银河娱乐(00027.HK)2025年度ESG报告解读

前言与战略定位

银河娱乐集团有限公司（以下简称“银河娱乐”或“集团”）于2026年4月9日发布其第三份独立ESG报告，全面披露2025年度在环境、社会及治理（ESG）方面的实践与绩效。报告覆盖博彩及娱乐业务（包括“澳门银河”、“澳门百老汇”和澳门星際酒店）以及建筑材料业务（嘉华建材），并自愿参照国际财务报告可持续披露准则S2号（IFRS S2）进行气候相关披露。

集团围绕“助力经济繁荣”、“人才与青年发展”、“中小企业赋能”、“社群关爱及参与”、“负责任博彩实践”和“加强环境及气候责任”六大方向推进可持续发展，支持澳门“1+4”适度多元发展策略。

环境维度（E）：碳强度上升与资源效率改善并存

能源与温室气体排放

2025年，集团总能源消耗量达4,099,393千兆焦耳，同比增长17%，主要因建材业务的水泥销量和产量大幅增加，煤炭使用量上升27%。其中，博彩及娱乐业务能源强度为每平方米1.01千兆焦耳，建材业务为每吨产品0.46千兆焦耳。

温室气体排放方面，范围1（直接排放）为597,971公吨二氧化碳当量，范围2（间接排放）为275,511公吨二氧化碳当量，范围1+2合计873,483公吨，同比增加25%。增幅同样主要来自建材业务。集团已启动范围3排放清单编制，2025年范围3排放量为219,301公吨二氧化碳当量，涵盖已购买商品及服务、资本货物、燃料及能源相关活动、营运废弃物、商务差旅和员工通勤六大类别。

集团设定并达成了能源使用强度目标（较2016年基准下降3%），但绝对排放受业务扩张影响显著上升。废气排放增幅较大，建材业务因煤炭消耗增加及原材料硫含量升高所致。

水资源与废弃物管理

总耗水量5,251,170立方米，同比增加6%。博彩及娱乐业务用水强度为每平方米2.78立方米，建材业务为每吨产品0.14立方米。集团达成用水强度目标（较2016年基准下降3%），其中“澳门银河”和“澳门百老汇”分别下降9.7%和19.5%。

废弃物方面，总产生量96,310公吨，同比增加11%。有害废弃物27公吨（100%回收），无害废弃物96,284公吨（回收率28%）。博彩业务废物转用率目标超额完成（目标5%，实际8.5%）；星際酒店目标4%，实际6.1%。

气候风险与机遇

集团应用IPCC SSP1-2.6和SSP5-8.5物理情景，以及IEA净零排放和既定政策情景进行气候风险评估。识别的主要风险包括极端天气导致的物业损失、海平面上升、低碳政策合规成本、消费者偏好变化等，并针对每项风险制定了缓解措施。机遇方面，集团聚焦楼宇运营效率、替代能源及水源、绿色运营转型和高端绿色酒店等领域。

社会维度（S）：员工福祉与社区投资持续深化

员工权益与多元化

截至2025年底，集团共有21,249名员工（博彩业务20,422名，建材业务827名），其中96%为澳门本地员工。女性占比49%（10,422人），男性占比51%（10,827人）。员工流失率7.4%，较2024年的10.0%显著下降。

培训方面，近99%的员工参与培训，全年总培训时数1,329,503小时，平均每名员工63小时。其中道德及合规培训超过32,000小时，负责任博彩培训超过13,000小时。集团连续三年实现零工亡事故，工伤案例449宗（同比增加4%），因工伤缺勤率0.15%。

负责任的供应链

集团共有1,964家供应商，其中59%位于澳门。2025年对359家供应商进行环境和社会风险评估，未发现重大负面风险。供应商评估标准涵盖价格、品质、环境合规、劳工标准和人权等。集团已设定目标：到2030年酒店及餐厅100%采购非笼养鸡蛋。

社区参与与慈善

自2011年以来，集团义工队累计贡献近482,300小时社区服务，受惠人次超过218,700，累计举办超过700项活动。2025年主要举措包括：支持第十五届全国运动会澳门赛区、举办国际乒乓球赛事、赞助青少年国情知识竞赛（累计145,000名学生参与）、推出“青年科技村”计划（培训超300名学生）等。集团连续13年向澳门仁慈堂社服店捐赠30万澳门元用于食物援助，并连续16年支持“澳门明爱慈善园游会”。

治理维度（G）：稳健管治与风险内控

ESG管治架构

董事会通过企业管治委员会监督ESG及气候策略，高级管理层组成的ESG工作小组负责运营层面执行。各业务部门设立5个专题委员会（能源及环境管理委员会、综合管理体系管理委员会等）推动具体举措。董事会定期听取气候相关发展汇报，并聘请第三方专家提供培训。

商业道德与反腐败

集团对贿赂、贪污、欺诈行为采取零容忍态度，制定《商业行为准则》和《防止贿赂及反贪污政策》。2025年，超过16,000名员工完成道德及合规培训（累计超32,000小时），目标群体及高风险群体培训完成率接近100%。年内未发生贪污案件或违反相关法律法规的重大违规情况。

数据安全与隐私保护

集团实施《私隐政策》、《网络安全政策》及《信息技术许使用政策》。2025年未发生重大数据泄露事件，亦未收到经证实的隐私相关法律投诉。

ESG与财务绩效的潜在传导

集团在ESG领域的持续投入有助于降低融资成本（通过提升信息披露透明度），增强品牌美誉度和人才吸引力（连续获人力资源管理创新奖项）。同时，能源效率和减排措施通过设备升级（如普洱水泥厂余热回收系统每年节约10,439公吨CO2e）直接节省成本。但建材业务因产能扩张带来的碳排放和污染物排放上升，可能增加未来碳税或合规成本风险。

漂绿风险提示

报告提供了较充分的量化数据支撑，但存在以下关注点：- 温室气体排放强度未单独披露（仅披露总量），无法判断主营业务单位排放趋势；- 废气排放增幅较大（SOx同比+504%），建材业务的环境影响需持续关注；- 范围3排放纳入六大类，但未披露完整的价值链排放全貌；- 气候变化目标为定性表述（2030年前碳达峰、2050年前降低碳强度），缺乏明确的量化中长期减排目标。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。