汤臣集团(00258.HK)2025年度ESG报告解读

绪言与报告范围

汤臣集团（股份代号：00258）于2026年4月29日发布其第十份ESG报告，覆盖2025年1月1日至12月31日。报告主要涵盖集团在上海、香港及澳门的物业发展及投资、款客及消闲业务，包括主要营运附属公司如汤臣房地产开发、汤臣高尔夫等。报告依据港交所《上市规则》附录C2编制，但未提及参照其他国际标准（如GRI、TCFD），仅在气候披露部分参考了相关框架。

管治架构与重要性评估

董事会监督与ESG工作小组

• 董事会全面负责ESG策略、方向及监督，于2021年成立ESG工作小组，由一名执行董事及来自香港与上海的五名管理层/员工组成。
• 工作小组定期向董事会汇报，协助检讨关键绩效指标并制定策略。报告提到已委聘外部服务机构协助编制报告，但未说明该机构名称或鉴证范围。
• 董事会确认ESG相关资源、预算及培训足够，但未披露ESG绩效与管理层薪酬的挂钩情况（气候披露中明确现阶段无意制定气候相关薪酬政策）。

持份者参与及双重重要性

• 通过问卷调查超过70位持份者（供应商、客户、租户、员工），识别出最关注议题为“雇佣”、“资源使用”及“健康与安全”；社区投资关注度最低。
• 集团亦参考SASB重要性搜索器，识别出具有财务重要性的议题：能源管理、水与废水管理、气候变化的物质影响、产品设计及生命周期管理。报告未就财务重要性与影响重要性进行严格区分及定量分析，但双重重要性的框架已初步体现。

环境维度（E）

排放物管理

• 所有业务遵守当地环保法规，包括《环境保护法》、《大气污染防治法》等。建筑工地设置扬尘监测设备，数据上传监管平台。
• 废气排放（氮氧化物、硫氧化物、悬浮粒子）较2024年下降，集团声称已达成2021年起五年内减排5%的目标。

温室气体排放

• 范围1直接排放：主要来自汽车及固定燃烧，2025年约542,107千克CO2（2024年：539,430千克），保持稳定。
• 范围2间接排放：购电排放约1,740,400千克CO2（2024年：1,641,862千克），增加主要由于澳门物业项目用电增加（未售单位开启照明与空调）。
• 总排放（范围1+2）：约2,288吨（2024年：2,187吨），集团声称已达成五年内减排5%目标，但绝对排放量上升4.6%。
• 范围3排放：因缺乏完整数据未披露（采用实施宽免）。

资源使用与废物

• 能源消耗总量：5,462,388千瓦时（2024年：5,084,899千瓦时），密度显着下降至每百万港元收入1,835千瓦时（2024年：13,114），主要得益于收入大幅增长。集团声称完成五年内能耗密度下降5%目标。
• 用水量：45,948立方米（2024年：50,376立方米），密度下降至每百万港元收入15立方米（2024年：130），已达成五年内节水目标。高尔夫球场利用河水灌溉，物业采用节水冲厕系统。
• 无害废物：46.06吨（2024年：1,043吨），密度降至0.02吨/百万港元收入，大幅减少因收入增长及环保政策。有害废物0.64吨，由持牌收集商处理。
• 集团部分物业已取得ISO 14001及ISO 45001认证（汤臣一品、汤臣君品、汤臣金融大厦）。

环境绩效评价

• 亮点：多项资源密度指标因收入增长而大幅改善；LEED或类似绿色建筑认证未提及，但气候披露指出未来新项目将取得绿色建筑认证。
• 风险信号：绝对温室气体排放上升，目标仅基于强度（密度）而非绝对量；范围3排放空缺，气候披露采用多项实施宽免（能力与财务影响宽免、合理资料宽免），可能影响数据可比性。

