超媒体控股(00072.HK)2025年度ESG报告解读

报告概览与双重重要性分析

超媒体控股有限公司（股票代码：00072）于2026年4月30日发布其2025年度环境、社会及管治（ESG）报告。本报告为该集团第十份ESG报告，覆盖数码媒体及平面媒体两大业务板块，披露范围包括香港、上海及广州三个运营点。报告遵循联交所《上市规则》附录C2《环境、社会及管治报告守则》的“不遵守就解释”规定，并参照国际可持续准则理事会（ISSB）气候相关披露要求。

从双重重要性维度审视：- 财务重要性：本集团2025年实现收益361,155千元人民币，同比增长0.08%，但录得本公司拥有人应占亏损36,388千元（2024年：亏损17,126千元），流动负债净额5,013千元，存在持续经营重大不确定性。ESG议题（如内容合规、数据安全、碳排放成本）可能通过影响客户信任、融资成本及监管合规，进一步作用于财务表现。- 影响重要性：作为文化传播机构，集团通过内容生产、艺术平台及社区教育项目，对文化多样性、特殊教育及公众审美产生正面影响；同时其运营产生的温室气体排放（1,171.77吨CO2当量）及废弃物对环境构成有限但持续的影响。

治理：ESG管理架构与董事会监督

董事会层面的ESG治理

集团已建立自上而下的可持续发展管治架构：董事会为ESG事宜最高负责机构，下设环境、社会及管治委员会，由执行董事邵忠先生担任主席，成员包括一名独立非执行董事万捷先生及一名顾问叶晓薇女士。委员会负责制定ESG政策、设定关键绩效指标并监测进展，每年向董事会汇报。

风险管理与内部监控

集团风险管理覆盖财务、运营、合规及风险管控全流程，管理层每季度召开董事会会议检讨经营情况。在气候风险管理方面，集团建立了“风险识别-评估-应对-监控”四步流程，已识别出4项气候风险（2项转型风险、2项实体风险）与2项气候机遇。

薪酬与ESG挂钩情况

报告明确披露：“本集团尚未将气候相关绩效指标正式纳入高级管理层的薪酬政策”，但已开展“同行基准研究及气候相关考核指标论证工作”，计划未来完成制定并发布挂钩机制。这一披露符合港交所“不遵守就解释”原则，但也提示投资者注意ESG激励的缺失。

战略：气候风险与机遇的中长期影响

气候情景分析进度

集团已完成气候相关风险与机遇的初步识别与定性分析，但暂未能提供以情景分析支持的战略韧性评估及量化财务影响。集团解释称受限于数据可获取性及分析能力，属于港交所《实施指引》中的“合理资料宽免”与“能力宽免”适用情境，并承诺2026年起逐步补充定性韧性评估，成熟后补充定量信息。

气候目标设定

集团设定了明确的减排目标：以2021年为基准年，力争至2030年将温室气体排放强度降低5%。2025年现状如下：| 环境目标 | 2025年进展 | 至2030年目标 ||----------|------------|--------------|| 用电强度 | 较上年小幅上升0.9% | 降低5% || 废弃物强度 | 维持在较低水平 | 降低5% || 用水强度 | 较上年下降10% | 降低5% || 二氧化碳排放强度 | 较上年上升7% | 降低5% |

值得注意：2025年温室气体排放强度较上年上升7%，与2030年下降5%的目标方向相悖。虽然集团解释“整体波动处于合理区间”，但这一趋势值得投资者关注，后续需观察是否有切实的能效提升与清洁能源替代措施。

环境维度（E）：量化绩效与节能措施

温室气体排放与能源消耗

范围3排放大幅增加40.3%，主要来自商务旅行（集团提及）及外包服务等价值链环节，但集团属低排放服务行业，目前适用“合理资料宽免”原则。

资源与废弃物管理

• 总耗水量：398立方米（2024年：444立方米），下降10.3%
• 有害废弃物：2.32千克（2024年：2.38千克）
• 无害废弃物：0吨（主要采用无纸化办公，纸质废弃物由专业公司回收）
• 印刷环节全面采用FSC认证纸张

污染防治

• 氮氧化物排放：21.94千克（2024年：40.65千克），大幅下降46%
• 硫氧化物排放：13.02千克（2024年：13.40千克）
• 可吸入悬浮粒子：2.90千克（2024年：4.26千克）

