VSING(08292.HK)2025年度ESG报告解读

VSING Limited（原名盛良物流有限公司，股份代号：08292）于2026年4月29日发布其2025年度ESG报告。本报告覆盖期内，集团通过收购V Sing Global Limited正式切入互动娱乐技术平台及软件业务，业务组合扩展至物流、塑料制造、二手手机买卖及数字娱乐四大板块。报告根据港交所GEM上市规则附录C2编制，采用双重重要性原则，并由董事会及ESG工作小组进行治理监督。

ESG治理架构

董事会承担ESG策略、风险及表现的整体监督责任。集团已成立ESG工作小组，由财务总监、人力资源总监、人力资源经理及高级合规经理组成，负责数据收集、绩效监控及风险识别。报告期内在董事会层面完成了重要性评估，识别出的重大议题涵盖环境排放、员工权益、反贪污及数据隐私等。

环境（E）维度：排放密度下降，但结构变化需关注

集团以2024年为基准年，设定到2030年降低环境密度5%的目标（包括电力消耗、水耗、无害废物及温室气体排放）。

温室气体排放

报告解释排放总量下降主要由于经营结构变动、能源管理改善及数据收集方法优化。但范围1及范围2绝对量变化方向不同（范围1大幅下降，范围2上升），投资者需关注业务组合调整对数据可比性的影响。范围3仅包含水相关排放，尚未覆盖价值链上下游。

能源与资源

能源消耗总量下降显著，但间接能源消耗增加（主要因越南业务扩张）。耗水量4,568立方米，密度37.10立方米/百万令吉收益（去年53.00），密度改善受益于收益增长。无害废物总量8.87吨（去年5.73吨），密度持平于0.07吨/百万令吉。

空气排放物

氮氧化物2,693.16千克（同比+29%）、硫氧化物3.55千克（同比+20%）、悬浮粒子198.04千克（同比+28%），增长源自物流业务扩张。

社会（S）维度：员工流失率下降，但培训时长锐减

雇佣概况

截至2025年末，集团共有603名员工（2024年：498名）。女性占比62.69%，男性37.31%。按地区分布：越南407人、马来西亚148人、香港43人、美国4人、日本1人。员工流失率从27.9%降至22.0%，其中香港流失率高达165.4%（2024年82.4%），需关注该地区员工稳定性。

健康与安全

过去三年（2023-2025）均维持零因工死亡、零工伤率、零损失工作日记录。集团已制定安全政策并开展培训。

培训与发展

人均培训时长较上年大幅下降50%，主要由于合约及短期员工比例上升、运营层面培训以短期入职为主。高级管理层人均培训时长6.22小时（去年6.86小时），中层管理人均14.04小时（去年27.90小时），培训投入缩减值得关注。

供应链管理

集团未披露供应商ESG尽职调查覆盖比例及审计覆盖率。报告中仅提及“以公平、透明及合乎道德的方式与供应商合作”，缺乏量化指标。

产品责任与数据隐私

报告期内未发生重大违反健康与安全、广告、标签及隐私相关法律法规的事件。集团已建立客户反馈及投诉处理程序，并明确知识产权保护措施。

治理（G）维度：董事会变动与ESG融合

董事会构成

报告期末董事会由5名成员组成：3名执行董事（包括主席吴圣鑫）、2名独立非执行董事。独立非执行董事占比40%，女性董事占比约33%。独立非执行董事马健雄于2026年4月6日逝世，导致审核委员会仅剩2名成员，公司需在三个月内物色替代人选。

风险管理

集团已建立风险管理系统，识别出包括内容版权合规、牌照续期、货物风险、信息技术依赖等主要风险。内部监控由董事会通过审核委员会进行年度检讨。

ESG与激励挂钩

报告未提及ESG绩效与管理层薪酬或激励挂钩的情况。仅说明高级管理层薪酬范围（1港元至1,000,000港元），缺乏ESG相关KPI的量化目标披露。

反腐败与商业道德

集团对贿赂、贪污、欺诈采取零容忍政策，已设立举报机制并保障举报人保密。报告期内未发生重大违反反腐败法律法规的事件。

漂绿信号识别

• 温室气体排放总量大幅下降（-50.5%），但报告明确指出“数据收集及计算方式持续完善”是因素之一，并非纯粹经营改善。
• 范围3排放仅计算水相关（2吨CO2e），未涵盖价值链其他环节，参照行业惯例这可能低估碳足迹。
• 培训时长下降50.1%但未解释原因，员工发展投入削减可能影响长期人力资本。
• 香港员工流失率165.4%异常高，报告未提供具体解释或应对措施。
• 商誉减值58.7百万令吉反映收购VSING业务后的财务压力，但ESG报告未提及该事项对业务可持续性的潜在影响。

关键绩效汇总

行业异质性与ESG绩效传导

作为从传统物流向数字娱乐转型的混合型上市公司，其ESG绩效面临双重挑战：物流环节的碳排放与安全风险，以及数字业务的数据隐私与内容合规。集团已设立2030年环境密度降低目标，但当前数据受业务收购和数据方法变更影响，趋势判断尚需更长时间窗口。财务层面，2025年集团净亏损74.5百万令吉，其中商誉减值58.7百万令吉，显示ESG风险管理（尤其是收购整合后的价值评估）与财务表现存在直接关联。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。