小黄鸭德盈(02250.HK)2025年度ESG报告解读

小黄鸭德盈控股国际有限公司于2026年4月23日发布2025年度ESG报告，全面披露其在环境、社会及治理方面的实践与绩效。报告遵循联交所ESG报告守则，涵盖角色授权及电子商务两大业务板块，环境数据覆盖深圳及香港总部，社会数据纳入中国内地、香港及泰国所有运营实体。董事会声明对ESG事务负最终责任，并设立ESG工作小组执行具体事务。

双重重要性分析

从财务重要性维度，ESG议题对公司价值的影响主要体现为：一是品牌声誉风险，IP授权业务高度依赖B.Duck家族角色知识产权，任何环境或社会违规均可能损害品牌形象，影响授权收入。2025财年角色授权收入同比增长34.2%至80.6百万港元，品牌价值对财务贡献显著。二是供应链稳定性，公司依赖4家中国供应商，2025年向最大供应商盈森玩具采购35.5百万港元，占采购总额67.9%，供应商ESG表现直接影响运营连续性。三是气候变化物理风险，极端天气事件可能干扰物流及电商配送，公司已在主要运营中心制定业务连续性计划。

从影响重要性维度，公司经营活动对环境及社会的实质性影响相对有限。作为轻资产IP运营企业，核心业务不涉及大量直接排放，但价值链间接排放（范围3）在报告期内同比显著增长至46.5吨二氧化碳当量，主要因数据收集范围扩大。社会层面，公司拥有225名全职员工，其中女性占比74.2%，在促进性别平等方面具有积极影响；同时通过授权网络带动619家被授权商共同发展，间接创造大量就业。

环境维度：碳排放与资源管理

温室气体排放

报告期内，集团温室气体排放总量为191.9吨二氧化碳当量，同比增长26.2%，排放密度由0.8吨/员工上升至1.3吨/员工。排放结构以范围2（外购电力）为主，占比67.0%。范围3排放大幅增加至46.5吨，公司表示系因持续发展价值链排放测量能力，导致数据收集方法改善所致。集团设定了2060年实现净零排放的长期目标，但未披露近期减碳路径或阶段性目标。

资源消耗与废弃物

能源消耗总量256,741千瓦时，同比下降24.6%，密度由1,892千瓦时/员工降至1,689千瓦时/员工。耗水总量162.17立方米，密度1.5立方米/员工。无害废弃物1.0吨，密度0.01吨/员工。集团设定2031年前减少15%无害废弃物和15%耗水量（以2021年为基准年）的目标，但报告未披露当前进度相对于基准线的完成情况。

社会维度：员工权益与供应链责任

员工结构与发展

截至2025年末，集团共有225名全职员工，较上年增加45人。女性员工占比74.2%，较上年58.9%大幅提升，主要因新增电商及设计岗位以女性为主。年龄结构偏年轻化，54.2%员工在18-30岁之间。员工流失率为61%，较上年63.3%略有改善，但仍处于较高水平。报告期内无工伤事故记录，共开展219小时培训，人均培训时数约1.0小时，较上年有所提升但绝对值偏低。

供应链管理

集团与4家供应商合作，均位于中国。采购金额最大供应商盈森玩具由执行董事许夏林最终全资拥有，构成持续关连交易。ESG报告提及在招标过程中评估供应商环保表现及合规记录，但未披露供应商ESG尽职调查覆盖率或审计比例，披露深度有待加强。

产品责任与客户权益

报告期内无因安全健康原因造成的产品召回、重大投诉或大量退货。集团设有客户投诉处理制度，并遵守香港、中国内地及泰国的隐私保护法规。未发生违反产品责任相关法规的事件。

治理维度：ESG管理与风险控制

董事会监督与ESG架构

董事会全面负责ESG事务的监督与策略制定，下设ESG工作小组，由首席财务官、人力资源总监、人力资源经理及高级合规经理四人组成，每半年向董事会汇报。董事会尚未将ESG绩效与管理层薪酬挂钩，仅在股份奖励计划中设有归属条件，但未明确ESG指标权重。

反腐败与合规

集团制定反欺诈及反贪污政策，报告期内无任何反腐败案件或举报。董事会严格遵守上市规则及标准守则，审计委员会、薪酬委员会、提名委员会运行有效。独立非执行董事占比43%，符合监管要求。

ESG管理闭环

集团已完成重要性评估，识别22项议题并构建二维矩阵。但报告对目标管理披露尚不充分：仅有2060年净零、2031年减废15%及节水15%三个量化目标，且未披露实现路径。气候韧性分析涵盖了实体风险与转型风险，但未应用内部碳定价。

漂绿识别与行业异质性

报告整体披露较为透明，未发现重大选择性披露。环境数据包含范围1、2、3排放，且对范围3的增长给予了合理解释。行业层面，作为IP授权消费品企业，核心风险集中于品牌价值保护与供应链合规，而非高排放制造业。值得注意的是，公司在2025财年亏损扩大至89.7百万港元，但ESG投入未见显著削减，体现了管理层对可持续发展的持续重视。

总结

小黄鸭德盈2025年度ESG报告在治理架构、环境数据量化方面取得进展，首次披露范围3排放并设定中长期目标，社会维度员工多元化表现突出。但培训投入、供应商ESG评估深度、目标管理闭环等方面仍有提升空间。报告展现了轻资产IP运营企业的ESG特点，未来需关注范围3排放的持续完善及碳排放强度的改善趋势。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。