再鼎医药(09688.HK)2025年度ESG报告解读

核心摘要与战略框架

再鼎医药2025年度ESG报告以“生命之託”计划为核心，围绕三大支柱展开：改善人类健康、共創更好未来、即刻行动。公司设定了三个核心目标：截至2030年覆盖一百万名患者、在性别比例及基本薪酬方面保持领先、每年完成企业风险管理最高级别风险纾减计划。2025年，公司营收达到460百万美元，同比增长，ESG绩效与业务增长同步推进。

• 双重重要性：财务重要性体现于产品商业化（8款上市产品）和研发管线进展（zoci有望2028年首个美国获批）；影响重要性体现于患者可及性（患者援助项目覆盖1,663名患者）和环境保护（温室气体排放密度持续下降）。
• 治理架构：董事会通过提名及企业管治委员会监督ESG事务，审核委员会监督企业风险管理，管理层面由总载兼首席运营官领衔，风险协调委员会提供支持。

环境维度（E）：保护地球

再鼎医药持续监测并披露温室气体排放，2025年总排放量为65,069吨二氧化碳当量，范围1、2、3均有披露。排放密度（按每美元收入计）连续四年下降，表明业务增长与碳排放脱钩。

• 水资源管理：苏州口服固体制剂工厂2025年耗水强度0.017吨/盒，低于年初设定的0.021吨/盒目标。苏州生物制剂工厂耗水17,063吨，密度3吨/瓶。
• 废弃物管理：苏州OSD工厂产生有害废弃物77.9吨，无害废弃物2.66吨；苏州生物制剂工厂有害废弃物172.6吨。所有有害废弃物均交由资质供应商处理。
• 污染防治：报告期内未发生环境处罚事件。公司基于ISO14001框架建立环境管理体系，制定全球EHS标准。
• 生物多样性：报告未提及具体生物多样性保护措施，但由于业务性质为生物制药研发与商业化，直接环境影响较小。
• 漂绿识别：公司未设定量化温室气体减排目标，仅表示“继续考虑设定目标”，能源效益目标亦未设定。尽管排放密度下降，但缺乏长期碳中和路径，需关注未来目标承诺的落地。

社会维度（S）：改善人类健康与共創更好未來

改善人类健康

再鼎医药2025年在患者可及性和产品管线方面取得显著进展。

• 商业化产品：8款产品在大中华区上市，其中则乐、擎乐、纽再乐、卫伟迦、奥凯乐已纳入国家医保目录。2025年12月，精神分裂症新药呫诺美林曲司氯铵获NMPA批准，计划2026年第二季度在中国上市。
• 患者援助：2025年捐赠现金280万美元及价值820万美元的实物产品，通过患者援助项目覆盖386名则乐患者、29名擎乐患者、1,248名爱普盾患者。共计帮助1,663名患者，累计7,447名患者使用其产品。
• 研发管线：DLL3靶向ADC zoci快速推进至关键性开发，计划2028年首个美国获批。全球创新资产包括ZL-1503（特应性皮炎）、ZL-6201（肉瘤）、ZL-1222（免疫细胞因子）、ZL-1311（MUC17 TCE）等，均取得临床阶段突破。
• 技术应用：使用监管信息管理系统、档案管理系统、Trackwise处理客户投诉、Skillsoft在线学习平台等提升运营效率。

人才与社区

• 员工结构：全球员工总数1,703人（女性59%，男性41%）。管理职位中女性占53%，STEM职位中女性占53%。基本薪酬实现性别平等。
• 培训与发展：2025年每名员工平均培训26.2小时（女性26.22小时，男性26.17小时）。按管理层级，个人贡献者23.93小时，一级经理33.85小时，二级经理31.81小时。推出导师计划，选拔14名员工参与。
• 健康与安全：连续三年零因工死亡，2025年全球损失工时工伤发生率为0.0。提供全面的医疗、牙科、视力保险（美国公司承担95%保费）及带薪休假。
• 社区参与：员工奉献超过8,000小时志愿服务，公司通过等额捐赠和“行动换捐助”计划（每小时最高10美元）支持员工慈善。重点合作非营利组织包括中国病痛挑战基金会、美国重症肌无力基金会等。
• 供应链管理：共有1,736家供应商（大中华区1,264家，北美401家）。所有供应商需遵守供应商行为准则，但2025年未进行第三方供应链审计。

治理维度（G）：即刻行动与透明度

风险管理与合规

再鼎医药建立了多层次风险管理架构：董事会监督整体风险，审核委员会监督财务、合规及网络安全风险，提名及企业管治委员会监督ESG风险，薪酬委员会监督薪酬风险，研发委员会和商业委员会分别监督研发和商业风险。风险协调委员会由治理和业务领导组成，负责日常风险讨论与上报。

• 年度企业风险评估：2025年完成年度企业风险评估及医疗合规风险评估，并与独立外部专家合作开展第三方风险评估（第四年）。
• 危机管理：完成业务影响分析，聚焦患者安全、供应链、信息技术和运营等高危业务活动，制定危机管理计划。
• 合规文化：在大中华区推行“合规先锋”项目，设立商业合规委员会和研发合规委员会（2025年新设），每季度会议讨论新兴法律和合规风险。
• 反腐败：商业行为与道德准则覆盖所有员工，董事及员工须完成指定反贪腐培训。2025年未发生重大贪污诉讼或处罚。
• 数据安全与隐私：报告提及网络安全风险管理，但未披露具体数据安全事件。遵循商业行为准则中的隐私政策，并参考香港年报数据隐私部分。

信息披露与认证

• 报告遵循香港交易所ESG报告指引和可持续发展会计准则委员会（SASB）标准。
• 温室气体数据采用有限保证级别（未明确提及鉴证，但根据行业惯例，此类报告通常无外部鉴证）。
• 公司入选标普全球可持续发展年鉴（中国版），2025年标普CSA评分40/100（生物科技行业）。
• 漂绿风险：报告未披露任何环境处罚、安全事故或治理违规，与年报信息一致，未发现选择性披露。但对员工流失率等敏感指标不予公开，声称“内部跟踪”，透明度有待提升。

ESG与财务绩效的传导

• 营收增长与碳排放脱钩：2025年营收同比增长约15%（从399百万美元至460百万美元），而排放总增幅有限，排放密度持续下降，显示业务扩张与碳排放强度改善并行。
• 融资约束：公司作为港交所及纳斯达克双重上市公司，ESG信息披露有助于降低信息不对称，但本报告未直接量化融资成本影响。
• 无形资产：性别平等成果（女性高管比例53%、基本薪酬平等）和患者可及性项目有助于提升品牌美誉度和人才吸引力。研发管线进展（zoci等）代表了未来收入潜力。

总结

再鼎医药2025年ESG报告在“生命之託”框架下展现了清晰的战略目标和实质性进展。社会维度表现突出：患者可及性数据具体、员工多元化和薪酬平等处于行业领先、社区捐赠力度大。环境维度虽排放总量因业务扩张略有上升，但密度持续下降，数据颗粒度提升（如首次纳入冰水蒸气）。治理维度风险管理架构健全，但部分指标（如员工流失率、减排目标）披露不足，需关注未来目标设定。整体报告符合双重重要性原则，未发现明显漂绿行为。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。