马鞍山钢铁股份(00323.HK)2025年度ESG报告解读

ESG治理与战略：深化体系融合，强化责任闭环

马鞍山钢铁股份2025年度ESG报告延续了“马钢股份·正道钢铁”的核心理念，在治理层面展现了央企在ESG管理上的系统性与执行深度。报告期内，公司修订《公司章程》及26项治理制度，独立非执行董事占比达66.67%，女性董事占比16.67%，董事会多元化建设稳步推进。战略与可持续发展委员会作为ESG统筹机构，与审计与合规管理委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会形成分工明确的治理矩阵，全年召开董事会会议15次，成员出勤率100%。

公司建立了由决策层、管理层、执行层构成的三级ESG治理架构，并将科技创新、安全生产、环境合规等关键议题纳入高级管理人员绩效考核体系，通过签订《经营业绩责任书》进行约束性评价，ESG风险暴露与绩效扣分直接挂钩（1-5分）。此举从制度上将ESG责任传导至经营层，体现了治理闭环的实质落地。

在商业道德与合规方面，公司全年未发生不正当竞争、洗钱或内幕交易诉讼事件。针对供应商管理，制定明确的《反舞弊工作管理办法》并设立多渠道举报保护机制。2025年因违反反腐政策被处罚或解雇的员工24人，涉及罚款2.9万元，反映出内部审计与监督的严肃性。但是，相较于2024年仅1人被处理，2025年数量有所上升，需关注其背后的管理改善或问题暴露趋势。

环境绩效：碳排目标超额达成，污染防治持续深化

气候变化应对与能效提升

报告以ISSB IFRS S2框架为基础，完整披露了气候风险与机遇的识别、评估及管理策略。2025年，公司设定吨钢碳排放≤1.86吨碳/吨钢、万元产值碳排放≤4.6吨碳/万元的年度目标，实际完成分别为1.85吨碳/吨钢和4.39吨碳/万元，均超额达成。范围1排放3252.54万吨，范围2排放205.62万吨，合计3458.16万吨，较2024年下降6.2%（2024年为3685.70万吨）。值得注意的是，吨钢碳排放连续三年维持在1.85-1.86水平，并未呈现明显下降斜率，中长期减碳挑战仍然突出。

能效方面，公司完成7项节能技改项目，技术节能量4.48万吨标煤，吨钢综合能耗574.45千克标煤/吨（目标578），万元产值能耗1.521吨标煤/万元（目标1.575），均达成目标。光伏自发电量达4788.61万千瓦时，清洁能源使用量7.46亿千瓦时，同比增长30.6%。此外，公司顺利通过“双碳最佳实践能效标杆示范企业”公示，为行业绿色转型提供了参考。

水资源与废弃物管理

水资源管理实现节水量137.14万吨（目标≥100万吨），工业水重复利用率98.05%。总取水量7713.18万吨，同比大幅下降34.5%，但需注意部分下降可能与产量减少有关（报告期内营收同比下降8.79%至775.25亿元）。废水排放1231万吨，COD排放182吨，均达标。固废利用率99.54%，危废安全处置率100%，危废填埋率仅0.3%（目标≤1%）。环保总投入34.08亿元，其中资本投资1.82亿元，体现了持续的治污决心。

社会贡献：员工权益扎实，乡村振兴务实

员工发展与安全

公司依法与全部员工签订劳动合同，社保覆盖率100%。2025年员工总人数16,780人，其中女性占比7.76%。培训投入1661.84万元，覆盖率达99.18%。人均培训课时管理岗213.24小时、技术业务岗130.55小时、操作维护岗108.11小时，培训体系较为健全。员工满意度84.04%，较2024年提升0.95个百分点，但仍低于2021-2023年水平。

安全生产方面，全年发生员工工亡1起、重伤1起、轻伤3起，相关方工亡1起。千人负伤率0.30%，因工伤损失工作日12,361天。公司已设定2026年目标：工亡事故0起，伤害频率≤0.15。安全培训覆盖率达98.97%，持证上岗率100%。ISO 45001认证覆盖全公司。

乡村振兴与公益

报告期内，公司乡村振兴投入68.4万元，惠及群众11,000人，聚焦产业帮扶（鲜食玉米加工、育秧项目）和教育支持（助学、教学设备捐赠）。对外捐赠总额185.64万元，员工志愿服务8,397小时，参与4,288人次。公司连续入选“央企ESG·先锋100指数”及央视“中国ESG上市公司先锋100”榜单。

创新驱动与供应链韧性

研发投入36.08亿元，占营业收入4.65%（目标4.10%），新产品销售率14.20%（目标13%）。全年申请专利407项，其中发明专利380项（占93.37%），累计有效专利2,860项。在高铁车轮、低碳型钢、新能源汽车用钢等领域实现突破，6项新产品国内首发，牵头或参与制修订国行标17项。供应链方面，在册供应商2,226家，对41家关键供应商开展65次ESG培训，二方审核5家，因不合规终止合作1家。

结语与关注点

马鞍山钢铁股份2025年度ESG报告在治理体系完整性、环境数据披露透明度、社会指标量化程度方面表现扎实，尤其是在董事会ESG监督、碳目标达成、环保投入等方面体现了行业标杆水准。但需关注以下潜在风险点：（1）吨钢碳排放强度并未显著下降，2035年减碳30%目标的时间压力增大；（2）员工工亡事故再现（2024年亦有发生），安全生产长效机制需进一步夯实；（3）研发投入绝对额连续三年下降（39.38→36.46→36.08亿元），在行业下行周期中需警惕创新投入不足对长期竞争力的侵蚀。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。