宝龙商业(09909.HK)2025年度ESG报告解读

宝龙商业管理控股有限公司于2026年4月27日发布第七份ESG报告，全面披露2025年度在环境、社会及治理方面的实践与绩效。报告严格遵循香港联交所《ESG报告守则》，并首次披露范围三温室气体排放数据，但部分环境目标尚在摸底阶段，未设定量化指标。

集团概况与治理架构

宝龙商业作为轻资产商业管理服务商，截至2025年底运营96个零售商业物业，总建筑面积约11.1百万平方米；住宅物业管理已交付项目129个，总建筑面积约24.1百万平方米。

董事会ESG治理

• 构建"董事会统筹引领、ESG工作小组协调执行"双层管理体系，董事会对ESG战略与报告承担全部责任。
• 董事会负责审定管理方针、制定战略及设定目标，并定期复盘实施进度；但报告未披露ESG绩效与管理层薪酬挂钩情况。
• 气候治理方面，董事会每年审议气候目标进展，但截至报告期末尚未将气候绩效纳入高管薪酬考核。

利益相关方沟通与重要性评估

• 识别八大核心利益相关方（政府、股东、员工、客户、供应商、社区、媒体、商户），通过定期调查、座谈会等渠道沟通。
• 参考母公司及ISSB准则等，确认20项重要性议题（环境7项、社会10项、治理3项），并形成议题矩阵。

环境表现：碳排放强度下降，但目标尚待明确

温室气体排放

• 范围一+二排放总量连续两年下降，2025年较2023年减少24.9%；碳排放强度持续降低，显示节能成效。
• 首次披露范围三排放（员工通勤），但仅覆盖一个类别，未涉及价值链其他环节。
• 报告声明正在摸底分析环境绩效现状，为制定能源使用效益、用水效益目标奠定基础，计划未来披露——当前缺乏具体量化目标，存在"定性描述"风险。

能源与水资源管理

• 能源消耗总量及强度均下降，但耗水总量及强度出现反弹，需关注水资源管理成效的持续性。
• 运营过程中不涉及大规模用水，全部使用市政水源；部分商业项目安装节水设施及定期巡检。

废弃物与污染物

• 无害废弃物总量3,922.31吨（生活垃圾2,718.16吨，厨余1,204.15吨），强度约0.002吨/千元收入。
• 有害废弃物总量3.91吨（电子废弃物1.41吨，电池2.10吨等），连续三年下降。
• 大气污染物排放（NOx、SOx、颗粒物）均大幅减少。
• 报告期内无涉及非法排放或破坏环境的案件。

气候风险管理

• 依据NGFS情景分析，识别野火、极端高温、极端降雨为较高风险，热带气旋、河流洪涝、极端低温为中等风险。
• 转型风险分析涵盖政策法规、技术、市场、声誉四类，并制定相应缓解措施。
• 报告期内气候风险应对总投入约人民币9万元，但未详细说明投入用途。
• 未建立内部碳定价机制，预期财务影响采用能力宽免，投资者需关注后续量化进展。

社会表现：客户满意度下滑，员工流失率改善

客户服务

• 两大板块客户满意度较2024年均有所下降，物管板块降幅达4.9个百分点，需关注服务质量波动原因。
• 报告期内所有产品与服务相关投诉已及时解决，但未披露具体投诉数量。

员工权益与培训

• 员工总数持续下降（较2023年减少4.8%），流失率虽改善但仍在较高水平，尤其21-30岁员工流失率达38.33%。
• 劳动合同签订率、社会保险覆盖率未单独披露，但报告声明与全体员工签订合同并足额缴纳社保。
• 培训方面：男员工人均培训10.15小时，女员工9.63小时；高层人员人均44.58小时，基层人员9.56小时。高层培训投入显著增加。
• 无因工死亡或工伤损失工作日记录。

供应链管理

• 2025年供应商总数401个（中国内地398个，其他地区3个），较2024年的143个大幅增加，口径可能扩大。
• 所有供应商均执行有关环境及社会风险的评估惯例，但未披露实际评估比例。
• 供应商准入要求评估分≥70分，低于60分则终止合作。

社会公益

• 社区/公益慈善投入金额8.5千元人民币，较2024年的150千元及2023年的315千元大幅下降。投入规模明显缩减，需关注可持续性。

治理与合规：零贪污案件，数据安全未披露事件

商业道德

• 报告期内无贪污诉讼案件，无贿赂、勒索、欺诈及洗钱案件。
• 要求经理级以上及采购、招标员工签署廉洁承诺书，供应商签署《廉洁守法保证书》。
• 设有举报热线、邮箱及信访地址，举报人保护政策未详细阐述。

知识产权与数据安全

• 建立知识产权管理制度，法律部门统筹，新员工入职必修知识产权课程。
• 客户信息保护方面，采用分级授权、加密技术、签署保密协议等措施。报告期内未提及数据安全事件。
• 未说明是否发生隐私泄露或处罚事件。

漂绿风险提示

• 环境目标缺失：报告未设定量化的减排、节能、节水目标，仅表示正在摸底，存在"口头承诺"风险。
• 气候风险财务影响依赖宽免：预期财务影响及合理数据宽免，投资者难以评估气候风险的实质性财务冲击。
• 碳排放强度虽下降，但耗水强度回升，综合环境绩效改善参差不齐。
• 公益投入骤降，需关注社会责任的持续性。

总体评价

宝龙商业2025年度ESG报告在合规层面满足香港联交所要求，首次披露范围三排放并深化气候风险分析，体现进步。然而，环境量化目标缺失、客户满意度下滑、公益投入锐减等问题值得关注。治理架构清晰但ESG与薪酬挂钩机制尚未建立。建议投资者重点关注后续环境目标量化进展及服务质量的稳定性。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。