正商实业(00185.HK)2025年度ESG报告解读

正商实业有限公司（股份代号：00185）于2026年4月21日发布2025年度环境、社会及管治（ESG）报告，全面披露其在环境、社会及治理维度的管理实践与量化绩效。报告依据香港联交所《上市规则》附录C2之《环境、社会及管治报告守则》编制，涵盖集团在中国内地的物业发展及项目管理服务。报告期内，集团员工总数由310人缩减至286人，运营规模有所收缩，但多项环境强度指标出现反弹，需引起关注。

ESG治理架构与实质性议题

集团董事会承担ESG议题的最高监督职责，下设ESG工作组，由首席财务官、财务总监、公司秘书及职能部门代表组成。ESG工作组每年召开会议，识别并评估18项实质性议题，通过持份者问卷调查确定优先级。2025年，重要性矩阵显示最高关注议题包括温室气体排放、能源消耗、废弃物管理、员工健康与安全、反腐败及客户隐私保护等。

环境维度：强度指标全面上升，减排目标有待验证

排放物管理

• 空气污染物（NOx、SO2、PM）排放量小幅上升，主要因业务活动扩大及车辆使用增加。
• 温室气体排放：范围1（直接排放）26.66吨CO2e，范围2（间接能源排放）2,564.59吨CO2e，首次披露范围3（价值链排放）44.80吨CO2e。范围1+2总排放2,591.25吨CO2e，同比下降4.8%，但排放强度由0.23吨CO2e/百万元营收升至0.27吨CO2e/百万元营收，增幅17.4%。
• 无害废弃物产生量3.50吨，同比减少7.9%，但强度由0.0003吨/百万元营收升至0.0004吨/百万元营收。

资源使用

集团设定了以2025年为基准年、到2028年降低温室气体排放强度及能源消耗强度各10%、降低水消耗强度及无害废弃物强度各5%的目标。然而，2025年作为基准年本身强度已较2024年显著上升，未来减量目标的基数偏高，实现路径面临挑战。

社会维度：员工流失率大幅改善，培训覆盖面广

员工结构与权益

• 员工总数286人，男性占65%，女性占35%；30岁以下员工占比70%；99%员工位于中国内地。
• 整体员工流失率由2024年的68%大幅降至16%，其中男性20%，女性10%，31-40岁年龄段流失率22%为最高。
• 2025年未发生因工亡故或工伤损失工作日事件，职业健康安全管理体系持续运行。
• 100%员工接受反腐败培训，培训总时长1,569小时；高级管理层受训比例100%，平均培训4.7小时/人。

培训与发展

供应链与产品责任

• 供应商数量由12家增至21家，全部位于中国内地；集团通过招标、采购手册管理供应商准入，优先选择本地供应商以降低环境风险。
• 2025年未收到产品及服务相关投诉，无因安全健康原因召回物业单位；客户信息保护制度健全，未发生数据泄露事件。

治理维度：反贪污机制完善，数据安全无违规

集团已制定《禁止商业贿赂管理程序》及举报政策，为员工提供匿名举报渠道。2025年未发现任何贪污诉讼案件。董事会成员共3人，全部参与反腐败培训。报告未披露董事会多元化（如性别、年龄）的具体构成，也未说明ESG绩效与管理层激励的挂钩情况，治理透明度有待提升。

气候韧性：首次披露范围3排放，情景分析初步落地

集团参照TCFD框架，于报告期内开展了初步气候情景分析（低排放SSP1-2.6情景与高排放SSP5-8.5情景），识别了短期至长期的物理风险（极端天气、慢性气温上升）与转型风险（碳定价、建筑能效法规、技术迭代等）。相关风险已纳入企业风险管理流程，但财务影响尚未量化。集团首次披露范围3排放44.80吨CO2e（主要为员工通勤），并计划未来扩大覆盖范围。

关键观察与潜在风险

1. 环境强度指标全面恶化：尽管绝对排放和资源消耗总量因员工减少而下降，但单位营收的能耗、碳排放和水耗强度均上升20%左右，说明营收下滑速度更快。若营收未能恢复增长，2030年前实现强度下降目标难度较大。
2. 范围3排放披露初启：集团首次披露范围3数据，但仅涵盖部分类别，对价值链总体碳足迹的计量仍不完整。
3. 董事会ESG多数指标缺失：报告未披露董事会性别比例、独立董事占比，也未说明ESG绩效如何影响管理层薪酬，治理细节需进一步补充。
4. 社区投资量化不足：报告仅列举员工活动的人均费用，未给出社区投资总金额或公益项目具体投入，社会贡献缺乏总量视角。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。