雅高控股(03313.HK)2025年度ESG报告解读

报告概述

雅高控股有限公司（股份代号：03313）于2026年4月24日发布2025年度环境、社会及管治（ESG）报告，全面披露其在环境、社会与治理方面的管理实践与绩效数据。报告遵循香港联交所《ESG报告守则》的“不遵守就解释”条文，覆盖大理石开采、碳酸钙生产及商品贸易等业务。本报告基于双重重要性原则，从财务重要性与影响重要性两个维度对雅高控股的ESG表现进行深度解读。

环境维度（E）：排放与资源管理

排放物与温室气体管理

2025年，雅高控股温室气体排放（范畴1及范畴2）总量为6,795.6吨二氧化碳当量，较2024年的7,938.1吨下降14.4%。排放密度从110.7吨/百万元收入降至92.1吨/百万元收入，降幅约16.8%。集团首次披露范畴3排放（类别5：运营中产生的废弃物），为0.9吨二氧化碳当量，但尚未对价值链其他环节进行量化。

集团设定以2025年为基准年，目标在2030年前将温室气体排放密度降低2%。但2025年排放密度已较2024年下降16.8%，目标设定低于实际减排成效，可能反映基准年选取的保守性。无害废物密度同比大幅下降34.2%，主要由于废水排放量从77,071吨降至52,193吨。

资源使用与能源效率

2025年总能源消耗量为18,938兆瓦时，较2024年的14,064兆瓦时上升34.7%，能源消耗密度从185兆瓦时/百万元收入升至257兆瓦时/百万元收入，增幅38.9%。用电量增加23.8%至16,772兆瓦时，汽油用量从523兆瓦时飙升至2,165兆瓦时。能源密度上升与生产活动增加相关，但集团设立的目标是2030年前降低能源消耗密度，2025年实际数据已偏离下降方向，需警惕能源效率恶化趋势。

用水量同比增加17.8%，密度上升21.2%。集团同样设定2030年前降低用水量密度的目标，但2025年密度已高于2024年，目标实现面临挑战。报告提及生产过程中实施水循环系统，但未披露循环水利用率。

环境合规与生物多样性

集团自2013年起未发生环境处罚或诉讼，并制定矿山回填与植被恢复政策。对于生态修复投入、复垦面积等具体指标未作量化披露。

社会维度（S）：员工、社区与供应链

雇佣与员工结构

截至2025年末，集团员工总数为168人，较2024年减少4人。员工流失率从18%降至8%，显示队伍稳定性改善。但员工年龄结构偏大，41岁以上员工占比78%（2024年：77%），30岁以下员工仅1人。培训投入下降：2025年培训总时数574小时，较2024年的688小时减少16.6%；人均培训时数从4.0小时降至3.7小时；一般员工人均培训时数从7.0小时降至3.8小时，培训覆盖面收窄。

职业健康与安全

集团连续三年（2023-2025）实现因工死亡及因工伤损失工作日数为零，安全绩效良好。提供安全培训、劳保用品及应急预案，但未披露安全培训覆盖率及隐患整改率。

社区投资

2025年，集团为贫困人士提供生活必需品及每月财政补贴，但未披露具体投入金额、帮扶人数及受助社区规模，量化信息不足。

供应链管理

供应商数量从2024年的35家激增至2025年的236家，增长5.7倍。报告称对供应商进行社会责任评估，但未披露实际开展ESG尽职调查的供应商比例或审计覆盖率。供应商均位于中国。

产品责任

集团执行ISO9001质量体系，每年对石材进行重金属及辐射检测。报告期内无产品因质量安全问题被召回，客户投诉数量保持在较低水平。未披露客户满意度调查结果。

治理维度（G）：ESG管治与反贪腐

管治架构

董事会整体监督ESG事项，授权管理层执行，下设环境、社会及管治工作小组负责日常管理。但报告中未披露董事会独立性、成员多元化比例（如女性董事占比），也未提及ESG绩效是否与高管薪酬挂钩。当前阶段，“绩效指标并未纳入薪酬政策”。

反贪腐

集团制定《廉洁自律管理规定》，对销售团队及管理层开展反腐败培训，但未披露培训覆盖人数、培训时长及具体场次。报告期内无已审结贪污诉讼案件。

气候相关治理

董事会监督气候风险，管理层通过企业风险管理（ERM）系统识别、评估气候相关风险与机遇。目前尚未应用气候情景分析，也未设定碳定价机制。

漂绿风险识别

1. 选择性披露：报告未披露2025年是否受环保处罚或安全事故，但声明“自2013年起未有环保事故引致罚款或遭起诉”，需结合年报及监管公告验证。
2. 定性描述偏多：如“积极推广”“致力推动”等措辞反复出现，但减排措施（如更换节能灯、双面打印）缺乏具体投资金额和量化效果。
3. 目标设定异常：温室气体排放密度目标为2030年前降低2%，而2025年较2024年已下降16.8%，目标缺乏进取性。能源密度和用水密度2025年同比上升，却设定下降目标，存在“纸面承诺”风险。
4. 验证缺失：报告未提及任何独立第三方鉴证或保证，数据可靠性未经外部审计。

总结

雅高控股2025年ESG报告在环境量化数据方面有所完善，温室气体排放密度下降、无害废物大幅减少、安全绩效良好。但核心资源使用效率（能源、用水）出现恶化，员工培训投入减弱，供应链ESG管理透明度不足。作为以大理石开采为主业的矿业公司，其环境修复与生物多样性保护的具体成效仍缺乏量化支撑。投资者需关注其能源密度上升趋势以及目标设定的合理性，并对第三方鉴证的缺失保持谨慎。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。