中国新城市(01321.HK)2025年度ESG报告解读

报告概述

中国新城市集团于2026年4月27日发布2025年度ESG报告，为其第十份可持续发展报告。报告依据香港联交所《环境、社会及管治报告守则》编制，披露范围涵盖中国内地总部、香港办事处及各级子公司（浙江、江苏、上海三大业务区域）。报告主要围绕集团三大核心业务——商业地产租赁投资、商业地产销售及租赁开发、商业运营展开。

值得注意的是，报告在附录中明确表示，目前尚未在薪酬政策中纳入气候相关因素，亦未制定量化的气候转型计划，这在一定程度上限制了ESG管理闭环的完整性。

治理：董事会主导ESG决策，但激励挂钩仍有缺失

集团董事会被定位为可持续发展策略的最高决策机构，负责监督ESG及气候相关风险，并定期举行会议检讨ESG表现。董事会已识别18项实质性议题，涵盖环境、社会、营运及社区四大范畴。

治理亮点- 报告设有专章说明“可持续发展管治”，明确董事会的责任及管理流程。- 建立了持份者沟通机制，通过股东大会、客户调查、员工活动、供应商评估等渠道保持互动。- 设有审核委员会、薪酬委员会等专门委员会，但未提及ESG绩效与管理层薪酬挂钩的机制。

需关注问题- 报告附录指出，集团“目前未有在决策中于薪酬政策中纳入气候相关因素”，这可能导致气候风险管理的推动力不足。- 董事会尚未设立独立的可持续发展委员会，ESG事宜嵌入现有董事会职能中。

环境：碳排放强度披露清晰，但减排目标尚显宽泛

温室气体排放

• 范围3仅涵盖类别6（商务旅行航空），数据量极小（1.85吨CO2e），说明价值链排放管理尚处起步阶段。
• 碳排放强度为0.04吨CO2e/千元收入，但报告未提供前一年对比数据，无法判断趋势。

能源消耗

• 间接能源（外购电力）占总能耗约69%，是主要能耗来源，表明减排关键点在于提升用电效率。
• 报告提到已采取LED照明、智能空调、电梯变频等措施，但未披露可再生能源使用占比。

其他环境指标

• 报告未披露包装材料消耗，符合商业地产运营商的特点。
• 有害废物主要来自办公打印机墨盒，无害废物包括办公垃圾及商业运营废弃物。

气候风险管理

报告采纳NGFS情景分析（现行政策情景与净零2050情景），评估短期（2030年）与中期（2050年）的转型风险（碳定价成本增加）及物理风险（极端天气、洪水、高温）。集团制定了极端天气管理政策，并在新增收购项目中纳入气候风险评估程序。

关键不足- 集团设定的减排目标为“每年参与至少一项与气候相关的活动或倡议”，缺乏量化的绝对减排目标或强度目标，这属于“漂绿”风险信号。- 报告明确表示“本集团未有任何气候相关的转型计划”，且碳定价未应用于决策过程，气候韧性的量化分析仍在完善中。

社会：员工培训全覆盖，职业安全有改善空间

员工构成

截至2025年底，集团员工总数为1,003人，其中中国内地1,000人，香港3人。性别比例较均衡（男性约68%，女性约32%），员工流失率按性别划分：男性68%，女性52%（注：原文数据如此，可能为百分数，但数值偏高，需注意）。

健康与安全

• 集团采取了ISO 45001:2018职业健康安全管理体系，并与承包商约定健康安全保障。
• 报告未披露工伤率（如每百万工时工伤数），仅提供绝对数值。

培训与发展

• 培训覆盖率达到100%，表明集团对员工发展的重视。
• 培训内容涵盖财务、审计、法律、工程、销售、人力资源等多部门，并设有领导力发展项目。

供应链管理

• 集团对供应商进行履约评估，不合格者纳入黑名单（5年内不得参与投标）。
• 供应链管理覆盖环境与社会风险，但评估比例约71%（5/7），仍需提升。

社区投资

报告期内，集团捐赠约人民币300,000元，用于关爱社群、乡村振兴及教育助学，走访余姚特殊教育学校开展中秋公益活动。集团通过“众安慈善基金会”开展社区投资。

气候相关披露：框架较完善，但量化数据有待深化

报告按照联交所气候相关披露要求，设置了专章（附录二），涵盖治理、战略、风险管理、指标与目标四个要素。

• 治理：董事会负责监督气候事宜，但未设立专门委员会。
• 战略：识别了转型风险（碳定价、政策变化、技术革新）和物理风险（极端天气、洪水、高温）。采用NGFS情景分析，时间维度覆盖短（2030）、中（2050）期。
• 风险管理：将气候风险纳入整体企业风险评估框架，每年评估一次。
• 指标与目标：仅披露了范围1、2、3的排放数据，并设定了“每年参与至少一项气候活动”的目标，缺乏定量减排目标。

报告在附录中指出，集团“目前正在完善气候相关风险及机遇的量化数据”，多数条款（如面临气候风险的资产比例、资本配置的减排影响等）未披露，属于自愿披露的渐进阶段。

漂绿风险提示

1. 缺乏量化减排目标：仅以“参与活动”作为目标，而非具体的排放削减KPI，可能难以有效驱动减碳行动。
2. 范围3数据极窄：仅纳入商务旅行航空，占总量极小（1.85吨CO2e），未能反映价值链中上游供应链、租户运营等实质性排放。
3. 未披露ESG绩效与管理层薪酬挂钩：这与国际最佳实践存在差距。
4. 碳排放强度无历史对比：无法评估单位收入的碳排放趋势是否优化。

总结

中国新城市2025年度ESG报告基本遵循港交所《ESG报告守则》，在治理结构、员工培训、社区投资、气候情景分析等方面有较完整的披露。但作为商业地产运营商，其在环境管理量化目标设置、气候转型规划、ESG绩效与考核挂钩等方面仍存在提升空间。投资者可重点关注未来报告在绝对减排目标、范围3排放覆盖、以及气候韧性量化方面的进展。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。