社会维度（S）

雇佣与劳工常规

• 员工总数：444人（2024年：425人），男性236人，女性208人；中国内地421人，香港22人，澳门1人。流失率下降至10.36%（2024年：13.65%），其中50岁以上员工流失率13.84%微升。
• 健康与安全：2025年无严重伤亡事故，过去三年无因工死亡。工伤损失工作日464天（2024年：149天），主要因一名高尔夫球会员工长期病假。集团提供年度体检、高温补贴等福利。相关物业已获ISO 45001认证。
• 培训与发展：99.77%员工参与培训，平均培训时数4.41小时（2024年：3.08小时），男性5.00小时，女性3.75小时。管理层层培训时数下降至3.09小时（2024年：4.16小时）。集团为董事及高管举办三场网上讲座，主题涵盖AI转型、气候变化及ESG法规。
• 劳工准则：零童工与强制劳动案件。

供应链管理

• 采用绿色采购政策，优先环保产品；90%以上供应商位于中国内地。通过招标筛选承建商，考虑因素包括服务质量、成本、安全管理、环保政策等。工务部负责监督与时地巡查，但未披露供应商ESG尽职调查比例或审计覆盖率。

产品责任与客户权益

• 已建立严格质量监控标准，物业交付前按销售合同验收。汤臣一品等物业的物业管理服务获ISO 9001认证。
• 广告材料经专业审阅，遵守《广告法》及隐私法规。报告期内无产品召回或因安全健康投诉。未披露客户满意度或质检合格率数据。

社区投资

• 2025年捐款约373万港元（2024年：648,000港元），主要流向上海交通大学医学院附属仁济医院（贫困肝移植儿童）、奥比斯救盲计划、香港青年协会“有心计划”等。社区投资为持份者关注度最低的层面。

治理与气候相关披露（G）

反贿赂与贪污

• 已制定《反贪污政策》（2022年生效）及《机密举报制度》，由公司秘书处理投诉，审核委员会负责监察。报告期内无贪污、贿赂或欺诈事件。2025年安排了对董事及员工的防腐培训。

气候管治与策略

• 董事会：每季审查气候事宜，包括物理及转型风险进展。
• 管理层：工作小组执行年度气候风险评估，制定缓减策略，监控排放并沟通持份者。
• 集团识别出短期至长期物理风险（台风、水浸、高温、海平面上升）及转型风险（政策、技术、市场、声誉、融资），以及资源效率、绿色建筑等机遇。
• 转型计划：短期行动包括完成能源审核、LED翻新、新建绿色设计标准；中期行动包括HVAC优化、防洪措施；长期路径探索净零排放。但未设定具体的绝对减排目标或时间表。
• 内部碳定价及气候相关薪酬：现阶段无意制定。

指标与目标

• 已达成2021-2025五年目标：废气、温室气体、无害废物、能源消耗及用水密度各减少5%（强度目标）。
• 气候相关财务影响：因能力及合理资料宽免，未披露当前与预期的量化财务影响、碳排放强度、情景分析及范围3排放。报告承认数据差距，计划通过持续改善逐步提升披露。

漂绿风险提示

• 选择性披露：报告设定五年强度目标并声称全部达成，但绝对温室气体排放上升，且收入增长对密度改善贡献显着，未披露绝对减排承诺。
• 范围3缺位：因数据缺失完全不披露，未体现价值链管理。
• 宽免使用：气候披露中多项关键指标（如情景分析、财务影响、内部碳定价）因能力限制免除，可能被投资者视为透明度不足。
• 认证覆盖：仅部分物业取得ISO管理体系认证，未提供全集团覆盖比例。

行业异质性视角

• 作为房地产开发企业，报告未能提供建筑项目获得绿色建筑认证（如LEED、BREEAM、绿标）的量化成果。转型计划提到未来新项目将获认证，但2025年无具体进展。
• 酒店及高消闲业务（高尔夫）对水资源敏感，集团已采取灌溉节水措施，但未披露高尔夫球场水循环利用率或农药化肥使用量。
• 反贪污机制较完善，但治理层面缺乏ESG绩效与薪酬挂钩的激励设计。

总结：ESG与财务绩效传导

• 融资约束：报告披露下，气候风险纳入贷款决策的考量，但集团未建立内部碳定价，也未披露绿色融资工具使用情况。
• 运营效率：能源及水资源密度下降反映成本控制，但绝对排放增加可能影响未来碳合规成本。
• 无形资产：未披露品牌美誉度或人才吸引力相关指标，社区投资金额下降可能影响社会资本。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。