山高控股(00412.HK)2025年度ESG报告解读

山高控股集团有限公司（股票代码：00412.HK）于2026年4月24日发布2025年度ESG报告。本报告覆盖公司及其附属公司，包括香港、内地及新加坡运营点，并纳入山高新能源（01250.HK）相关数据。报告依据香港联交所《环境、社会及管治报告守则》及GRI标准编制，披露范围与过往保持一致。

治理：ESG管治架构持续优化，商业道德绩效稳健

公司已建立“三層四級”ESG管治架构：董事会为最高决策机构，下设执行委员会、ESG工作小组及总部部门/权属公司，形成决策、监督、执行、落实的闭环。报告期内，董事会召开7次会议，董事出席率92%；董事会由12名成员组成，含4名独立非执行董事（占比33%）及1名女性董事（占比8.33%），平均任期约4.5年。公司已将ESG绩效纳入经营管理考核矩阵，并开展1次ESG专题培训。

在风险管控方面，公司构建“三道防线”体系，识别42项细分风险，覆盖ESG相关风险（包括可持续发展治理、政治与社会不稳定、网络安全、数据隐私等）。年内未发生违反防止贿赂、勒索、欺诈及洗钱法律法规的重大事件，亦无贪污诉讼案件。商业道德及反腐败培训覆盖413人，培训课程16个，总时数504小时。数据安全方面，全年监测外部攻击3529次，成功处置可疑风险117例，未发生实质性网络安全事件或客户隐私违规事件。

环境：碳排放强度上升，可再生能源装机增长显著

公司2025年温室气体排放（范围一+范围二）为691,688.23吨二氧化碳当量，排放密度137.58吨/百万元收益，较2024年的120.03吨/百万元上升14.6%，但仍低于2023年的126.88吨/百万元。首次披露范围三排放86,979.63吨。综合能源消耗2,039,004.05兆瓦时，密度405.58兆瓦时/百万元，较2024年上升14.4%。水资源消耗587,708.56吨，密度116.90吨/百万元，同比上升14.7%。

具体排放与能耗数据如下：| 指标 | 2025年 | 2024年 | 2023年 || --- | --- | --- | --- || 温室气体（范围一+二）总量（吨CO2e） | 691,688.23 | 669,859.00 | 634,183.25 || 温室气体排放密度（吨CO2e/百万元） | 137.58 | 120.03 | 126.88 || 综合能源消耗（兆瓦时） | 2,039,004.05 | 1,978,975.87 | 1,893,390.87 || 综合能源消耗密度（兆瓦时/百万元） | 405.58 | 354.60 | 378.81 || 水资源消耗（吨） | 587,708.56 | 568,657.06 | 598,052.51 || 水资源消耗密度（吨/百万元） | 116.90 | 101.89 | 119.65 |

公司在气候风险管理上参照TCFD及ISSB框架，运用SSP1-2.6与SSP5-8.5情景分析物理风险，并基于NGFS情景评估转型风险与机遇。新能源主业2025年新增项目指标2.2GW，并网263MW，储备量达5.8GW，全年发电量超68亿度。绿色投资方面，山高新能源发行5亿元乡村振兴绿色中期票据（利率2.25%），并完成绿电交易约2亿千瓦时（收入8,853万元）及绿证交易55万张（收入330.3万元）。有害废弃物100%合规处置，无害废弃物处置率100%。供水无障碍。

社会：员工结构稳定，社区投资大幅增长

截至2025年末，员工总数1,912人，男性占比72.44%，女性27.56%；30岁以下员工占比23.06%，31-40岁占比47.54%。员工流失率10.07%，同比下降3.81个百分点。培训覆盖率达99.53%，员工平均受训6.96小时，培训总支出25.43万元。管理层受训平均时长达100.03小时，女性员工平均受训25.44小时，较男性（9.69小时）显著偏高。全年未发生工亡或工伤事件。

供应链管理方面，供应商共462家（内地415家，港澳台42家，海外5家），公司建立供应商ESG风险管控机制，无ESG负面事件。社区投资总金额1,573.5万元（2024年为1,406.3万元），其中社区投入类1,220.1万元，商业活动类341.3万元，慈善捐款12.1万元。志愿服务总时长105小时，参与35人次。

漂绿风险提示：碳排放强度及能耗密度仍处上升通道

尽管公司新能源装机规模增长，但2025年范围一+二排放密度（137.58吨/百万元）和综合能耗密度（405.58兆瓦时/百万元）均较2024年显著上升，反映出运营扩张带来的环境压力尚未有效对冲。此外，报告未披露任何环保处罚或安全事故，但与2024年相比，排放强度的逆势增长值得投资者关注其碳减排路径的实际执行力。

行业异质性：国企属性与产融协同特色鲜明

山高控股作为山东高速集团旗下境外投融资平台，在治理层面推动子公司（山高新能源）完善党委及管委会议事机制，强化垂直管控。公司明确将不符合产业政策、环保合规、能耗碳排放要求的项目列入投资负面清单，体现国企合规底色。同时，依托“新能源+新基建”双赛道，探索“绿电+算力”协同模式，并将责任投资贯穿产业布局，契合国家“双碳”战略。

结语

山高控股2025年ESG报告在治理架构、数据透明度及新能源业务拓展方面取得进展，尤其在范围三温室气体首次披露、情景分析深化、绿电交易实践等方面表现积极。然而，碳排放和能耗密度同比回升、女性董事占比偏低（8.33%）、供应商ESG审计未具体量化等短板需后续改进。整体而言，公司ESG信息披露的完整性与实质性正逐步提升，但减排目标的路径清晰度与执行力度有待持续观察。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。