额同比增长40.4%，较上年同期加快4.9个百分点；购物中心销售额同比增长12.0%，增速分别高出专业店、百货店和超市9.8、9和5.5个百分点。

《计划》将重点在电子商务进农村、电子商务进中小城市、电子商务进社区、线上线下互动、跨境电子商务等领域打造安全高效、统一开放、竞争有序的流通产业升级版。力争在1年到2年内，实现五个具体目标。

《计划》落脚于电子商务深化应用的重点领域和环节，提出了细微、具体的工作目标和重点任务，一方面要解决电商“最后一公里”问题，例如积极发展中小城市和农村电商，完善其快递配送、物流仓储等基础设施，同时，鼓励电商企业走出去，通过建设海外仓打造境外物流体系；另一方面是要打破电商“最后一百米”的瓶颈，比如鼓励电商进社区、推广线上线下互动、创新服务民生方式等。这些举措既是目前企业和社会公众关注的热点，也是政府利用“互联网+”积极推进经济发展方式转型升级的重要内容。

从大房子到小房子：

老陈炒股遭遇滑铁卢

■本报记者 李木子

面对最近几个交易日跌宕起伏的股市行情，入市不久的股民小于终于体会到了什么叫“投资有风险，入市需谨慎”。

如果说小于的体会只是“浅尝辄止”的话，那么对于已经“金盆洗手”的股民老陈而言，这体会则显得有些惨烈，如今的老陈，秉持着“珍惜房子，远离股市”的生活原则。无论前段时间大盘如何高歌猛进，老陈都是“我自岿然不动”。

“投资回报率的诱人，使得我们的投资决策不再理性，风险偏好发生偏移。”每当老陈跟记者说起当年抵押房产炒股的事情时，都有一种说不出的酸楚。记者第一次听说老陈的故事时，感到有些不可思议，也有一些讽刺。老陈，复旦大学金融学硕士，某股份制银行的风险管理政策研究主任，就是这样一个看似高学历的专业人才，在2007年股市快速攀升的时候，老陈抵押了自己位于北五环附近的房子，“全力以赴”冲进了股市。

“最初，看着股票每天上涨，那心里别提多兴奋了。”回忆起当年的情景，老陈还是有些激动，也就是那样一种对未来美好生活的憧憬中，儿子已经10岁的老陈，做了一个重大决定，再生一个小孩儿。“那段时间，整个人都沉浸在股市大涨，期待儿女双全的幻想中，现在想来，也觉得有些好笑。”老陈边说边摇头，十月怀胎，老陈期待的儿女双全没有实现，老陈又生了一个儿子。可是自那之后，股市的行情也开始掉头向下。“那段时间，每天看那盈亏数字急剧变化，都有点心惊肉跳。可即便如此，也不愿意就此罢手，总想着，再等等，再等等，说不定就又赚了。等来等去，结果一毛没赚，还倒赔了许多。”

2010年前后，看着低位震荡的大盘，老陈终于狠狠心，卖掉了股票“逃离”了股市。卖掉了股票之后，老陈开始满北京城的看房子，因为当年抵押了房子炒股，如今，老陈只能卖掉房子，再买一套价位低一点的房子，用两套房子的差价还款了。

“差不多看了半年吧，最终狠狠心，就定了现在住的那套房子。”老陈说着，有点自嘲地笑了。确实，卖掉北五环附近新建的高档小区，搬到了南五环附近一个普通的老旧小区，这落差，着实有点让人难以接受。“现在再看周边的人炒股，无论短时间内赚了多少钱，我都不心动了，我清楚自己干不了这个。”老陈说的很平静，“我还是踏踏实实做我的风险管理政策研究，这最好了。”

“炒股还真的得谨记‘投资有风险，入市需谨慎’。”走出了最难的日子，如今的老陈对当年的一幕，仍旧心有余悸，每次聊起股市，他最后总要对在座的人说这句话。

前4个月我国

实际使用外资2736.1亿元

本报讯 “外贸数据并不是太理想，而对外投资和利用外资的情况都不错。” 5月15日，商务部新闻发言人沈丹阳在例行新闻发布会上对《证券日报》记者表示。

商务部发布的数据显示，今年前4个月，全国设立外商投资企业7790家，同比增长17.0%；实际使用外资金额为2736.1亿元人民币（折444.9亿美元），同比增长11.1%。（未含银行、证券、保险领域数据，下同）。4月份，外商投资新设立企业1929家，同比增长2.9%；实际使用外资金额为590.4亿元人民币（折96.1亿美元），同比增长10.5%。

与此同时，今年前4个月，我国境内投资者共对全球146个国家/地区的2884家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外投资（下同）2143.7亿元人民币 （折合349.7亿美元），同比增长36.1%。其中股权和债务工具投资为1800.4亿元人民币（折合293.7亿美元），占84%，收益再投资为343.3亿元人民币（折合56亿美元），占16%。截至4月底，我国累计非金融类对外直接投资41763.7亿元人民币（折合6813亿美元）。

与利用外资、对外投资数据形成反差的是外贸数据，据海关初步统计，今年4月份，全国进出口总额为1.96万亿元，同比下降10.9%，其中，出口为1.08万亿元，同比下降6.2%；进口为0.87万亿元，同比下降16.1%；顺差达到2102亿元，同比增长85.2%。按美元计，全国进出口总额为3185亿美元，同比下降11.1%。其中，出口为1763亿美元，同比下降6.4%；进口为1422亿美元，同比下降16.2%；顺差为341亿美元，同比增长82.9%。

“从数据可以看出，进、出口均为负增长，出口降幅有所收窄。在内外需不振、国际大宗商品价格低迷、人民币被动升值等不利因素的叠加影响下，4月份我国进出口仍为负增长，但降幅较上月收窄2.6个百分点。其中，出口降幅收窄8.4个百分点，进口降幅则有所扩大。”沈丹阳称。

（左永刚）

青岛举办企业上市专题会

力推企业上市

本报讯 5月15日，青岛召开企业上市工作专题会议，青岛市副市长刘明君、深交所总经理宋丽萍、青岛证监局局长安青松出席会议并发表讲话，港交所北京代表处黄兴玲代表介绍了香港证券市场最新发展暨内地企业赴港上市优势。

刘明君强调，推动企业上市是一项系统工程，各区市政府、市有关部门要充分认识发展资本市场的重要性，把推进企业上市作为一把手工程，加大力度推动企业上市融资工作。

宋丽萍在致辞中表示，深交所的多层次市场与青岛市财富管理中心定位、经济发展的特点高度契合，愿与青岛市各界共同努力，服务青岛经济提质增效和结构转型升级，助力青岛经济社会发展。

安青松表示，青岛市目前与全国资产证券化率总体水平相比，仍然存在着较大的发展潜力，希望青岛企业能够认识到企业上市所带来的积极意义，并充分利用我国多层次资本市场体系所带来的发展机遇，借助资本市场实现做大做强。

据《证券日报》了解，目前青岛市境内外上市公司为36家，发行股票39只，累计募集资金500多亿元。

（陈慕鸿 王明贺）