保诚(02378.HK)2025年度可持续发展报告解读

概述

保诚有限公司（股票代码：02378）于2026年4月23日发布2025年度可持续发展报告，全面披露其在环境、社会及治理（ESG）领域的实践与绩效。报告显示，2025年保诚在投资组合减碳、普惠保险覆盖及负责任投资方面取得显著进展，但运营排放因区域电力挑战出现结构性波动，需投资者关注。

ESG评级表现

保诚在MSCI ESG评级中维持AA级，Sustainalytics评分从17.2分改善至14.3分，CDP气候评级从C跃升至A-，显示其在气候披露与风险管理方面的进步。

环境维度（E）：投资组合减碳与运营排放管理

投资组合减排目标稳步推进

保诚承诺到2030年将投资组合加权平均碳密度（WACI）较2019年基线降低55%。截至2025年底，WACI已下降53%，进展良好。但需注意，2025年绝对融资排放较2024年增加9%，主要因管理资产增长及碳数据覆盖率提升（从80%增至81%），数据质量评分达1.63（PCAF标准）。

转型融资框架拓展可投资范围

• 截至2025年底，通过转型融资框架累计承诺15亿美元（2025年新增4亿美元），目标2030年前达到60亿美元。
• 框架已扩展至包括气候适应与自然相关解决方案，如投资于柬埔寨绿色基础设施债券、马来西亚径流式水电项目等。
• 2025年10月，瀚亚投资推出转型投资组合，采用主动型股票策略，聚焦亚太地区气候转型机会。

运营排放：密度下降但范围1面临压力

范围1排放增加主因赞比亚干旱导致水电不稳定，柴油发电机使用量上升99.6%。但现场太阳能安装已减少发电机运行时间约50%，体现了业务连续性与减排之间的平衡。运营排放强度较2016年基线下降83%，已提前实现2030年目标（1.65吨CO2e/FTE）。

水资源与废物管理

• 用水量覆盖63%的已占楼面面积，总用水量86,551立方米，同比减少12%。
• 无害废物总量449吨，密度0.03吨/FTE，同比上升因新加坡办公室搬迁。
• 无有害废物产生，无环境罚款。

社会维度（S）：普惠保险、社区投资与员工赋能

普惠保险产品覆盖扩展

• 2025年推出22款普惠保险产品，同比增长显著。其中菲律宾PRUTerm Lindungi系该国首款伊斯兰家庭保险，年保费4.50美元起，提供1,820美元身故保障。
• 乌干达Hospital Sente手机保险产品已惠及低收入人群，加纳Mekakrawa实现完全无现金、无纸化流程。
• 香港推出“保诚加护一生”，首创住院日现金500美元结合储蓄功能。

社区投资与金融教育

• 社区投资支出1,610万美元（2024年：1,250万美元），通过保诚公益基金聚焦两大支柱：理财知识与气候健康抗逆力。
• Cha-Ching理财教育计划自2016年累计影响超过390万名学生及123,500名教师，2025年新增100万学生。
• 气候与健康抗逆力基金在16个市场开展项目，积极影响超过150万生命，包括印度225,000名女性应对极端高温。

员工结构与发展

员工流失率上升主要因年中出售非洲业务及韩国瀚亚投资所致。女性在集团行政委员会占比30%（持平），目标2027年底集团领导层女性达42%。

培训与安全

• 员工平均培训14.72小时，100%员工完成年度反贿赂、反洗钱等合规培训。
• 2025年录得41宗工伤事故，损失230个工作日，无因工死亡。

治理维度（G）：管治架构与ESG绩效挂钩

董事会监督与管理层执行

• 董事会下设可持续发展委员会（2024年成立），由独立非执行董事George Sartorel担任主席，2025年召开三次会议，与薪酬委员会协同审查ESG指标纳入高管薪酬。
• 集团执行可持续发展委员会（GESC）由财务总监担任主席，2025年召开四次会议，监督气候相关披露与目标进展。

高管薪酬与ESG挂钩

• 执行董事长期激励计划（PLTIP）中，ESG指标占总奖励10%（减碳5%+多元化5%）。
• 计划自2026年起以转型融资（FTT）替代加权平均碳密度（WACI）作为主要气候指标，多元化指标从PLTIP移除，改由年度花红中的“人才目标”覆盖。

反腐败与举报机制

• 2025年通过“正言直谏”平台收到304宗疑虑，同比增加56%，但均妥善处理，无重大不合规事件。
• 平台综合评分80%，高于行业基准76%。

数据安全与隐私

健康相关泄露增加因单一外部健康合作伙伴系统被入侵，与保诚自身安全监控无关。无勒索软件事件，无重大声誉或运营中断。

负责任投资与气候风险管理

转型融资进展

保诚作为资产所有者，将转型融资视为实现2030年60亿美元承诺的核心工具。2025年新增投资4亿美元，投向EQT能源转型基金、TPG上善睿思气候基金二期及瀚亚转型投资组合。投资组合已覆盖电池储能、分布式发电、绿色数据中心等领域。

情景分析与气候抗逆力

• 采用NGFS与IPCC情景进行压力测试，结果显示在有序转型情景下，投资组合面临的转型风险在可接受范围内。
• 运营物业已评估台风、洪水等物理风险，最受影响地区为香港（台风）及菲律宾、马来西亚（洪水）。已制定针对性抗逆力计划，包括现场太阳能、业务连续性计划等。

漂绿风险识别

• 报告披露了范围1排放增加11%的事实，并诚实地解释了赞比亚干旱导致的柴油发电机依赖，未回避负面信息。
• ESG数据由安永提供有限保证，鉴证范围包括范围1、2及融资排放，但未覆盖所有社会指标。
• 与同行相比，保诚的运营排放强度（0.38吨CO2e/FTE）处于行业较低水平，投资组合WACI（181吨CO2e/百万美元收入）高于部分发达市场同行，因其大量配置于新兴市场高碳行业，符合业务特征。

对投资者的财务意义

保诚将ESG风险与机遇纳入策略资产配置和资本成本考量。转型融资投资有望在中长期降低融资排放，改善投资组合抗逆性。同时，普惠保险产品拓展了新兴市场客户基础，可能提升新业务利润（2025年银行保险渠道新业务利润增长27%）。气候情景分析显示，当前资产估值尚未针对气候风险计提重大减值，但投资者需关注长期物理风险对保险负债的潜在影响。

本分析基于可持续发展报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。