王氏国际(00099.HK)2025年度ESG报告解读

王氏国际集团有限公司（股票代码：00099）于2026年4月24日发布2025年度ESG报告，全面披露其在环境、社会及治理（ESG）方面的绩效与管理实践。报告参照联交所ESG报告守则及IFRS S2气候相关披露要求编制，首次完成气候情景分析并披露范围3温室气体排放。

环境维度（E）：量化目标有喜有忧，气候管理框架初成

排放与能源

• 范围1（直接排放）为110吨CO2e，范围2（能源间接）为13,807吨CO2e，净排放总量12,750吨CO2e，较2024年下降11%。减量主要来自能效提升（约4.6%）及采购2,200 MWh绿色电力（约6%）。
• 首次披露范围3排放41,880吨CO2e，覆盖8个类别，其中“购买商品及服务”占33,705吨（80%）。
• 用电量24,785,182 kWh，密度为每百万港元收入10,046 kWh，较2021年基准年下降20%（但收入同期下降23%）。
• 苏州工厂签约1.24MW太阳能项目，预计2026年上半年投运。

资源与废弃物

• 总用水量148,379吨，同比下降13%；用水密度较2021年下降30.1%，已达成2025年密度目标。
• 有害废弃物139吨，同比增加9.7%，主要因越南工厂扩产及苏州工厂优化废水分离导致废液增加；废弃活性炭增加源于地方VOCs减排政策。
• 无害废弃物920吨，同比减少10.9%，得益于废弃物减量措施及出货量下降。
• 包装材料1,196吨，同比减少13.6%，因纸箱需求下降，并推广可循环包装。

目标进展与2030新目标

• 2025年五年环境绩效计划中，温室气体密度目标和用水密度目标已达成；用电量、有害/无害废弃物密度目标尚在进行中，未达成。
• 2025年有害废物密度未达目标，报告解释为基准年数据范围不完整及越南新基地产能释放影响。
• 2030财年新目标：范围1+2绝对排放密度较2025年减少10%，用电密度减少3%，用水密度减少3%，无害废物回收/再利用比例维持15%或以上。

气候风险管理

• 首次依据IFRS S2和港交所气候披露要求编制气候报告，采用IEA NZE及STEPS、IPCC SSP1-2.6及SSP3-7.0情景进行分析。
• 识别主要转型风险（碳价上涨、严格报告要求、技术替代）和物理风险（台风、洪水、热浪），但评估后认为无重大气候相关风险，未单独披露定量财务影响。
• 深圳工厂为碳市场重点排放单位，2025年购买并清缴2,840吨碳信用，为合规用途。

社会维度（S）：员工流失率高企，供应链优化推进

员工权益与安全

• 截至2025年末，员工总数2,160人，较2024年2,604人减少17%。男性1,012人，女性1,148人。
• 员工流失率：男57.9%，女36.6%；按地区：香港6.1%、中国内地40.7%、海外77.4%；30岁以下流失率高达120.1%。高流失率集中在年轻员工和海外（越南）工厂。
• 2025年发生3起工伤事件，共损失43.4个工作日，无死亡。过去三年均无工亡。
• 培训覆盖率达100%，人均培训时数：男29.9小时，女32.9小时；工人平均32.7小时。

供应链管理

• 供应商总数582家（2024年742家），减少160家，主要因越南工厂供应商优化。按地区：中国内地240家、香港184家、亚洲其他102家、北美32家、欧洲24家。
• 建立供应商评估及现场审核制度，涵盖质量、合规、商业道德、职业健康安全及环境管理。采用风险方法管理供应链ESG风险。

产品责任与社区

• 未发生因安全健康原因的产品召回，未收到重大产品投诉。
• 持续14年获香港社联“商界展关怀”标志。慈善捐款约38万港元，企业义工156人次，主要活动包括慰问长者、清洁工人、老年癌症患者等。

治理维度（G）：ESG管治架构完善，独立性与透明度待提升

董事会与委员会

• 董事会由5名执行董事（含主席兼行政总裁）和4名独立非执行董事组成。独立董事占比44%，审计、薪酬、提名委员会均由独立董事占多数。
• 存在三项偏离联交所守则：主席兼CEO由同一人担任（偏离C.2.1）、举报政策不接受匿名举报（偏离D.2.3）、薪酬委员会职权范围不包括股份计划审批（偏离E.1.2(i)）。
• 风险管理委员会由3名执行董事组成，2025年举行14次会议。

ESG管理

• 董事会承担ESG最终责任，ESG工作小组由执行董事领导，下设环境、健康及安全委员会。
• 建立实质议题识别流程，2025年确认议题未发生重大变化。关键议题包括：商业策略与表现、风险管理、反贪污、能耗、用水、温室气体、废弃物、产品安全、供应链管理等。
• 已制定员工多元化与包容性政策，女性员工占比53%（含高级管理层）。

反贪污与合规

• 已制定《反贪污政策》及《操守守则》，员工入职须签署承诺书，采购和工程员工每年接受培训，2025年向董事提供反贪阅读材料。
• 年内未发生已审结贪腐诉讼案件。

双重重要性视角分析

• 财务重要性：EMS部门收入占比97.5%，利润贡献1.68亿港元，但受宏观和地缘政治影响收入下降5.2%。物业分部公允价值亏损1.34亿及应占合营亏损1.04亿，对净利润产生重大拖累。ESG相关物理风险（台风、洪水）可能造成业务中断和维修成本，转型风险（碳价、绿电成本）将影响运营成本。
• 影响重要性：范围1+2排放12,750吨CO2e，范围3排放41,880吨（主要为购买商品和服务），公司已通过绿电采购和碳信用抵消体现减排承诺。有害废物增长9.7%需警惕，但已采取措施（如水基清洗机替代溶剂）。员工高流失率（尤其是年轻员工和海外）对社会和人才可持续性构成挑战。

漂绿信号与风险提示

• 2025年有害废物密度目标未完成，报告指出原因是“基准数据范围不完整”及“越南新基地产能释放”，属于合理说明，但需关注后续改善。
• 气候情景分析结论为“未发现重大气候风险”，但未披露定量财务影响，可能低估未来碳成本上升及物理风险。
• 公司使用“有限保证”级别的鉴证？报告未提及鉴证，仅在财务报表审计部分提及核数师。
• 薪酬政策尚未与气候绩效挂钩，可能影响管理层对减排的执行动力。

行业异质性观察

王氏国际作为香港上市的传统电子制造服务企业，核心业务面临需求下滑和供应链重组压力。公司积极将越南基地定位为未来增长点，但越南工厂的员工流失率高达77.4%需引起重视。物业板块依赖香港商业地产，公允价值持续承压。

ESG表现与财务绩效传导

• 信息披露透明度提升（首次披露范围3、气候情景分析）有助于降低融资成本，2025年末净负债率仅2%，流动性充裕。
• 能效改善和绿电采购直接降低运营成本，2025年用电量下降4.1%，但收入下降幅度更大导致用电密度微增。
• 品牌声誉方面，14年连获“商界展关怀”有助于维系客户关系和人才吸引，但高离职率（尤其海外）可能增加人力重置成本。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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