仁恒实业控股(03628.HK)2025年度ESG报告解读

仁恒实业控股有限公司于2026年4月28日发布其2025年度ESG报告，全面披露在环境、社会及治理方面的实践与绩效。报告遵循港交所《上市规则》附录二十七之披露要求，覆盖主体为境内运营附属公司宝应仁恒实业有限公司。本解读基于双重重要性原则和四要素披露框架进行深度分析。

环境维度：碳排放强度上升，减排目标尚未量化

温室气体排放与密度

报告显示，2025财年范围一与范围二温室气体排放总量为712.16吨二氧化碳当量（CO2e），较2024年的388.14吨增长显著。其中，范围一移动燃烧源排放476.13吨（占比66.9%），范围二外购电力排放184.29吨（占比25.9%）。值得关注的是，排放密度从2024年的0.02吨CO2e/平方米升至2025年的0.03吨CO2e/平方米，同比上升50%。 公司解释主要因运输距离增加及包装材料用量扩大所致。范围三（价值链排放）已初步纳入，总排放51.75吨CO2e。

资源消耗与包装材料

2025财年消耗外购电力309,125千瓦时、水27,352吨、包装材料（木板）85,769公斤。包装材料用量较2024财年的50,376公斤大幅增加70.2%，主要因发货频率上升。公司虽提及优化包装设计，但未设定量化减量目标。

气候风险管理与目标缺失

报告识别了物理风险（极端天气）与转型风险（双碳政策），并进行了情境分析，指出资产地理位置集中导致对物理风险脆弱。同时，公司确认已识别资源效率机遇（技术流程优化使毛利率从34.1%升至45.5%）。但管理层明确指出，鉴于运营规模及排放主要受运输距离和用电量变动影响，目前尚未订立量化气候目标。 投资者需关注未来是否制定可追踪的减排路径。

社会维度：员工权益稳定，供应链管理待深化

员工结构与发展

截至2025年末，集团共138名员工（2024年：136人）。员工性别比例为男性66.7%、女性33.3%。总离职率10.53%（2024年：9.09%）。培训数据如下表：

健康与安全

2023-2025财年均未发生工亡事故，因工伤损失工作日数为零。公司已建立职业健康安全管理体系，涵盖三級安全教育及年度体检。

供应链与产品责任

集团共有946家供应商，其中东部地区807家。报告期内未发生因安全健康原因召回产品的事件，亦未收到产品投诉。但供应链ESG尽职调查尚未系统开展，公司承认“未追踪受特定参与常规的供应商数目”。客户隐私方面实行数据授权访问。专利与ISO认证情况已披露。

社区投资

2025年参与“5·19慈善一日捐”活动，捐赠人民币12,000元，用于支持当地弱势群体。

治理维度：董事会核心组成，ESG管治架构初步搭建

董事会与ESG管治

董事会由5名董事组成（2名执行董事、3名独立非执行董事），独立非执行董事占一半。主席与行政总裁由刘利女士兼任，构成对守则条文C.2.1的偏离。 董事会负责ESG策略制定与监督，但未设立专门ESG委员会，ESG事项由董事会整体管理。董事会会议及委员会会议出席率较高。

风险管理与内部控制

公司依据三年轮替计划对业务周期进行年度内控审查，并将气候风险纳入整体风险管理系统。审计委员会协助监督风险与内控。截至2025年末，公司无银行借款，资产负债率为零。

反腐败与合规

报告期内无腐败诉讼案例。已设立举报热线，但未披露员工反腐败培训覆盖率。问卷显示腐败风险被认为极低。

关键观察与漂绿风险提示

• 重视程度有限：报告虽符合港交所强制性披露要求，但环境目标缺失、社会量化指标有限（如供应商ESG审核覆盖率、反腐败培训比例均未披露），定性描述多于量化成果。
• 排放强度逆势上升：在行业“双碳”政策趋严背景下，温室气体排放密度不降反升，说明运营增长带来的碳排放尚未有效对冲。
• 客户高度集中：前五大客户占销售总额75.7%，最大客户占32.5%，构成单一客户依赖风险。
• ESG与财务传导：报告提到技术优化提升毛利率，但未明确ESG表现如何影响融资成本或无形资产，需投资者自行研判。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。