德方纳米(300769)2025年度ESG报告解读

报告概述

德方纳米于2026年4月29日发布2025年度ESG报告，这是公司第三份可持续发展报告。报告期内，公司Wind ESG评级从A级升至AA级，连续两年实现评级跃升。2025年实现营业收入871,649.24万元，总资产1,681,573.34万元，纳税总额10,665.19万元。公司以磷酸盐系正极材料为核心产品，在纳米磷酸铁锂领域保持行业领先地位。

环境维度：碳排放强度上升，绿色转型面临挑战

温室气体排放

关键发现：温室气体排放总量同比增长21%，排放强度从0.91升至0.96，连续三年上升。公司解释系纳入统计范围的基地及产能规模增加所致，但投资者需关注单位营收碳排放在产能扩张背景下的控制能力。报告未披露范围三（价值链）排放数据，在行业碳足迹追溯要求趋严的背景下，这一缺口可能影响下游客户对产品碳属性的评估。

能源与资源管理

• 能源消耗总量：218,731.23吨标准煤（2024年：184,348.19吨）
• 绿色电力使用占比：83%（2024年：90.58%），同比下降7.58个百分点，主要因新增宜宾基地统计口径
• 光伏发电容量：13.613MW，2025年发电量333.29万kWh
• 耗水强度：3.28吨/万元营收（2024年：3.38吨/万元营收），同比下降3%
• 废弃物产生总量：6,313.15吨，回收再利用4,638.78吨，回收率73.5%

公司设定了2030年绿色电力占比100%、清洁能源占比80%以上的目标。但2025年绿色电力占比下滑，需关注后续基地扩张中清洁能源配套的同步性。

环境合规与污染防治

• 环保投入：5,180.51万元
• 三废排放达标率：100%
• 污水处理回用率：45.92%（2024年：50.13%），有所下降
• 环境污染事件：0起

公司建立了ISO 14001环境管理体系，子公司曲靖德方等已通过认证。报告期内开展环保培训32次，参与2,717人次。

社会维度：研发投入占比下降，员工培训投入缩减

研发创新

研发投入绝对值同比下降28.9%，占营收比例下降1.23个百分点。公司解释系营收增长所致，但研发人员数量也减少50人。报告期内成功开发第五代高性能磷酸铁锂材料（压实密度2.70-2.75g/cm3），补锂增强剂实现商业化，牵头制定国家标准GB/T 45327-2025《富锂铁酸锂》。

员工权益与发展

• 员工总数：3,812人（2024年：4,021人），减少209人
• 女性员工占比：29.28%
• 管理人员中女性比例：23%（2024年：20%），有所提升
• 劳动合同覆盖率：100%
• 员工培训投入：38.93万元（2024年：112.91万元），大幅下降65.5%
• 人均培训时长：30.79小时（2024年：55.65小时），下降44.7%
• 员工培训覆盖率：100%

培训投入和人均培训时长显著缩减，在人才竞争激烈的锂电材料行业，这可能影响员工技能提升和长期留存。公司2025年实施了员工持股计划，首次授予2,167,000股，预留授予478,900股。

职业健康与安全

• 安全生产投入：1,791.91万元
• 因工死亡人数：0人
• 新增职业病：0例
• 职业健康体检覆盖率：100%
• 三级安全教育培训率：100%

供应链管理

• 合格供应商总数：1,761家（2024年：368家），大幅增加
• 本地化比例：27.37%（2024年：33.7%），下降
• 供应商行为准则签署率：100%
• 环保协议签署率：100%

供应商数量激增，本地化比例下降，需关注供应链ESG风险管控的覆盖能力。公司已开展供应商可持续发展调查问卷，但未披露具体完成比例。

社会贡献

• 曲靖德方向社区定向捐赠社会救助资金25万元
• 向桂家屯清真寺捐款5,000元
• 未披露乡村振兴专项投入金额

治理维度：ESG绩效与薪酬挂钩，董事会独立性较强

治理架构

• 董事会成员：7名，独立董事占比42.86%
• 董事会下设审计、战略、提名、薪酬与考核四个专门委员会，独立董事在审计、薪酬与考核、提名委员会中占多数
• 董事会成员来自化学、材料、管理、会计、法律等专业领域
• 报告期内召开董事会8次，独立董事专门会议5次

公司构建了“决策层-管理层-执行层”三级ESG治理架构，并将ESG绩效指标与管理层薪酬绩效挂钩。

商业道德与合规

• 商业道德培训人数：993人，总时长2,437.5小时
• 廉政从业道德书签署率：100%
• 反不正当竞争培训：1场，20人参与
• 举报渠道：电话、邮箱、信箱，明确举报人保护制度
• 报告期内未发生知识产权诉讼、信息安全事故

党建引领

• 党委7个，党支部142个，党员142人
• 召开党委/支部会议84场
• 开展“踏寻改革足迹”等主题党日活动

漂绿风险提示

1. 碳排放强度持续上升：2023-2025年排放强度分别为0.34、0.91、0.96 tCO2e/万元营收，与公司“零碳”战略目标（2030年碳达峰）形成反差，需关注后续减排路径的可行性。
2. 绿色电力占比下降：从90.58%降至83%，尽管公司解释为统计口径变化，但投资者需关注新增产能的清洁能源配套进度。
3. 研发投入与培训投入双降：研发投入占比从3.26%降至2.03%，培训投入从112.91万元降至38.93万元，在技术密集型行业中可能影响长期竞争力。
4. 范围三排放缺失：未披露价值链碳排放数据，在欧盟碳边境调节机制（CBAM）等政策背景下，可能影响产品出口竞争力。

行业异质性分析

作为创业板上市的锂电正极材料企业，德方纳米在研发创新和绿色制造方面具有行业代表性。公司牵头制定多项国家标准，补锂增强剂实现全球唯一大规模商业化，技术壁垒较高。但行业竞争加剧，2025年营收增长14.5%的同时，研发投入占比下降，需平衡短期盈利与长期技术储备。

ESG与财务绩效传导

• 融资约束：Wind ESG评级升至AA级，有助于降低融资成本，提升绿色债券等工具的可及性。
• 数字化转型：推进MOM制造运营管理平台建设，但报告未量化数字化对效率提升的具体贡献。
• 无形资产：累计专利237项，品牌获“2025年度正极材料优质供应商”等荣誉，但研发投入缩减可能影响未来专利产出速度。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。