中升控股(00881.HK)2025年度ESG报告解读

中升控股于2026年4月29日发布2025年度ESG报告，这是公司连续第六年披露其在环境、社会及管治方面的实践与绩效。报告依据香港交易所《ESG报告指引》编制，主体覆盖453家经销店（310家豪华品牌，143家中高端品牌），时间范围为2025年1月1日至12月31日。本报告首次披露范围3温室气体排放数据，并新增气候相关披露（D部分），反映了公司在ESG信息披露方面的逐步深化。

ESG管治与实质性议题

ESG委员会与管治架构

公司于2020年成立ESG委员会，直接隶属于董事会，成员包括两名执行董事。委员会负责制定ESG战略、监督目标进展、评估气候风险，并至少每年召开一次会议。管理层层面设立员工关怀、节能减碳和供应链管理三个ESG工作小组，形成“决策层-协调层-执行层”三级管治架构。2025年度，ESG委员会举行一次会议，审议ESG报告。

实质性议题识别

本年度通过对标ESG标准、评级机构、同行报告及利益相关方意见，识别出7项实质性议题：- 社会：客户服务、客户隐私保护、供应链管理、雇佣与福利、健康与安全- 环境：资源使用- 管治：公司管治

环境维度（E）表现

本集团严格遵守《环境保护法》《节约能源法》等法规，2025年未发生重大环境违规事件。新能源车销售台次达68,167台，占总销售13.7%，计划2028年占比约50%。

能源与温室气体排放

解读： 能源消耗总量和温室气体排放总量持续增长，主要因门店网络扩张（新增104家网点，其中品牌门店84家）。强度指标方面，综合能源消耗强度从26.73上升至29.88，温室气体排放强度（范围1+2）从0.014微升至0.015，显示节能降碳效率略有下滑，需关注单位产出的环境绩效改善。首次披露范围3排放（销售产品使用环节），是信息披露的一大进步。

水资源管理

耗水量及强度连续三年下降，主要得益于冷凝水回收、节水器具改造及用水监控措施。

废弃物管理

有害废弃物以废机油为主（9,062.84吨，占72.3%），全部交由有资质的处置单位合规处理。

应对气候变化

公司已制定《气候变化政策》，识别转型风险（燃油车受限、碳定价）和物理风险（极端天气影响配送），但报告显示气候风险未对当期财务状况造成重大影响。公司尚未设定具体的减排目标，也未能将气候绩效纳入高管薪酬。首次披露范围3排放量，未来需持续完善情景分析及定量评估。

社会维度（S）表现

员工权益与多元化

截至2025年末，员工总数30,287人，较上年增加3,930人。| 类别 | 占比 || --- | --- || 女性员工 | 36.75% || 女性管理层占比（执行/管理级别） | 25.05% || 女性高级管理人员占比 | 37.50% |

年度流失率21.21%，较上年（约26%估算）有所改善。培训覆盖率达95%以上，女性员工平均培训时长为29小时，略高于男性（28小时）。员工满意度调查显示90%以上员工对管理满意。年内无童工、强制劳工或职业健康违规事件，因工伤损失工作日数为0天。

供应链管理

2025年共有98家主要供应商，均为零部件供应商。采购合同包含质量、环保等要求，但报告未披露供应商ESG尽职调查比例及审计覆盖率，供应链ESG风险管理仍有提升空间。

客户服务与隐私保护

集团建立24小时客户服务热线及多元化沟通渠道（电话、微信、官网），2025年未发生重大产品和服务责任违规事件。客户隐私方面，公司制定覆盖所有业务线的数据隐私政策，要求全员签署保密协议，并委托第三方进行信息安全审计。采用数据加密、脱敏、访问权限管理、实时审计等技术手段。

社区公益

2025年为残疾人提供326个就业岗位。持续开展“中升小黄帽”公益项目，向社区和学校免费发放小黄帽，倡导关注儿童交通安全。年度慈善捐款人民币21,000元。

治理维度（G）表现

董事会与ESG治理

董事会由10名董事组成（截至最后实际可行日期），其中女性董事3名（占比25%），高于公司设定的5%目标。高级管理层女性占比75%。董事会下设审核委员会、薪酬委员会、提名委员会、合规委员会、风险委员会、ESG委员会。ESG委员会由两名执行董事（唐宪峰、张志诚）担任主席及成员。公司已对董事会独立性进行年度评估，结果令人满意。

反腐败与合规

公司严格遵守《反不正当竞争法》，员工入职时签署《个人廉洁承诺书》，管理层签署《任职自律保证书》。2025年全集团开展12次反腐败培训及简报会，覆盖全体员工。设立官网举报信箱，由审计监察部统筹。报告期内未发生贪污诉讼或违规事件。

风险管理与内部监控

董事会已检讨风险管理及内部监控系统的有效性，认为系统有效且足够。内部审计部独立审查。年内无发现涉及贿赂及腐败的违规个案。

漂绿风险提示

• 环境数据方面，能耗强度和温室气体排放强度（范围1+2）呈上升趋势，但报告未设定明确的量化减排目标（仅提出方向性目标），存在“口头承诺”风险。
• 报告未披露范围3排放的同比比较，且仅涵盖销售产品使用一个类别，其他14项类别因“不适用”或“数据能力不足”被排除，未来需逐步扩展。
• 报告采用“有限保证”级别（未明确说明鉴证范围），投资者需关注数据可靠性。

ESG与财务绩效的传导

2025年公司财务表现承压：收入下降2.2%至1,644亿元，母公司拥有人应占亏损16.73亿元（2024年为盈利32.12亿元）。新车业务毛利亏损扩大至37.09亿元，主要受价格战及金融佣金政策调整影响。公司计提商誉减值12.61亿元和无形资产减值10.26亿元，反映出行业下行周期对资产价值的冲击。

在此背景下，ESG表现对财务的潜在影响包括：- 融资成本：公司维持投资级信用评级，2025年发行人民币10亿元熊猫债券（票面利率3.5%），并赎回高成本可换股债券及2026年债券，有助于优化债务结构。- 客户资产：活跃客户数达460万，中升Go会员407万，企业微信客户近1,162万，庞大的客户基盘为售后业务（收入增长4.1%，毛利增长8.2%）提供了抗周期缓冲。- 转型风险：新能源车渗透率已达53.2%，公司加速布局问界等新能源品牌，计划2026年末新能源门店倍数增长。若燃油车业务萎缩速度快于预期，可能面临更大的资产减值压力。

总结

中升控股2025年度ESG报告在信息披露广度和深度上有显著进步，首次披露范围3温室气体排放，并新增气候相关披露板块。环境数据呈现能耗和碳排放强度上升趋势，公司尚未设定具体量化目标。社会绩效表现稳健，员工流失率改善，客户运营数据亮眼。治理层面ESG管治架构完善，反腐败教育到位。报告符合香港交易所指引要求，但投资者需关注单位产出环境绩效的倒挂现象及范围3信息披露的局限性。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。