飞扬集团(01901.HK)2025年度ESG报告解读

治理维度（G）：董事会架构与ESG管理闭环

董事会构成与独立性

• 董事会由9名董事组成，其中6名执行董事、3名独立非执行董事。独立非执行董事占比1/3，审计委员会、薪酬委员会、提名委员会均由独立非执行董事担任主席或成员。
• 董事长何斌锋先生同时担任联席行政总裁，偏离《企业管治守则》第C.2.1条，董事会认为该安排有利于战略高效执行，并通过独立非执行董事制衡。

ESG管治架构

• 集团建立了由董事会、ESG工作小组、各职能部门及附属公司组成的三层ESG治理架构。董事会为最终决策机构，负责监督气候相关风险与机遇，每年检视进展。
• ESG工作小组由各部门主管组成，协助董事会落实政策、目标及策略，负责重要性评估、数据收集与偏差纠正。
• 关键观察：报告未明确披露ESG绩效是否与董事或高管薪酬挂钩，仅在薪酬委员会讨论购股权计划时提及“基于表现目标”，但未指定ESG类指标。

反腐败与合规

• 集团对贪污贿赂采取“零容忍”政策，已制定《不当行为的辨识及举报机制》，鼓励员工举报违规行为，并保护举报者。
• 2025年度未发生任何贪污诉讼案件，未发现重大违规行为。

环境维度（E）：量化表现与目标差距

温室气体排放与能耗强度

• 风险提示：2025年温室气体排放密度及能源消耗密度较2024年均有所上升。集团设定了2030年目标：以2025年为基准，能源消耗密度和范围1+2温室气体排放密度下降3%。但当前密度呈上升趋势，若不能有效扭转，2030年目标实现存在压力。

气候情景分析与风险管理

• 采用IPCC AR6 SSP5-8.5（高排放）和SSP1-2.6（低排放）物理风险情景，以及NGFS“政策维持现状”和“2050净零”转型风险情景，评估短期（2030）、中期（2040）、长期（2050）影响。
• 识别的主要物理风险包括极端天气导致资产损失、业务中断；转型风险包括更严格的排放合规要求、碳税、市场对绿色旅游的期望。缓解措施包括应急计划、购买保险、提升供应商环保标准、考虑车辆电动化等。
• 集团首次披露范围3温室气体排放（24.00吨CO2e），覆盖燃料与能源相关活动、运营中产生的废弃物及商务旅行三个类别，但承认存在数据缺口，计划日后扩大披露。

社会维度（S）：员工权益与客户承诺

员工结构与培训

产品责任与投诉处理

• 2025年共接获旅游产品及服务投诉66宗（2024年：47宗），集团已制定《投诉处理及预防实施办法》规范流程。
• 集团重视消费者隐私与数据安全，制定了《信息系统安全管理制度》，未发生数据安全事件。

供应链管理

• 集团对供应商进行资质评审，收录于《合格供应商名册》，并通过旅行团领队及导游提交的评估报告进行定期表现考核。
• 2025年共有供应商316家（2024年：308家），全部位于中国。

双重重要性分析：ESG对财务的传导

财务重要性

• 旅行团销售收益同比增长32.3%，带动总收益增长9.4%，但毛利率从6.8%微降至6.5%，主要受自由行产品总收益比例提升及机票退改损失影响。
• 金融资产减值亏损净额人民币32.6百万元（2024年：50.4百万元），主要因利润保证安排的补偿收入未达预期。

影响重要性

• 集团通过设立ESG治理架构、量化减排目标、加强员工培训与供应链管理，在环境与社会层面产生积极影响。但碳排放密度上升需引起关注，存在“漂绿”风险。

漂绿风险识别

• 选择性披露：报告未提及年报中已披露的金融资产减值、出售附属公司亏损等财务风险与环境或社会责任的关联。
• 量化支撑不足：在“社区贡献”部分，因重要性评估视为不重大而未披露慈善捐赠及公益活动数据，可能掩盖实际贡献。
• 密度目标与趋势矛盾：2025年排放强度较2024年上升，但目标基准设定为2025年，未来3%的下降目标需依赖切实的减排措施。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。