原生态牧业(01431.HK)2025年度ESG报告解读

报告概览与管理框架

原生态牧业2025年度ESG报告是年报中的独立章节，遵循港交所《环境、社会及管治报告守则》，覆盖公司及附属公司截至2025年12月31日止年度的生产及销售原料奶业务。报告沿用双重重要性原则，并基于持份者调研识別出七项重大议题：员工福利、环境合规、温室气体排放、供应链管理、产品质量、职业健康与安全及劳工准则。

• 治理架构：董事会承担ESG全部责任，下设ESG工作组负责日常执行；另设由独立非执行董事领导的气候委员会，每半年向董事会汇报气候相关事宜。
• 风险管理：气候相关风险已纳入综合风险模型，识別出极端天气引发的产品供应中断为主要实体风险，转型风险包括政策与法律变化。报告提及已开展情景分析，但仅披露定性描述。
• 目标与承诺：公司提出2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的中长期目标，但未设定逐年量化减排路线或中期里程碑。

环境维度（E）：排放、资源与气候变化

温室气体排放

2025年温室气体排放总量（范围1+2+3）为567,794吨CO2当量，较2024年的513,904吨增加10.5%，主要由于奶牛存栏量和牛奶总产量增长。牧场上的范围3排放（甲烷、一氧化二氮、二氧化碳）占比约96%。

排放强度（范围1+2+3）从0.87降至0.86，降幅有限；但范围1+2强度下降40%，主要得益于煤改清洁能源（煤炭用量从36,321 MWh降至9,991 MWh）。

能源与水资源

能源消耗和排放下降主要由于煤炭用量减少，公司正逐步安装太阳能电池板及探索甲烷转能源项目。但耗水总量和密度均上升，需关注。

• 污染防治：报告期内无违反环境法律法规事件。无害废弃物（生活垃圾）委托第三方处理，但未披露具体数量。有害废弃物未产生。
• 生物多样性：报告未提及相关保护措施或投入。

社会维度（S）：员工、产品与社区

员工权益与培训

员工流失率仍处于高位（44%），但较上年改善。培训投入大幅增加，人均培训时数从1.28小时提升至20.55小时。但分拆来看，男性员工平均培训25.26小时，女性仅5.44小时；普通员工仅0.40小时，培训资源向管理层倾斜。

• 职业健康与安全：2025年因工受伤5人，损失工作日843天，无因工死亡。公司建立了动物健康防疫系统及牧场安全规程。
• 劳工准则：无童工或强迫劳动事件，劳动合同签订率及社保覆盖率未单独披露，但提及为员工提供社会保险及住房公积金。

产品质量与供应链

• 产品责任：报告期内无产品召回或投诉，无违反产品安全法规事件。质量控制覆盖挤奶、储存、运输全流程，定期检测兽药残留、体细胞数等指标。
• 供应链管理：共有2,509家供应商（2024年：1,938家），主要为中国境内企业。公司对供应商进行准入筛选和绩效评估，但未披露ESG尽职调查覆盖率或审计比例。

社区投资

本年度未参加社区活动，也未披露任何公益捐赠或帮扶投入。与牧场所在地社区的互动主要通过环境评估和就业提供实现。

反腐败

已制定反贪污政策，年内无贪污投诉或法律程序，定期向董事及高管提供反腐败培训。

治理维度（G）：董事会与ESG管理

董事会结构

• 构成：9名董事（3执行、3非执行、3独立非执行），其中1名女性。主席与行政总裁由同一人担任（张永久），偏离守则C.2.1，公司解释为保持强有力领导。
• 委员会：审计、薪酬、提名委员会均由独立非执行董事担任主席。ESG事项由董事会直接监督，未设立专门的可持续发展委员会。

ESG与绩效挂钩

报告明确说明“气候相关考量因素并未纳入本集团的薪酬政策”，但公司表示将持续审视。这表明ESG绩效尚未与管理层激励直接关联。

风险管理与内控

• 内部审计部门对信息系统、采购、生物资产管理等领域进行风险识別和抽样检查，未发现重大缺陷。
• 已建立举报政策及贿赂与贪污政策，支持反贪合规。

数据安全与隐私

报告提及保护消费者隐私，但未披露具体投入、管理体系或是否发生数据安全事件。

关键发现与投资者提示

1. 减排强度改善但总量增长：范围1+2排放强度下降明显，但范围3（牧场甲烷）占比极高且绝对量上升，2030年碳达峰目标缺乏量化路径。
2. 员工高流失率与培训进步：44%的流失率仍是成本负担，但培训投入大幅增长有助于提升留存率。
3. 产品安全零事故：客户依赖度高（前两大客户占收益99.8%），质量管控是核心护城河。
4. 社区贡献缺位：本年度无社区活动，可能影响当地社会许可。
5. 治理存在独立性瑕疵：主席兼CEO角色集中，ESG绩效未挂钩薪酬，气候风险管理以定性为主。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。