博尼控股(01906.HK)2025年度ESG报告解读

博尼控股(01906)2025年度ESG报告解读

博尼国际控股有限公司（简称“博尼控股”）于2026年4月23日发布其2025年年度报告，其中包含环境、社会及管治（ESG）报告章节。本报告遵循香港联交所《上市规则》附录C2的披露要求，并首次较完整地回应了气候相关披露（D部分）的要求。作为一家专注于无缝及传统贴身衣物制造的ODM与品牌运营商，博尼控股在2025年面临外部关税冲击、内需疲软及行业竞争加剧等多重压力，ESG报告不仅反映其可持续发展管理的成熟度，也为投资者评估其长期价值提供了关键视角。

财务绩效与ESG的传导：亏损扩大与战略收缩

博尼控股2025年实现收入约人民币231.8百万元，同比下降13.1%；归母净亏损约人民币56.8百万元，较上年的亏损人民币16.7百万元大幅扩大240.1%。亏损加深主要源于ODM订单下滑及投资物业公允价值减少（报告中确认公允价值变动亏损约人民币51.8百万元）。公司同时宣布关闭累计亏损超人民币200百万元的玉山生产基地，并计划出售持续亏损的品牌产品业务（香港博尼100%股权），反映了其在财务困境下的战略收缩。ESG层面的资源投入与风险管理措施，在此背景下更显关键。

环境维度（E）：量化披露有所完善，但目标缺失与能效倒退值得关注

博尼控股在环境维度的披露较往年有所提升，尤其是温室气体排放数据首次纳入了制冷剂排放（范围一重列）以及范围三排放类别的评估，但尚未进行正式气候情景分析，亦未设定量化减排目标。

温室气体排放与能源管理

• 温室气体总排放量同比下降6.1%，排放强度亦下降6.2%，主要受益于收入下滑幅度小于排放降幅。但能源强度同比上升12.3%，表明单位收入的能耗效率实际上在恶化，与行业节能趋势相悖，需警惕此信号。
• 公司未设定正式的气候或减排目标，也未引入内部碳定价。报告称“将持续检视相关安排”，但缺乏时间表。

水资源与废弃物管理

• 用水量及强度均显著下降，但报告未披露循环水利用率。
• 有害废弃物仅0.050吨，强度极低，但公司解释生产中的染色环节已外包，相关有害废弃物数据无法获取，这构成了数据覆盖缺口。
• 包装物料总量下降34.9%，强度下降35.3%，显示减量化取得成效。

排放物管理

• 废气污染物：氮氧化物、硫氧化物、悬浮颗粒物均控制在较低水平，其中硫氧化物排放同比下降66.7%。
• 公司已获得ISO14001:2015环境管理体系认证，并建立《环境因素识别和评价管理程序》。
• 报告期内未发生重大环境违规或处罚事件。

社会维度（S）：员工流失率高企，培训覆盖待提升

博尼控股的社会维度披露涵盖了雇佣、培训、供应链、产品责任等方面，但部分关键指标显示人力资源管理面临挑战。

员工结构与流失率

• 截至2025年末，全职员工709人（2024年：777人），减少8.8%。女性员工占比61%，男性39%。
• 员工总流失率达39%，其中30岁及以下员工流失率高达65%，51岁以上员工流失率28%。高流失率可能影响生产稳定性与技能传承。
• 报告期内因工伤损失工作日数为2天，连续三年无因工死亡案例，职业健康安全表现良好。

培训与发展

• 参与培训员工占员工总数76%，平均受训时数：男性13小时，女性11小时；一般及技术人员10小时，中级管理层11小时，高级管理层13小时。培训覆盖比例较2024年下降（此前未披露同比数据），且整体培训时数偏低。
• 公司设有《员工培训管理制度》，但未披露培训总支出或人均培训费用。

供应链管理

• 报告期内与172家供应商合作，其中171家来自中国内地。已对17家主要供应商进行评估，但相比172家总数，评估覆盖率不足10%。
• 供应商ESG评估未全面展开，仅提及优先选择符合环保政策的供应商，缺乏量化环境或社会风险尽职调查的覆盖比例。

产品责任与客户权益

• 因安全健康原因召回产品占比0.0002%，接获15宗产品及服务投诉，均未涉及重大质量问题。
• 报告期内未发生客户隐私泄露或知识产权侵权重大案件。

治理维度（G）：董事会监督架构完善，但ESG绩效未见挂钩激励

董事会与ESG治理

• 董事会由7名成员组成，包括2名执行董事、2名非执行董事、3名独立非执行董事。女性董事2名（占29%），符合董事会多元化政策。
• 董事会下设审核委员会、薪酬委员会、提名委员会，均以独立非执行董事为主席。
• ESG事宜由董事会直接监督，并已聘请独立可持续发展顾问。但报告未披露ESG绩效与管理层薪酬的挂钩情况，也未设立专门的可持续发展委员会。

反腐败与合规

• 报告期内未发生贪污诉讼案件，所有董事及高级管理层已完成反贪污培训。
• 设有举报渠道（电话、信函、电子邮件等），内审部48小时内响应，举报人信息严格保密。
• 公司已采纳《行为守则手册》及《内部举报与反舞弊管理制度》。

数据安全与隐私保护

• 报告期内未发生客户隐私泄露投诉，员工入职时需签署保密协议。
• 未单独披露数据安全体系建设或投入金额，披露深度有限。

气候相关披露：首次规范回应，但实质性缺口明显

公司按照附录C2 D部分首次较系统地披露了气候相关管治、战略、风险管理、指标与目标。

• 管治：董事会承担最终责任，管理层负责日常统筹，但气候相关指标未纳入薪酬安排。
• 战略：识别了转型风险（监管、市场）与物理风险（极端天气），并制定了防洪应急计划等内部应对措施。但未进行正式气候情景分析，也未披露气候韧性评估结论。
• 风险管理：气候风险已纳入整体风险管理框架，但识别主要依赖定性因素，未使用情景分析或量化工具。
• 指标与目标：
• 范围一和范围二排放已量化并披露（如上表），但未设定范围一、二或可再生能源目标。
• 范围三排放已完成适用性评估（识别出9个相关类别），但未进行量化披露，原因在于数据收集及管理流程尚在完善中。
• 未披露气候相关资本开支、财务影响或碳定价机制。

漂绿风险提示

• 选择性披露：报告披露了温室气体排放的下降，但未解释能源强度上升的原因，也未说明关闭玉山生产基地对碳排放数据的结构性影响。
• 定性描述过多：多处出现“持续推动”“积极研究”等措辞，但缺乏可验证的量化承诺或里程碑。例如在绿色纤维、节能印染技术方面仅表达了意向，未见具体投入或成果。
• 鉴证范围：ESG报告未寻求第三方独立鉴证，数据置信度有限。
• 与行业对比：纺织行业普遍面临减排压力，但博尼控股未设定任何中长期减排目标，在同行中属于落后水平。

总结

博尼控股2025年度ESG报告在环境数据披露范围及气候相关框架回应上取得进步，但财务困境下的战略收缩（关闭工厂、出售品牌业务）对ESG管理的连续性和资源投入构成挑战。治理层面董事会监督架构基本完善，但ESG绩效与管理层激励仍脱钩；环境维度绝对排放量下降，但能源效率反而下降；社会维度员工流失率偏高，供应链ESG评估覆盖率不足。气候披露虽首次规范，但缺乏量化目标与情景分析，实质性信息缺口明显。投资者需关注其在经营压力下能否保持ESG投入，以及未来是否设定具体可量化的改进目标。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。