激成投资(00184.HK)2025年度ESG报告解读

激成投资（香港）有限公司（股票代码：00184）于2026年4月24日发布2025年度ESG报告，这是其第八份年度可持续发展报告。报告覆盖集团核心业务——酒店与会所、物业投资及管理服务，涉及澳门、中国大陆、越南、日本、美国及加拿大等地的物业组合。报告遵照香港联交所《环境、社会及管治报告守则》及新版气候相关披露规定编制，并首次探索范围三温室气体排放的披露。

环境维度：量化减排与绿色认证

排放物与废弃物管理

集团在报告期内未发生重大环境违规事件。废气排放方面，氮氧化物（NOx）同比下降16.7%至2,347.55千克，硫氧化物（SOx）下降11.8%至18.41千克，颗粒物（PM）下降25.0%至37.52千克。废弃物管理方面，无害废弃物总量降至4,735.48吨，密度为2.93千克/千港元收入（2024年：3.00）；有害废弃物总量1.29吨，密度维持0.0008千克/千港元收入。

资源使用效率

能源总消耗量为74,511.36兆瓦时，同比下降7.2%，能源密度降至46.10千瓦时/千港元收入（2024年：47.46）。耗水量为483,984.55立方米，密度微升至0.30立方米/千港元收入（2024年：0.29），需关注用水效率改善进度。集团采取多项节能节水措施，包括更换LED照明、安装太阳能板、循环用水等，旗下多家酒店获国际认证：- 西贡喜来登酒店（SSGOH）：Green Globe 2025认证- 帆船酒店（Caravelle）：Earth Check白金认证2025- 三藩市W酒店（WSF）：LEED白金级认证- 多伦多Delta万豪（DTA）及纽约索菲特（SNY）：绿色钥匙生态评级

气候变化应对

集团首次披露范围三温室气体排放（商务差旅航班）13.27吨CO2e，范围一排放6,569.99吨CO2e，范围二排放16,664.27吨CO2e，范围一及二总排放23,234.26吨CO2e，同比下降3.0%，排放密度维持0.01吨CO2e/千港元收入。

集团参照TCFD及ISSB IFRS S2框架进行气候情景分析，选用NGFS现行政策情景（悲觀）与净零2050情景（乐观），评估时间跨度至2050年。识别的主要实体风险为极端天气事件导致的运营成本增加与资产损坏，转型风险包括碳定价成本上升及监管趋严。集团已制定目标：每年至少参与一项气候相关活动或倡议，并已签署香港《节能约章2025》。

社会维度：员工健康安全需加强

雇佣与劳工准则

截至2025年底，集团共有2,114名员工，其中男性1,193人、女性921人；全職1,897人，兼職217人。92%为本地员工，体现本地化招聘政策。报告期内总流失率为15%（2024年：14%），其中中国内地流失率从21%升至33%，需关注。集团承诺遵守各地劳动法律，未发生童工或强制劳工事件。

职业健康与安全

过去三年未发生因工死亡事故。但2025年因工伤损失工作日数从347天骤升至821天，增幅136.6%，表明安全绩效出现显著下滑。集团应加强对安全措施的执行与监控。

培训与发展

员工受训比例提升：男性86%（2024年：78%）、女性86%（2024年：82%）。每名員工平均受訓時數：男性40.96小时、女性53.60小时。非管理层平均50.23小时，但高级管理层从20.00小时降至18.52小时，管理层参与度有待提升。

供应链管理

供应商总数增至2,200家（2024年：1,727家），美国及越南供应商增长明显。集团基于质量、交期、合作与价格筛选供应商，并评估了678家供应商的环保与社会责任表现。但未披露对供应商的ESG审计覆盖率或尽职调查比例，供应链风险管控的透明度有待加强。

产品责任与客户权益

集团接获3,941宗客户投诉（2024年：3,510宗），投诉量同比增长12.3%，主要涉及产品及服务质量。集团表示已及时回应并跟进，但未披露投诉解决率。所有物业均完成质素审核，未发生因安全与健康原因的产品召回。旗下多家酒店获得携程、猫途鹰等平台奖项，体现服务认可。

反贪污与商业道德

报告期内未发生贿赂、贪污或欺诈诉讼案件。集团向董事及员工提供反贪培训，并设有保密举报机制。但未披露培训覆盖率及具体受训人数，信息披露颗粒度较粗。

社区投资

集团在越南、加拿大、美国等地参与多项社区活动，包括植树、筹款、捐血、慈善跑等。Caravelle在越南林同省种植1,000棵树，体现了生物多样性保护承诺。但未披露社区投资的具体资金投入金额，缺乏量化支撑。

治理维度：ESG管治架构完整，但绩效挂钩待明确

管治架构与监督

董事会负责ESG及气候相关风险的监督、策略制定及目标审批，下设审核及合规委员会协助监督，ESG工作小组负责日常协调与报告编制。各业务单位设联络人，明确管理职责。董事会成员定期接受气候相关培训，确保监督能力。

重要性分析

董事会基于持份者意见及行业基准（SASB、MSCI），识别出24项议题。高度重要议题包括：气候变化及相关风险、反贪污制度、产品及服务质素、客户满意度、投诉管理、客户资料私隐、多元化与平等机会、培训及发展、职业健康与安全、防止童工及强制劳工。重要议题包括资源利用、水资源、环境与供应链管理等。

双重重要性视角

从财务重要性看，气候变化带来的极端天气与合规成本可能增加运营支出，但集团通过节能改造与绿色认证降低长期风险。社会维度中，员工健康安全恶化（工伤损失日激增）及客户投诉上升可能影响运营效率与品牌声誉。从影响重要性看，集团在减排、节水及社区投资方面贡献积极，但供应链ESG管理深度不足。

四要素披露质量分析

• 治理：管治架构清晰，但ESG绩效未与管理层薪酬挂钩，且气候因素未纳入薪酬政策。
• 战略：气候风险管理已纳入战略规划，但气候情景分析的财务影响量化仍在数据优化阶段，尚未披露。
• 风险管理：识别了实体与转型风险，但风险管理流程与整体风控的融合描述较简略。
• 指标与目标：温室气体范围一、二、三数据完整，能耗、水耗、废弃物等KPI均有同比数据。但气候目标仅为“每年参与一项活动”的定性承诺，缺乏量化减排目标与路径图。

漂绿识别与红旗指标

• 工伤损失日大幅增长：从347天增至821天，报告中仅简略提及，未说明原因及整改措施，可能构成选择性披露。
• 客户投诉量上升：增加12.3%，但未披露解决率，仅以“及时跟进”概括，定性描述偏多。
• 碳强度持平：范围一及二排放密度连续两年为0.01吨/千港元收入，未实现绝对减排，但集团以“每年至少参与一项活动”为目标，缺乏进取性。
• 供应链评估比例不足：仅评估678家供应商，占总数的31%，且未披露审计覆盖情况。

总结与关注点

激成投资2025年ESG报告在环境量化披露方面有显著进步，首次披露范围三排放并完成气候情景分析，旗下酒店国际认证覆盖面广。然而，社会维度出现两大警示信号——工伤损失日激增与客户投诉攀升，需投资者重点关注后续整改成效。治理层面，ESG与薪酬挂钩、气候财务影响量化尚未落地，信息披露的颗粒度与深度有待提升。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。