黎氏企业(02266.HK)2025年度ESG报告解读

黎氏企业控股有限公司(02266)于2026年4月29日发布其2025年度环境、社会及管治（ESG）报告，全面披露了公司在澳门及香港装修、改建、建筑及维修维护服务中的ESG绩效。本报告严格遵循港交所《ESG守则》，并首次参考了ISSB气候相关披露建议框架。报告期内，公司员工总数增至154人，供应商网络扩大至775家，但多项环境与社会关键指标出现背离，值得投资者深入审视。

ESG管治与战略

黎氏企业建立了由董事会直接领导、下设ESG工作小组（董事长任组长、行政总裁及董事会秘书任副组长）的三级管治架构。董事会负责制定ESG策略及监督气候相关风险，审计委员会对风险管理及内控系统行駛特定监督职责。报告明确了2050年实现整个价值链碳中和的长期目标，并设定了以2024年为基准年的中期量化目标：到2030年将范围1和2温室气体排放强度降低3%、能源消耗强度降低3%、水资源消耗强度降低3%。然而，这些目标的设定方法及进展均未经第三方鉴证，且管理层薪酬尚未与气候绩效挂钩，治理闭环有待完善。

双重重要性分析

• 财务重要性：气候情景分析识别了极端天气（台风、洪水）等实体风险对项目进度和成本的潜在影响，以及碳排放政策趋严带来的转型风险。公司定性评估认为短期影响不重大，但未提供任何量化财务影响，融资成本或资产减值风险缺乏透明度。
• 影响重要性：公司经营活动产生的无害废弃物总量达2,884.7公吨（同比上升14.6%），人均强度18.732吨/员工，对当地环境造成实质性负担。慈善捐款167,688澳门元，并通过举办大湾区青年论坛产生正向社会影响。

环境绩效：目标与现实的落差

报告首次披露了范围3温室气体排放，涵盖7个类别，总量达1,952.1吨二氧化碳当量，占全价值链排放的97%，这体现了公司在价值链碳核算上的进步。但这一数据因范围扩大而与上年不可比，且2025年人均总排放（范围1-3）高达13.059吨/员工，较2024年值0.430吨/员工激增30倍，主要驱动力来自外购商品和服务。

水资源消耗强度已提前达标，温室气体和能源强度接近目标轨道，但无害废弃物强度逆势上升9.4%，公司归因于具体项目作业方案影响。空气污染物氮氧化物、硫氧化物及可吸入悬浮粒子均同比上升超过15%，主要源于运输车队燃油消耗量增加。公司未产生任何有害废弃物，亦未发生环保处罚事件。

社会维度：人才发展与安全隐忧

员工权益与培训

截至2025年末，公司共有154名员工（男性125人，女性29人），整体流失率24.0%，与上年25.9%基本持平。培训覆盖率从46.9%下降至35.7%，人均培训时长从1.06小时降至0.78小时，反映出人才发展投入有所缩减。中高级管理人员培训覆盖率及人均时长均为零，存在管理层能力建设真空。

职业健康与安全

报告期内发生4起工伤事故，损失工作日219天（较2023年242天有所改善），但较2024年83天大幅增加。公司强调过去三年未发生因工死亡事故，但损失工作日的波动提示现场安全管理需持续加强。公司持有ISO45001:2018认证，并设有健康与安全委员会及年度安全审核机制。

供应链管理

公司共聘用775家供应商，仅19家（2.5%）获得ISO9001、ISO14001或ISO45001认证，较2024年的208家大幅减少。供应商ESG尽职调查及审计覆盖率未披露，仅提及1家香港供应商达到绿色采购标准。供应链的ESG风险敞口较大。

治理与商业道德

报告期内未发生任何贪污诉讼案件，亦未收到产品及服务、客户隐私或知识产权方面的投诉。反腐败培训按两年周期执行，2025年未开展（上一次为2024年，4位董事平均1.25小时，6位员工平均0.03小时）。网络安全培训同样按两年周期，2025年未举行。公司设有举报机制，由审计委员会受理员工投诉，承诺三个月内调查反馈。

漂绿风险警示

• 范围3排放数据因首次扩展七个类别而不可纵向比较，但人均总排放13.059吨/员工远超行业认知中的澳门建筑装修企业水平（通常低于5吨/员工），可能存在估算夸大的风险。
• 环境目标进度表中，无害废弃物强度目标为降低3%，但2025年实际上升9%，状态仍标注“进行中”，未设定红线或纠偏措施。
• 报告大量使用“稳步”“持续”等定性词汇描述进展，如“员工满意度高度维持”“资源使用效率显著提升”，缺乏具体量化验证。
• 气候相关财务影响全部定性描述，未提供任何金额或有意义的百分比，与ISSB要求的量化披露存在差距。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。