玖源集团(00827.HK)2025年度ESG报告解读

报告概览

玖源化工(集团)有限公司（简称“玖源集团”，股份代号：00827）于2026年4月22日发布2025年度ESG报告，披露其在环境、社会及管治方面的表现。报告覆盖集团位于四川达州、广安的主要生产基地（占报告期间总收益98.2%），并首次将双重重要性概念纳入实质性评估流程。值得注意的是，本年度财务表现持续承压：全年营业额约21.62亿元，同比减少16.8%；公司拥有人应占亏损约7.47亿元，较上年增亏约2.42亿元。集团流动负债净额高达41.64亿元，资本负债率攀升至113%（2024年：88%），独立核数师因持续经营重大不确定性出具“不发表意见”。

环境表现（E）：量化减排成效初显，但范围3披露尚在起步

温室气体排放与减排目标

报告期间，集团温室气体（GHG）排放总量为206,038.24吨二氧化碳当量（tCO2e），较2024年的229,704.72 tCO2e下降10.3%。排放密度为0.15 tCO2e/吨化学品产量（2024年：0.18 tCO2e/吨），呈持续改善趋势。其中，外购电力（范围2）排放126,811.15 tCO2e，占比最高；现场天然气燃烧（范围1）排放72,011.00 tCO2e。集团首次披露部分范围3排放（包括已购商品及服务、资本商品、员工通勤、下游运输等），总范围3排放约6,926.31 tCO2e。

集团设定以2023年为基线的10年减排目标：广安工厂计划到2031年减少10%（约73,374 tCO2e），达州工厂计划减少10%（约64,530 tCO2e）。报告指出，达州工厂已提前完成目标，广安工厂持续进行中。减排措施包括优化操作指标（如降低转化水碳比）、液氨加热器改造、甲醇精馏节能改造等。

能源与资源管理

总能源消耗569,129.26 MWh，能源密度为0.43 MWh/吨产量（2024年：0.53 MWh/吨），同比下降18.9%。电力消耗219,510.38 MWh，天然气消耗349,423.20 MWh。主要产品（甲醇、液氨、尿素）单位产品能耗均达国家标准限值，其中广安工厂甲醇及液氨综合能耗达到国家一级能耗限值。

总用水量5,126,276.46立方米，用水密度3.83立方米/吨产量；废水排放188.358立方米，各项指标（化学需氧量、氨氮等）均远低于排放限值。广安工厂实施废水中水回用、管网改造等措施，年度节水约478,183立方米。

废弃物管理

有害废弃物产生455.34吨，密度0.34千克/吨产量；无害废弃物928.07吨，密度0.69千克/吨产量。有害废弃物主要为废催化剂、化学废液、污泥及废油，全部由有资质第三方处理。集团新设2025-2035年总废弃物产生密度降低20%目标。

社会表现（S）：员工规模收缩，职业健康安全需关注

员工结构与流动

截至报告期末，集团雇员总数581人（2024年：773人），同比减少24.8%，主要因部分工厂停产及成本控制。其中女性员工占比约26.2%，管理层女性仅5.8%。全年离职率为11.2%，高于行业平均水平。

培训与发展

员工培训覆盖所有层级，受训比例达99%以上，人均培训45.4小时。培训涵盖安全管理、专业技能、反腐合规等主题。但研发人员数量由2人降至0人，表明研发投入出现萎缩。

职业健康与安全

年度发生2起工伤事故，损失工作日69天，较2024年的1起工伤/392天有所改善。报告期内无因工死亡案例。集团建立HSE管理体系，定期开展职业健康监测与演练，但未披露工伤发生率的具体趋势。

产品责任与供应链

全年收到3起产品质量投诉，均已妥善解决，无产品召回事件。集团拥有19项实用专利及1项发明专利。供应商管理方面，共委聘305家供应商，要求遵守环境及社会标准，但未披露ESG审计覆盖率。

社区投资

社区投入约56.2万元，主要涉及乡村振兴（捐赠尿素、采购农产品）、文体支持（赞助当地节日活动）。

管治表现（G）：独立性良好，但持续经营风险突出

董事会与ESG治理

董事会由6名董事组成，其中独立非执行董事3名，占50%。女性董事1名（鲁艺女士）。董事会确认全面负责ESG策略，通过年度管理评审监督ESG议题。薪酬委员会和提名委员会均由独立非执行董事主导。2025年董事会会议出席率100%。

反腐败与合规

报告期内无贪污诉讼案件。约50%员工（288人）完成反贪培训，人均4.1小时。集团设有举报热线，但未披露董事层面的反贪培训完成情况。

信息与数据安全

集团通过签订保密协议、防火墙与加密系统保障数据安全，年内未发生数据泄露事件。

可持续经营能力风险

报告核心风险在于持续经营不确定性。独立核数师指出，集团截至2025年末流动负债净额41.64亿元、负债净额3.21亿元，涉及多起诉讼导致部分资产冻结（账面价值约6.59亿元）。集团已与银行磋商贷款展期/重组，但截至报告日未达成最终协议。董事会认为2026年产品价格预期上涨及节能改造项目可改善现金流，但核数师未就此获得充分审计证据。

双重重要性分析

集团通过权益人调查识别出“雇佣、职业健康安全、开发培训、环保措施、产品服务品质、水及废水管理”等核心实质性议题。ESG表现对财务的直接影响体现在：能源效率提升带来成本节约（如醇氨蒸汽节能改造年降本约3,000万元），但天然门大涨与产品价格低迷导致亏损扩大。间接影响方面，环境合规避免了处罚风险（报告期内无环保违规），社会投入维持了社区关系，但持续经营风险成为制约融资的关键因素。

关键指标对比

漂绿风险评估

报告对环境数据的披露较为详细，但存在以下需关注点：- 范围3排放仅涵盖7个类别，且部分数据未经外部鉴证（采用有限保证级别）。- 产品碳足迹核算仅披露甲醇产品，未覆盖主要产品。- 独立核数师对财务报表出具“不发表意见”，但董事会认为下年度可消除，需警惕管理层预期与实际执行之间的偏差。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。