都市丽人(02298.HK)2025年度ESG报告解读

都市丽人（中国）控股有限公司于2026年4月30日发布2025年度ESG报告，全面披露其在环境、社会及治理（ESG）方面的实践与绩效。报告遵循联交所《环境、社会及管治报告指引》及新版气候相关披露要求，覆盖总部及国内零售店，数据范围包括凤岗办事处、福民和天安工业园、玉泉仓（不含零售店）。本报告沿用2024年编制方法，保持一致性，并首次披露至2030年的中期环境目标。

环境绩效：能效提升与碳排放强度下降

本年度集团整体环境指标改善显著，主要得益于将凤德岭仓库1-6栋厂房外租，相关电费及资源消耗由租户承担。

碳排放强度（单位营收排放量）从2024年的1.239吨二氧化碳当量/百万收益下降至0.813，降幅达34.4%，主要归因于外购电力减少。范围一排放（直接能源）为74.02吨，范围二排放（外购电力）为2,328.74吨。集团未披露范围三排放数据，但表示将积极探索数据可行性。

资源管理：集团已达成2022年设定的三年环境目标（能源、水、废弃物密度维持或低于2021年水平），并设定至2030年新目标：温室气体排放密度、有害及无害废弃物排放密度、能源总消耗量维持或低于2025年水平。节能措施包括空调节能平台、LED照明、感应水龙头等。包装材料消耗同比下降9.7%。

气候风险管理：集团参考IPCC SSP1-1.9和SSP5-8.5情景，识别出飓风、气温上升、政策与技术风险等，并制定了应对措施，如灵活工作安排、采用凉感面料、监控原材料价格等。但未量化气候风险对财务的具体影响。

社会维度：员工权益与产品责任并重

员工结构及流动

截至2025年末，集团全職员工1,842人（2024年：2,157人），其中女性占78%，30-50岁员工占71%。员工流失率从20.86%降至17.10%，男性流失率9.63%，女性19.21%，30岁以下员工流失率最高（29.75%）。

健康与安全

集团获ISO 45001:2018认证。过去三年无因工死亡事件。2025年因工伤损失422工作日（2024年：229日），同比增加。未发现重大违反健康安全法规事项。

培训与发展

2025年全体员工参训率100%。按性别划分，男性平均受训60小时，女性62小时；按类别划分，高级及中级管理层63小时，非管理层44小时，店铺售货员82小时。集团推出“强腰计划”等专项培训。

供应链管理

2025年与126间供应商合作（2024年：106间），其中99家位于广东。供应商评估纳入环境表现，优先考虑低污染、有社会责任的供应商。集团与供应商签订“商业诚信协议”和“质量提升补充协议”。

产品责任与客户服务

集团获ISO 9001:2015认证，设有内部物理及化学实验室。2025年收到产品及服务投诉113宗，全部已解决。无因安全与健康理由回收产品。全年无客户隐私相关投诉。集团提供“七天无理由退换货”服务。累计专利总数达561项。

社区投资

2025年累计捐赠物资及善款约人民币1,793,200元，员工义务工作参与约34.85小时。主要公益项目包括：新疆图木舒克市“丽人公益行”（捐赠超30万件衣物）、香港大埔火灾捐助100万港币、广西“乡村女孩关爱计划”等。

治理结构：董事会监督与反贪腐机制

ESG管治

董事会承担ESG最终监督责任，下设ESG工作小组（含风控内审部），每年至少一次向董事会汇报。本年度重要性评估中，“健康及安全”和“资源使用”关注度显著提升。

董事会多元化

董事会由9名董事组成（5名执行董事、1名非执行董事、3名独立非执行董事），其中1名为女性。公司已采纳董事会多元化政策及员工多元化政策。独立非执行董事占董事会三分之一，并设有审核、薪酬、提名、风险管理四个委员会。

反贪腐

集团对贪腐零容忍，制定《反舞弊举报奖励制度》等政策。2025年对9名董事开展2.5小时企业管治培训，对新员工开展5次共4小时廉洁培训，并通过“阳光丽人”微信平台发布109篇反腐文章。设有举报热线和举报小程序。年内无已审结的贪污诉讼案件。

合规情况

全年未发现违反环境、劳工、产品责任、反贪腐等相关法律法规的重大事件。

双重重要性分析：ESG议题对财务与影响的权衡

从财务重要性看，集团通过品牌年轻化、电商爆发（GMV从16亿增至43亿）及子品牌“纯棉居物”扩张（收入同比增50%），驱动营收增长。然而，销售及营销费用同比增5.8%，达10.8亿元，侵蚀利润。环境管理虽未直接量化财务影响，但出租厂房降低能耗成本，间接改善利润。

从影响重要性看，集团在产品创新（如Airheat“加拿大鹅绒”保暖衣）、员工培训（受训率100%）、社区捐赠等方面产生正面社会影响；但员工流失率仍偏高（17.1%），工伤损失工作日增加，需关注员工福祉。环境排放强度下降，但未披露范围三数据，对价值链的影响评估尚不完整。

战略与风险：气候机遇与供应链韧性

集团将气候变化纳入企业风险管理框架，识别出极端天气、政策压力、低碳技术等风险，并探索引入绿色供应商、使用可回收包装等应对措施。2025年供应商数量增加，但集中度仍高（广东占79%），需关注单一区域风险。电商业务的快速扩张（GMV同比+169%）对供应链响应能力提出更高要求。

指标与目标：量化KPI及进度

集团已达成2022-2025年环境三年目标，并设定新2030年目标（排放、废弃物、能源强度维持或低于2025年）。但目前目标未采用行业脱碳方法，也未使用碳信用。员工培训、产品投诉处理率等社会指标实现100%覆盖。董事会薪酬未明确与ESG绩效挂钩。

漂绿风险提示：信息披露的完整性与一致性

报告遵循联交所指引，但存在以下潜在漂绿信号：- 环境数据范围不包括零售店（仅覆盖总部及仓库），而零售店是主要排放源（租赁装修、用电等），披露不完整。- 温室气体排放下降主要因出租厂房（非主动减排），而非能效提升带来的结构性改进。- 报告未提及任何环境处罚或安全事故，但工伤损失工作日同比增加84%，需关注职业健康。- 报告采用“有限保证”级别（核数师报告主要针对财务部分），ESG数据未经独立鉴证。

行业异质性：消费品公司的ESG重心

作为贴身衣物行业领军者，都市丽人ESG重心在于产品安全（质检、隐私保护）、供应链社会责任（供应商ESG评估）、品牌声誉（公益、年轻化）。与同行业相比，公司在员工培训时长（平均60+小时）和公益投入（年度179万元）方面表现突出，但碳排放强度（0.813吨/百万收益）显著低于行业均值（纺织业通常在1-2吨/百万），需关注数据范围差异带来的可比性失真。

ESG与财务绩效的传导：融资成本与品牌价值

集团通过ESG实践提升了信息透明度，有助于降低融资约束。2025年总负债比率21.1%，净负债比率-7.9%，财务健康。电商GMV爆发式增长（+169%）得益于产品创新（专利技术）和品牌年轻化（双代言人策略），间接反映ESG（研发投入、客户权益）对业绩的推动。但ESG绩效与高管薪酬的正式挂钩尚未建立，未来若引入可增强治理激励。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。