ST兴化(002109)2025年度ESG报告解读

报告概览

陕西兴化化学股份有限公司（ST兴化，002109）于2026年4月30日发布其第二份可持续发展报告，全面披露2025年度在环境、社会及治理（ESG）方面的实践与绩效。作为延长集团旗下化工板块上市公司，公司实际控制人为陕西省国资委，报告体现了国企在党建引领、国家战略使命方面的落实。报告遵循深交所《可持续发展报告指引》等标准，披露范围覆盖公司及主要子公司。

治理维度：党建引领与合规体系深化

董事会与ESG治理

公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名（占比33.3%），女性董事1名（11.1%）。董事会下设战略、提名、薪酬与考核、审计四个专业委员会。2025年召开董事会会议7次，审议议案41项。公司明确董事会为ESG最高决策机构，但报告未披露ESG绩效与管理层激励的具体挂钩情况。

党建引领

公司坚持“第一议题”制度，2025年开展集体学习12次，专题研讨5次。创新“党建+”模式，如“深入基层，助力检修”结对服务活动，气化炉平均运行周期93天，节约设备检修费用9376万元。公司还牵头举办煤化工党建联盟“降本增效”座谈会。

风控合规与商业道德

公司建立“三道防线”风险管理体系，2025年修订完善制度48项，开展法律培训32场次，覆盖610人次。全年未发生商业贿赂、腐败或反不正当竞争违规事件。设立举报邮箱和热线，未收到相关投诉。

信息安全

子公司榆神能化成立网络与信息安全应急小组，制定应急预案。公司未发生数据安全事件。

环境维度：碳强度上升与污染物减排并存

应对气候变化

公司披露了温室气体排放数据（范围1+范围2），但未披露范围3排放。关键数据如下：

值得关注的是，温室气体排放强度连续三年上升，从12.54增至14.41，表明单位营收的碳排放效率在下降。 公司虽实施了分布式光伏项目（年发电量41.5万千瓦时），但清洁能源使用量14,007.46万千瓦时，占比较低。公司识别了气候风险并制定了应对措施，但缺乏量化的减排目标。

环境合规管理

2025年环保投入12,631.33万元，较2024年的17,875.18万元下降29.3%。废水排放量同比减少超过30%，化学需氧量和氨氮排放大幅下降。废气排放总量增加，二氧化硫和氮氧化物排放量略有上升。危险废物产生量从10,171.41吨增至17,707.75吨，增幅显著。废弃物合规处置率保持100%。公司未发生环保事故，但2024年有2起环境领域违法违规事件，2025年已清零。

资源高效利用

能源消耗总量240.84万吨标准煤，强度0.0007万吨标准煤/万元营收，较2023年上升。总用水量6,948,940吨，用水强度19.58吨/万元营收，较2023年下降。公司实施中水回用、地下水压采等节水项目，节水近300万吨。但包装材料使用量从46.94吨增至70.76吨，消耗强度上升。

社会维度：研发投入骤降与员工培训提升

创新驱动

2025年研发投入3,123.98万元，较2024年的10,134.84万元大幅下降69.2%。研发人员203人，占比10.47%，较2024年的19%下降。年度内新增授权专利仅1项（实用新型），累计有效授权专利23项。公司参与编制行业标准《醚酯基乙醇》，但创新投入的下降值得投资者关注。

产品质量与供应链

产品出厂合格率100%，主要产品质量目标达成。供应商1,014家，入库物资合格率100%。公司建立供应商全生命周期管理，但未披露供应商ESG尽职调查比例或审计覆盖率。

员工权益

员工总数1,939人，女性占比27.6%，管理层女性比例4.78%。劳动合同签订率100%，社会保险覆盖率100%。员工流失率1.86%，较低。培训投入324万元，培训场次739场，参与59,639人次，培训覆盖率97.3%。安全生产投入2,107.89万元，未发生安全生产事故，工伤3人，因工伤损失工作日273天。

社会责任

乡村振兴帮扶投入37.95万元，帮扶人口3,518人。通过消费帮扶采购农产品，实现企村双赢。

综合分析与评价

双重重要性

公司通过实质性议题矩阵识别了财务重要性和影响重要性议题，但报告中对财务影响的量化分析较为有限，更多是定性描述。例如，气候风险对资产、收入的影响未给出具体金额。

四要素披露

• 治理：董事会ESG监督职责明确，但缺乏ESG绩效与薪酬挂钩的细节。
• 战略：公司阐述了气候和环境战略，但缺乏中长期量化目标（如碳达峰碳中和时间表）。
• 风险管理：系统识别了气候、环境、安全等风险，但风险应对措施偏定性。
• 指标与目标：提供了三年关键绩效表，但部分目标（如“控制年度碳排放”）缺乏具体数值。

漂绿识别

报告整体数据较为透明，未发现明显的选择性披露。但以下信号需关注：- 温室气体排放强度持续上升，与“绿色低碳”承诺存在矛盾。- 研发投入大幅下降，可能影响长期创新竞争力。- 环保培训时长从80小时降至22小时，培训力度减弱。

行业异质性

作为国企化工企业，公司充分体现了党建引领和乡村振兴等国家战略。但作为传统能源化工企业，碳中和路径不够清晰，转型资产减值风险未提及。

ESG与财务绩效传导

公司通过降本增效（节支创效超2亿元）、绿色信贷等可能降低融资成本，但报告未量化ESG对融资成本的影响。数字化转型方面，公司推进电子票证、人员定位等智能管控，但未披露具体投入。

总结

ST兴化2025年ESG报告在治理合规、污染物减排、员工关怀等方面表现稳健，但碳强度上升、研发投入骤降、环保投入减少等问题值得投资者警惕。公司需加快制定明确的碳中和路径，加大创新投入，并提升ESG信息披露的量化水平。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。