珠峰黄金(01815.HK)2025年度ESG报告解读

珠峰黄金于2026年4月24日发布2025年度ESG报告，覆盖其珠宝新零售、已终止的生鲜食品零售业务及新开展的矿产勘探业务。报告遵循香港联交所《环境、社会及管治报告守则》及IFRS S2气候相关披露要求，首次纳入行业基础指标。以下为关键议题解读。

集团业务转型与ESG边界

报告期内，珠峰黄金完成两项重大战略调整：2025年1月出售生鲜食品零售业务，同时加速向矿产资源勘探转型——于2024年8月取得西藏山南28.88平方公里勘探许可，2025年6月通过收购江西艺贸易35%股权间接获得西藏日喀则50.81平方公里铅矿勘探权。截至报告期末，矿产勘探仍处于前期普查阶段。业务边界的变动直接影响了ESG数据的可比性，2025年收入为人民币4.87亿元（2024年：1.576亿元），收入规模大幅增长主要来自珠宝新零售业务回升，但单位营收密度指标因此出现剧烈波动。

环境维度（E）：碳排放密度结构性上升

排放与废弃物

集团无制造业务，运营过程中未产生有害废弃物。无害废弃物（主要为办公垃圾）因量小未作披露。汽车排放方面，集团拥有3辆私家车（2024年：1辆），行驶里程21,635公里，燃料消耗1,913升。主要空气污染物排放如下：

资源利用

集团租用独立办公室，能源消耗如下：

包装材料方面，将塑料盒替换为环保纸张，2025年塑料用量0.7吨、纸张9.3吨。单位营收密度显著下降，但因基数效应，绝对值需结合业务规模评估。

温室气体排放与气候目标

集团温室气体排放以范围2（外购电力）为主，占比96%。2025年排放总量129.6吨CO2e（2024年：75.53吨），密度为2.67吨/亿元营收（2024年：48.0吨/亿元营收）。具体数据如下：

集团首次设定了量化温室气体减排目标：以2025年为基准年，至2028年底将总排放量减少1%。该目标为绝对减排目标，未使用碳信用，且未经第三方验证。目标采用内部历史数据设定，未基于行业脱碳方法，严谨性有待提升。

社会维度（S）：培训投入显著不足

员工构成与流失率

截至2025年末，集团共有130名全职员工（2024年：123名）。员工结构如下：- 性别：男63人，女67人- 年龄：<30岁48人，30-50岁73人，>50岁9人- 学历：大专及以下40人，本科76人，硕士及以上14人- 职级：经理级及以上25人，经理级以下105人- 地区：全部位于中国

新员工入职员率为44%（2024年：44%），员工流失率为32%（2024年：58%）。流失率有所下降但仍处于较高水平，需关注核心人才保留。

健康与安全

过去三年（2023-2025）均无因工死亡或工伤个案。集团为矿产勘探业务配备了防尘口罩、耳塞等个人防护装备，但针对西藏极端天气的应急方案仍处于预案阶段。

培训与发展

报告期内员工培训时长极低，平均培训时数仅0.37小时/人（2024年：0.40小时），且受训员工比例大幅下降：- 管理层：4%（2024年：20%）- 经理级以下：18%（2024年：23%）- 男性：20%（2024年：24%）- 女性：13%（2024年：22%）

培训投入的缩减可能影响员工技能提升与长期竞争力，尤其在新拓展的矿产勘探领域缺乏相关培训披露。

供应链管理

集团共有33家珠宝供应商（2024年：22家），全部位于中国。供应商准入时进行尽调（含环保许可、安全及劳工惯例），但未披露ESG尽职调查的实际覆盖率及审计结果。

产品责任与客户权益

报告期内未收到重大产品投诉，无产品召回，无侵犯隐私投诉。集团在中国及香港分别拥有64项及4项注册商标。售后服务体系涵盖珠宝维修、退换等，但未披露客户满意度量化数据。

反贪污

集团成立廉正合规部，制定反腐败政策并纳入员工手册。报告期内无涉及腐败的法律案件。但未披露反贪污培训的具体覆盖人数或培训时长。

社区投资

集团明确表示报告期内未就社区投资分配重大资源，仅承诺未来考虑支持有意义举措。社区投资方面缺乏实质性行动。

治理维度（G）：董事会监督机制初步建立

ESG管治架构

董事会负责ESG策略与汇报，设有ESG工作小组（由董事及高级管理人员组成），定期评估气候相关风险与机遇并向董事会汇报。报告未披露ESG绩效与管理层薪酬挂钩的具体安排，仅提及“在适当情况下，相关表现指标会纳入管理层表现评核及薪酬政策考量”，表述模糊。

气候风险管理

集团参照IFRS S2框架进行了气候情景分析，识别了急性实体风险（极端天气）、慢性实体风险（气温上升、水资源紧缺）及转型风险（政策法规、市场偏好）。分析结论为：目前未发现重大气候相关风险或机遇，且未拨付专项资本开支。但矿产勘探业务位于西藏高海拔地区，长期冻土融化、生态保护政策收紧等风险可能被低估。

数据安全与反腐败

集团在客户隐私保护方面制定了内部政策，报告期内无数据泄露事件。反腐败方面，落实了举报保护机制，但未披露内部审计中ESG议题的纳入情况。

漂绿风险提示

报告存在以下漂绿风险信号：1. 培训数据异常下滑：受训员工比例从约21%（2024年）降至约16%（2025年），平均培训时长仅为0.37小时，与“持续发展”的定性描述形成反差。2. 气候目标幅度极低：三年内减排1%的目标较保守，且基准年数据（129.6吨CO2e）基数较小，实际环境影响有限。3. 社区投资“零披露”：报告明确未分配资源，与企业社会责任的常见期望不符。4. 双重数据矛盾：报告在A.2.1部分列出2025年收入为48.7亿元，而在C.4部分收入为4.87亿元，相差10倍，统计口径或录入错误需澄清。5. 定性描述占主导：大量使用“持续提升”“有效管理”等无具体量化支撑的表述，尤其在供应链ESG监督、员工多元化等方面缺乏量化指标。

ESG与财务绩效的潜在传导

• 融资成本：按联交所新规披露气候信息，有助于提升透明度，但1%的减排目标可能不足以吸引绿色投资者。
• 品牌价值：珠宝新零售业务中环保包装、商标保护等措施有助于维护品牌形象，但培训投入不足可能削弱服务质量。
• 转型资产风险：矿产勘探业务处于早期，尚未评估气候风险对资产减值的潜在影响，未来若面临严格的环保准入政策，探矿权可能减值。

总结

珠峰黄金2025年ESG报告首次全面对标IFRS S2气候披露准则，在治理架构、气候风险管理框架上取得初步进展。然而，在量化目标的雄心水平、员工培训投入、社区参与以及数据内部一致性方面仍有明显不足。随着业务重心向矿产勘探转移，未来需重点关注生态保护、员工安全培训及供应链环境风险的实质性评估。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。