乐思集团(02540.HK)2025年度ESG报告解读

乐思集团有限公司（简称“乐思集团”，股票代码：02540）于2026年4月29日发布其2025年度报告，其中包含环境、社会及管治（ESG）报告章节。本解读基于该ESG报告原文，结合报告期内（2024年1月1日至2025年12月31日）的财务与非财务数据，对公司ESG管理实践与绩效进行分析。

一、ESG治理与战略

治理架构

乐思集团建立了“董事会-ESG委员会-管理层”两级ESG治理架构。董事会承担ESG最终责任，ESG委员会由至少一名执行董事组成，负责制定目标、评估风险及监督报告流程。报告期内，ESG委员会在重要性评估、风险管理及绩效审核方面发挥协调作用。但报告中未披露ESG绩效与董事会或管理层薪酬的挂钩情况，透明度有待提升。

战略与风险管理

公司遵循双重重要性原则，通过线上调研对27项ESG议题进行重要性排序。识别出的重大议题包括“社会经济合规”、“商业道德”、“客户健康与安全”等。在气候风险方面，公司识别了急性物理风险（如极端降水、沙尘暴）、慢性物理风险（气温上升导致运营成本增加）及转型风险（低碳法规及声誉影响），但未披露情景分析的具体结论或量化财务影响，且多项气候相关披露条款（如董事会对气候的监督方式、转型计划等）标注为“解释”，表明其尚未完全符合港交所附录C2要求。

二、环境维度（E）表现

环境目标与进展

公司设定了以2021年为基准年的目标：2030年前将温室气体排放密度降低15%、能源消耗密度降低10%、用水密度降低7%。报告显示，2025年温室气体排放密度为0.44吨CO2e/员工，较2024年有所下降，但绝对排放量因员工规模扩大（从150人增至281人）而显著上升。值得注意的是，报告中未披露2021年的实际基线数据，导致无法验证目标达成进度。此外，公司尚未建立无害废弃物数据收集系统，计划于2026年实现追踪。

资源使用与污染排放

由于业务性质为移动广告服务，主要环境影响来自办公室用电及公司车辆。范围2排放（外购电力）占主导，2025年较2024年增长88%，与北京、湖南、安徽等办公区域扩张一致。废气排放仅来自公司车辆，且数据基于估算，缺乏原始记录支撑。

三、社会维度（S）表现

员工权益与人才发展

截至2025年末，公司全职员工281名，全部位于中国内地。女性员工占比55.16%，管理层中女性比例较低（高绩效管理层4人中1人为女性）。员工流失率从2024年的22.54%降至2025年的14.48%，体现留任能力改善。2025年人均培训时数为12小时，与上年持平，但高绩效管理层及主管级培训时长未单独区分，可能掩盖结构性差异。

供应链管理

供应商数量从2024年的37家减少至2025年的21家，但报告未披露ESG尽职调查的具体比例或审计覆盖率。公司制定了供应商行为准则，涵盖环境、劳工权利及反腐败，但未提及实际执行中的违规案例或改善措施。

社区投资

报告期内，公司未进行任何货币捐赠或记录员工志愿工时，社区投资总额为零。尽管报告多次强调“积极参与公益事业”，但缺乏实际行动支持，构成“口头承诺”嫌疑。

四、治理维度（G）表现

董事会组成与多元化

董事会由8名董事组成，其中女性董事3名，占比37.5%。独立非执行董事3名，符合监管要求。董事会多元化政策已制定，但 ESG 委员会中未包含独立非执行董事，且未披露 ESG 绩效与高管薪酬的关联机制。

商业道德与反腐败

公司已制定《反贿赂及贪污声明》、《举报政策》，报告期内未发生任何贪污案件或相关法律诉讼。但反腐败培训仅计划向员工提供，尚未形成常态化机制。数据安全方面，公司实施《个人资料隐私合規政策》，报告期内无客户投诉或数据泄露事件。

风险与合规管理

报告披露，部分附属公司在社保公积金缴纳方面曾存在疏忽，但已及时纠正。这一事实表明内部控制仍需加强。此外，公司依赖五大客户及五大供应商（2025年五大客户占收入63%，五大供应商占采购额98.9%），集中度风险较高，但ESG报告中未将此列为重大风险。

五、双重重要性分析

从财务重要性看，ESG风险（如数据安全、合规风险）可能影响公司客户关系与运营连续性，但报告中未量化气候风险对资产或收入的潜在影响。从影响重要性看，公司作为数字营销服务商，环境足迹较小，但社会维度中社区投资为零、供应链ESG审计缺失，可能削弱长期社会许可。

六、漂绿风险提示

以下信号需投资者关注：- 社区投资“言行不一”：报告声称积极参与公益，但实际投入为零。- 环境目标缺乏基线：密度目标以2021年为基准，但未提供2021年具体数据，无法评估进展。- 治理披露不足：ESG绩效未与高管激励挂钩，且多项气候相关披露仅以“解释”回应，合规进度偏慢。- 选择性披露：报告未提及其依赖大客户的集中度风险，而该风险在年报中已明确。

七、总结

乐思集团2025年ESG报告在治理架构、员工权益及数据安全方面建立了基本政策，但环境数据的绝对量上升、社区投资缺失、供应链审计不足以及气候披露的合规滞后，表明其ESG管理仍处于初级阶段。公司在快速业务扩张的同时，需加快实质性议题的量化管理与透明度提升，以降低潜在声誉与监管风险。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。