歌礼制药-B(01672.HK)2025年度ESG报告解读

概述

歌礼制药于2026年4月29日发布其2025年度ESG报告，全面披露了公司在环境、社会及治理方面的实践与绩效。作为一家专注于代谢性疾病创新疗法的生物科技公司，歌礼制药在研发投入持续加大的背景下，ESG表现呈现核心指标结构性分化：研发效率显著提升，但环境目标达成进度滞后。本报告基于双重重要性原则与四要素披露框架，对关键议题进行分析。

治理：ESG管理闭环初具雏形

董事会监督与ESG架构

报告显示，公司已建立由董事会负总责、ESG委员会统筹执行的管治架构。董事会负责ESG策略及汇报，ESG委员会由执行董事、ESG负责人及各主要部门代表组成，每年度与董事会讨论气候相关议题。报告期内，董事会更新了ESG委员会职责以纳入气候相关修订，并组织了两次董事合规培训，内容涵盖职业道德与管治责任。

反腐败与合规

公司严格执行《反腐败政策》及《反舞弊举报管理制度》，对贿赂、欺诈等行为实施零容忍，并已要求重要业务合作伙伴签署《反贿赂承诺》。报告期内未发生贪污、贿赂案件，董事及关键雇员均参加了反腐败培训。

战略：创新驱动与知识产权的双重重要性

研发进展与财务重要性

公司全年研发投入人民币409.1百万元，同比增长35.3%，主要用于代谢性疾病管线。临床进展方面，核心药物ASC30（口服小分子GLP-1激动剂）在肥胖症II期研究中经安慰剂校正后体重下降达7.7%，胃肠道耐受性优于同类药物；地尼法司他（ASC40）治疗痤疮的新药上市申请已获中国国家药监局受理。研发效率提升使得在研发支出大幅增加的同时，净亏损仅扩大19.6%。

知识产权与影响重要性

公司2025年提交192项专利申请，新增15项专利，保持69项有效专利。同时要求所有员工签署保密协议，研发人员须签署《知识产权管理办法确认书》，体现对智力资本保护的重视。

风险管理：气候相关风险初步纳入

气候风险识别

公司根据联交所新规披露了气候相关风险，识别了极端高温（中度影响）、水资源短缺（低度影响）、国际气候政策（低度影响）等物理与转型风险，并制定了相应的减缓措施，如冷却系统改造、节水设备安装等。但由于数据与方法局限，公司尚未量化气候风险对财务的影响，亦未进行全面的情景分析，采用了“合理资料宽免”。

供应商ESG风险

公司要求供应商签署《供应商准入承诺函》，并制定了《承包商EHS管理程序》，对关键供应商进行EHS检查与评估，但未披露供应商ESG尽职调查的具体覆盖率。

环境维度：量化披露充分，但目标执行存在差距

温室气体排放

公司首次披露了范围1与范围2排放，但尚未纳入范围3（价值链排放）。报告明确指出，由于生产活动增加，每管线温室气体排放强度较去年有所上升，未能达成以2021年为基准年的“维持或降低”目标。公司计划结合最新运营状况重新设定目标。

资源与废弃物

公司通过循环水系统改造使单管线用水量下降，但废弃物强度（每管线）因研发管线条数减少而上升。公司未达成2025年环境目标，需警惕“漂绿”风险——报告中使用了“未能达成”的坦诚表述，但投资者应关注新目标设定的时间表与可行性。

社会维度：研发人才优势显著，员工权益保障较好

研发人才与创新

公司202名员工中，134人为研发人员（占比66.3%），超过80%的员工持有学士或更高学位。全年员工培训覆盖率高，女性与男性受训比例分别为100%和98.08%，平均受训时数分别为20.70和23.40小时。

员工权益与安全

报告期内未发生因工死亡或工伤事故。员工流失率女性26.87%、男性32.47%，30岁以下员工流失率38.57%。公司为员工提供五险一金、带薪年假、节日福利等，并设立工会。董事会女性占比40%（5名董事中2名女性），在生物科技行业处于较好水平。

患者权益与产品安全

公司制定了完整的药物警戒体系，包括《安全信号管理SOP》、《药害应急SOP》等，报告期内未收到产品因安全与健康理由的召回事件，也未收到产品服务相关投诉。

治理维度：独立性良好，但ESG绩效未与管理层薪酬挂钩

董事会多元化

董事会由5名成员组成，含3名独立非执行董事，独立董事占多数。审计委员会、薪酬委员会、提名委员会均由独立董事主导。公司已采纳董事会多元化政策，但报告未披露ESG绩效是否与管理层薪酬挂钩。

信息披露与合规

公司遵循联交所ESG报告守则，披露范围覆盖核心运营实体。报告采用“不遵守就解释”原则处理气候新规，部分量化数据引用“合理宽免”，信息透明度在港股生物科技公司中处于中等偏上水平。

总结

歌礼制药2025年度ESG报告展现了公司从研发驱动向可持续发展治理转型的努力，尤其在创新管线和员工保障方面表现突出。然而，环境目标的未达成、气候风险量化的缺失，以及ESG与薪酬激励尚未联动，是投资者需要持续跟踪的关键议题。公司需尽快制定更具雄心的环境目标与路线图，以匹配其“全球同类最佳”的研发愿景。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。