中智药业(03737.HK)2025年度ESG报告解读

中智药业控股有限公司（股票代码：03737）于2026年4月20日发布2025年度ESG报告，全面披露其在环境、社会及管治（ESG）方面的实践与绩效。报告遵循港交所《环境、社会及管治报告守则》，覆盖制药及连锁药店两大业务板块。以下基于双重重要性原则与四要素框架进行深度解读。

环境维度（E）：碳排放强度上升，绿色转型初现

温室气体与能源管理

报告披露2025年温室气体排放总量（范围一及二）为23,122.27吨二氧化碳当量，较2024年的25,526.28吨下降9.4%。但碳排放强度（每百万元收益）从11.53吨上升至13.31吨，主要因收益下降21.6%所致，显示减排效率仍需提升。

• 范围一排放（直接排放）：1,993.33吨（2024年：6,190.25吨），大幅下降得益于恒生药业新园区搬迁及天然气消耗减少。
• 范围二排放（能源间接）：21,128.94吨（2024年：19,336.03吨），因电力消耗下降但蒸汽使用增加。
• 范围三排放（商务旅行）：334.25吨，为首次披露，覆盖航空出行。

能源总消耗量50,603.85兆瓦时，密度29.12兆瓦时/百万元收益（2024年：28.44），亦有所上升。可再生能源方面，太阳能发电745.30兆瓦时（2024年：77.70），大幅提升，占直接能源的9.5%。

水资源与废弃物

总耗水量378,865.23立方米，密度218.05立方米/百万元收益（2024年：220.38），略有改善。有害废弃物15.78吨，密度9.08千克/百万元收益（2024年：4.82），显著上升，主要由于实验室废液增加。无害废弃物460.39吨，密度0.26吨/百万元收益（2024年：0.31），有所下降。

气候风险管理

报告参考TCFD及ISSB框架，识别出极端天气（实体风险）和低碳转型（转型风险）两大类别，并进行了情景分析（NGFS现行政与2050净零）。但气候相关财务影响分析仍处于数据优化阶段，尚未量化披露。董事会已对气候事宜进行监督，但ESG绩效未纳入薪酬政策。

社会维度（S）：员工流失率高企，研发创新持续

员工权益与安全

截至2025年末，员工总数2,287人（2024年：2,572人），下降11.1%。员工总流失率54.8%（2024年：49.3%），其中29岁及以下员工流失率高达100.4%，反映年轻员工稳定性较差。- 工伤：13次，损失工作日643天（2024年：3次，42天），显著恶化，需关注安全生产落实。- 因工亡故：0人（2023年曾有1人）。- 培训：员工培训参与率85.7%，平均受训时数男性48.1小时、女性68.3小时；高级管理层面训率100%，但中级管理层仅70.0%。

产品责任与创新

• 研发投入：41.5百万元（2024年：57.0百万元），下降27.2%，占收益2.4%。
• 质量：报告期内通过CNAS复评，无重大质量事故；接获5宗产品投诉已处理。
• 知识产权：累计发表127篇学术论文，拥有“草晶华”等品牌，报告期申请商标41件。
• 乡村振兴：与300多户农户签订协议，提供约50个就业岗位。

供应链管理

供应商总数688家（2024年：407家），华南地区430家。报告期内评估533家供应商，评估覆盖率为77.5%。但供应商ESG尽职调查比例未明确披露，仅提及在准入审核中增加环境、道德和社会责任信息。

治理维度（G）：董事会独立性强，ESG管理架构完善

董事会与ESG管治

董事会由4名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事组成，独立董事占比超过三分之一。ESG工作委员会由执行董事赖颖丰担任主席，下设总部各部门及附属公司协调人。董事会每年检讨ESG目标进度，但ESG绩效未与管理层薪酬直接挂钩。

合规与反腐败

报告期内无贪污诉讼案件。新员工需参加廉洁从业培训，2025年共964名新员工完成培训。建立举报信箱、热线电话等渠道，与供应商签订《商务廉洁协议》。

信息披露与鉴证

报告遵循港交所“不遵守就解释”条文，采用独立ESG顾问协助编制，但未聘请外部第三方进行鉴证，仅提供有限保证级别的碳抵消证书。

关键发现与风险提示

• 碳排放强度上升：因收益下滑，单位营收碳排放增加，需关注减碳路径的实质性进展。
• 员工流失率恶化：整体流失率54.8%，年轻员工流失率超100%，可能影响运营稳定性与人才储备。
• 工伤大幅增加：工伤次数与损失天数同比激增，安全管理需强化。
• 气候财务影响未量化：尽管披露风险框架，但尚未对气候相关资产或负债进行财务影响分析。
• ESG绩效未挂钩薪酬：管理层激励缺乏ESG指标，可能弱化执行力度。

总体而言，中智药业2025年ESG报告在低碳运营、产品创新及员工权益方面展现了积极举措，但碳排放强度上升、员工高流失率及工伤频发等问题值得投资者持续关注。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。