中国大冶有色金属(00661.HK)2025年度ESG报告解读

核心摘要与总体评价

中国大冶有色金属矿业有限公司（00661）于2026年4月28日发布2025年度ESG报告，报告涵盖公司及其主要附属公司（大冶有色金属有限责任公司、阳新弘盛铜业有限公司、设计研究院、稀贵金属分公司、冶炼厂及多个矿山）在报告期（2025年1月1日至2025年12月31日）内的环境、社会及治理表现。报告遵循香港联交所《ESG报告指引》编制，首次在碳排放数据中区分范围一与范围二，并着手探索范围三排放，治理架构较为完善。整体来看，公司在环境合规与污染物减排方面取得实质进展，安全生产形势稳定，员工流失率极低，但在碳排放总量控制、清洁能源占比及ESG与财务绩效联动披露上仍有改进空间。

一、环境维度：合规整改成效显著，碳达峰路径初现

1. 环境管理与排放绩效

报告显示，公司已完成34项中央环保督察问题的整改，并于2025年1月通过验收销号，获得生态环境部督导组高度评价。2025年未发生一般及以上突发环境事件及环保行政处罚。公司拥有ISO 14001环境管理体系认证，并通过换证审核。

在污染物排放方面，主要指标呈现分化：

有害废弃物产生量大幅下降，主要得益于冶炼厂加强对白烟尘中有价金属的回收以及废酸处理工艺升级，实现危废源头减量。无害废弃物处置率维持100%。

2. 温室气体排放与碳中和目标

2025年二氧化碳排放总量为595,098.04吨（不含范围三），其中范围一（直接排放）117,296.14吨（占比19.71%），范围二（间接排放）477,801.90吨（占比80.29%）。公司已试点开展范围三排放研究，计划2026-2027年完成收集工作。

中长期目标：- 2025年：年碳排放控制在83.03万吨以下（实际已完成）。- 2027年：年碳排放控制在84.5万吨以下，逐步回落。- 2030年：可再生能源占比提升至总能源结构10%以上；碳排放强度较2020年降低20%以上（中长期目标）。- 2060年：实现碳中和。

公司已成立“碳达峰、碳中和”行动工作领导小组，聘请机构编制行动规划方案，碳资产信息管理平台已建设完成。2026年碳排放目标设定为67.4万吨，较2025年实际值上升约13%，需关注实际执行路径。

3. 资源消耗与能效

天然气和原煤消耗下降，能源结构有所优化，但新水总量上升，公司需关注水资源管理。冶炼厂和阳新弘盛的单位产品综合能耗分别达到国家限额的2级和1级水平，能效表现良好。

二、社会维度：安全零事故，员工低流动

1. 安全生产

2025年未发生一般及以上生产安全责任事故，因工伤损失工作日约420日（2024年为300日），安全生产形势平稳。公司通过ISO 45001职业健康安全管理体系换证审核，全年组织应急演练173次，参与4,162人次，投入1,200余万元建设应急救援基地。

2. 员工权益与发展

截至2025年底，员工总数5,124人，男女比例约6.9:1（男性4,475人，女性649人）。员工劳动合同签订率100%，培训覆盖率达100%，每名员工平均受训45小时。2025年自愿流失率仅0.16%（8人），显示极高的员工稳定性。

公司坚持反歧视、禁止童工及强制劳工，保障女员工权益，未发生相关违规事件。

3. 供应链管理

公司原料采购主要来自进口铜精矿，供应商遍布秘鲁、智利、印尼等20余个国家。2025年对供应商进行信用风险排查，及时清理异常供应商。优先选择绿色矿山作为合作伙伴，要求供应商符合环保安全资质。但报告中未披露供应商ESG尽职调查的具体比例或审核覆盖率，可视为信息缺口。

4. 产品责任与客户满意度

产品合格率达100%，客户满意度99.5%。主要产品“大江”牌阴极铜、金锭、白银获得LBMA及LME注册认证，质量达到国际先进水平。包装材料以钢带为主，总量682吨，每生产单位占比0.8-1公斤/吨。无产品质量投诉或知识产权纠纷。

5. 反贪污

报告期内未发生贪污腐败案件。公司深化“大监督”格局，开展采购合同专项治理、工程领域专项监督，组织警示教育320场次。

6. 社区投资

报告重点描述了员工健康关爱活动（中医义诊、女工健康讲座、青年联谊），未披露具体的社区投资金额或乡村振兴投入，社区维度的量化数据缺失。

三、治理维度：董事会主导，ESG管理闭环初成

董事会承担ESG策略制定与监督的最终责任，下设ESG工作小组，由企业发展战略部统筹，安全环保部、人力资源部等多部门参与，每年至少向董事会汇报一次。实质议题识别通过权益人问卷调研完成，从“对企业的财务重要性”与“对环境社会的影响重要性”两个维度排序，排在前五的议题为：排放、环境保护、社区投资、健康与安全、雇佣关系。

公司已制定ESG目标并定期检讨，但报告未明确指出ESG绩效是否与管理层薪酬激励挂钩，这是治理维度的一个重要缺失。

四、关键分析师视角

1. 双重重要性分析

• 财务重要性：碳排放管控政策趋严（碳配额缩减）可能增加外购配额成本；清洁生产改造投入超2亿元，带来1.4亿元经济效益，财务影响正面。但报告未披露气候变化对资产减值或保险成本的量化评估。
• 影响重要性：公司通过尾砂充填、零排放等举措减少对矿区生态的影响，但新水消耗总量上升且未说明原因，需警惕水资源压力风险。

2. 漂绿识别信号

• 报告使用“稳步推进”“持续推动”等定性描述较多，部分目标（如2030年可再生能源占比10%）缺乏中期里程碑数据；
• 碳排放强度（单位营收排放）未披露，无法进行纵向或横向对比；
• 范围三排放仅处于研究阶段，尚未提供量化数据；
• 报告未提供第三方向审验或保证声明，数据可靠性需投资者自行判断。

3. 行业异质性考量

作为国有特大型铜业企业，公司体现了较强的政策响应能力（中央环保督察整改、碳达峰规划），但ESG绩效与财务绩效的传导机制披露薄弱，如绿色信贷、绿色债券等融资优势未提及。

五、总结

中国大冶有色金属2025年ESG报告在环境合规整改、安全生产、员工稳定方面表现扎实，碳排放管理逐步系统化。但定量目标颗粒度较粗、范围三排放缺失、清洁能源占比低（2030年目标仅10%）等问题仍需关注。投资者应重点跟踪公司2026-2027年碳排放实际走势、碳资产平台运营效果以及可再生能源项目的落地情况。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。