社会维度（S）：员工权益、内容责任与社区贡献

员工概况与权益

关注点：员工流失率从19%上升至27%，且女性员工流失率（29%）高于男性（19%），30岁以下员工流失率高达40%。集团需关注年轻人才的保留机制。培训时长整体偏低（人均1.62小时），尤其男性员工仅0.78小时，而内容创新与AI转型需要足够的技能更新投入。

内容质量与科技伦理

集团严格恪守知识产权、内容审核、广告合规等法律法规，实行“编辑初审-编排复审-总编终审”三级审阅制度。2025年，集团全面导入AI生态，推出“超媒体AI”应用及AI艺术平台MC2.Art。报告提及“NOWNESS”作品《落枕》获洛迦诺电影节最佳短片金豹奖，但未披露AI内容生成中的算法伦理治理机制、数据隐私保护专项投入或AI偏见防范措施。

供应链可持续性

本年度合作供应商2,027家（2024年：2,008家），主要集中于中国香港及内地。集团制定《供应商管理政策》及《印刷厂供应商选择标准》，以质量、交期、价格、售后、人力资源、过往业绩六大核心指标进行筛选，每两年开展一次全面评估，但未披露供应商ESG尽职调查比例或环境社会风险审计覆盖率。

社区贡献

集团十六年来持续资助湖北省松滋市“现代传播特殊教育学校”，并通过“邵忠特殊教育基金”支持特殊教育事业发展。2025年，“永续之籽”教育计划在杭州天目里美术馆举办“看见万物”主题展览，探索生态多样性。报告未量化社区投入金额，仅定性描述。

治理维度（G）：董事会结构与商业道德

董事会多元化

集团已达到女性董事至少33.3%的目标，但尚未披露是否将ESG绩效纳入董事薪酬考核。审计委员会、薪酬委员会、提名委员会均由独立非执行董事担任主席。

反腐与合规

集团在《员工手册》中制定反贿赂、勒索、欺诈及洗钱政策，设立专门举报机制。本年度内未收到针对企业或员工的贪污诉讼案件，未违反相关法律及法规。但报告未披露董事及员工反贪污培训覆盖率。

漂绿风险与合规关注

• 持续经营重大不确定性：核数师报告中明确提及“有关持续经营的重大不确定性因素”，集团2025年流负债净额5,013千元，暗示财务压力可能影响ESG投入的持续性。
• 温室气体强度逆向上升：2030年减排目标与2025年实际趋势（+7%）存在方向性偏离，需关注后续年度是否采取实质性节能措施。
• 重要性评估未更新：集团声明2025年未重新执行重要性评估，虽解释“业务模式及主要风险未现重大变化”，但投资者可能担忧其时效性。
• 鉴证覆盖：环境关键绩效指标已委托专业顾问公司计算，但报告未提及第三方独立鉴证，仅属“有限保证”级别。

行业异质性：文化传媒集团ESG特色

作为高端文化传播集团，超媒体控股的ESG重点不在碳排放强度（其核心资产为人力和IP），而在以下方面：- 内容治理：新闻真实性、知识产权保护、AI生成内容伦理- 人才资本：创意人才的吸引与保留（流失率27%需关注）- 国际影响力：通过ArtReview、NOWNESS等平台构建全球艺术话语权，2025年入股Tokyo Gendai博览会- 特殊教育公益：十六年持续投入，但效益量化不足

ESG与财务绩效的传导路径

• 融资成本：集团资产负债比率38%（2024年：31.7%），借款面临多项契诺违反（银行可即时催收），ESG表现优异或有助于改善银行关系及降低融资成本。
• 品牌资产：作为高端文化媒体，品牌美誉度直接关联广告收入。NOWNESS短片获国际奖项、与V&A博物馆合作等，有助于提升无形资产。
• 数字化转型：AI应用（超媒体AI、MC2.Art）投入资本化，2025年研发软件支出4,432千元，但亏损状态持续，亟需验证商业化路径。

总结与展望

超媒体控股2025年度ESG报告在气候风险框架、环境量化绩效、员工权益披露方面较为完整，但存在温室气体强度回升、员工流失率升高、AI伦理披露空白、重要性评估未更新等有待改进之处。作为一家以“科艺商潮”为战略的文化传媒集团，其ESG核心价值在于内容治理与人才资本的长期投入，而非短期环境指标。投资者应结合其持续经营不确定性及转型进展，综合评估ESG表现对企业长期价值的影响。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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