中国新零售供应链(03928.HK)2025年度ESG报告解读

报告背景与概览

中国新零售供应链集团有限公司（股票代码：03928）于2026年1月23日发布其2025年度报告，其中包含环境、社会及管治（ESG）报告章节。该报告覆盖其核心业务——新加坡地区的土木工程、楼宇建筑工程及其他配套服务（包括建筑材料的物流及运输服务），披露期间为2024年10月1日至2025年9月30日。该集团亦拥有物业投资业务，但ESG报告范围明确不包括不受其直接控制的合营企业。报告遵循香港联交所上市规则附录C2所载的ESG报告指引编制。

环境维度（E）

环境管理与目标

本集团已获得ISO 14001:2005认证，并设立了2026年度环境目标，以2025年为基准年。报告期内，就董事会所知，集团在相关环境法律及规例方面并无任何重大违规。

关键绩效指标与目标完成情况

解读： 集团在温室气体排放密度和能源消耗密度方面有所改善，达成了2025年目标。但需警惕的是，建筑废弃物密度同比激增逾6倍，由0.95吨/百万新元升至6.75吨/百万新元；用水密度亦同比上升约32%，这两项关键指标均未完成既定目标，2026年的维持或减少目标面临较大挑战。

温室气体排放与能源消耗

• 温室气体总排放量（范围1+范围2）： 3,181.63吨二氧化碳当量（2024年：3,108.56吨）。
• 范围1（直接排放）： 3,150.55吨（主要由柴油消耗产生）。
• 范围2（能源间接排放）： 31.08吨（仅限公司办公室用电）。
• 总能源消耗量： 11,974,856.57千瓦时（2024年：12,599,849千瓦时）。其中柴油消耗占总能耗的99%以上。
• 披露范围限制： 报告明确指出，由于集团无法对建筑工地的电力使用实施营运控制，范围2的计算（31.08吨）及能源消耗中的电力数据（77,310千瓦时）仅涵盖公司办公室，并不包括建筑项目。这意味着运营层面的实际电力消耗与碳排放被低估。

资源使用与废弃物管理

• 用水总量： 4,293.10立方米（2024年：2,958立方米）。用水密度显著上升。
• 建筑废料量： 416.10吨（2024年：53.14吨），同比大幅增长。
• 有害废弃物： 报告声称据董事会所知，报告期内无任何重大有害废弃物的产生。

社会维度（S）

员工权益

• 员工总数： 180人（2024年：184人），均为全職。
• 性别比例极其失衡： 男性167人（93%），女性13人（7%）。这种极度失衡状态虽与建筑行业特性相关，但集团在推动多元化方面未见具体量化措施与进展。
• 员工流失率： 总流失率21%（2024年：27%）。其中，男性流失率为22%，女性为8%；30-50岁年龄组流失率最高，达25%。

职业健康与安全

• 报告期内，因工亡故人数为零，过去三年亦无录得因工死亡。
• 需呈報事故數目： 0宗（2024年：2宗）。
• 因工傷損失天數： 0天（2024年：44天），表现改善显著。
• 集团持有bizSAFE星级及ISO 45001:2018认证。

培训与发展

• 受训员工百分比： 男性74%，女性85%。
• 每名员工平均受训时数： 男性16.8小时，女性12.7小时。整体培训投入较2024年有所提升。

供应链管理

• 年内与350家供应商合作，其中约95% 设于新加坡。
• 报告未披露供应商ESG尽职调查或审计的比例，仅提及选择时会考虑“绿色”评估作为建议标准。

社区投资

• 慈善捐款：9,380新元（2024年：18,520新元），同比减少约49%。
• 义工服务时数：574小时（2024年：473小时）。

治理维度（G）

董事会与管治架构

• 董事会变动： 报告期内发生重大人事变更。原董事会主席、执行董事及多名独立非执行董事于2025年9月25日辞任。新主席王凯莉女士于同日获委任，并兼任本公司行政总裁，导致偏离企业管治守则第C.2.1条关于主席与行政总裁职责区分的规定。董事会认为此安排能确保领导贯彻及策略规划效率。
• 性别多元化： 新任董事会由2名男董事及3名女董事组成，性别比例有所改善。但工作团队层面的性别多元化（93%男性，7%女性）未见改善。
• 报告已设立审核委员会、薪酬委员会、提名委员会及集团可持续发展委员会。

反贪污与合规

• 报告声称对贿赂、欺诈及贪污行为采取零容忍态度，并设有举报政策。于报告期间，并未呈报有关举报事件，亦无已审结的贪污诉讼案件。
• 反贪腐内容已纳入强制性员工入职培训。

风险管理与内部监控

• 董事会已检讨风险管理及内部监控系统的有效性，认为系统为有效及充足。
• 集团识别了气候变化带来的物理风险（极端天气、高温）和转型风险（法规收紧、技术变革），并制定了应对行动，但未量化潜在财务影响。

漂绿风险识别与关注点

1. 选择性披露风险： 报告声称“不知悉任何严重违反”相关法规的情况，包括环境、雇佣、健康与安全、数据保护及反腐败等。然而，报告自身披露的建筑废弃物排放密度与用水密度大幅恶化，但却未提供任何解释或说明纠正措施。这构成了典型的“报喜不报忧”倾向。
2. 量化支撑不足： 董事会声明及管理讨论中大量使用“致力”、“持续”、“优化”等定性词语，但在环境目标完成情况不佳（废弃物、用水）时，缺乏针对性的、量化的未来行动方案。
3. 鉴证覆盖范围窄： 报告未经第三方独立鉴证，仅为内部审阅，降低了数据的可信度。
4. 数据完整性存疑： 碳排放数据（尤其是范围2）和能源数据明确排除了建筑项目现场用电，这导致总排放量和能耗被严重低估，无法真实反映业务运营的全貌。

关键财务与ESG关联分析

• 业务转型风险（财务重要性）： 集团于报告期后宣布进军潮流玩具市场，通过收购上海米塔集文化发展有限公司进入新赛道。这标志着主营业务从传统的建筑与物业投资向轻资产、高增长的消费品领域转型。此次转型的ESG影响（如新业务的供应链管理、产品安全与合规、知识产权保护等）尚不明确，是投资者需关注的战略与治理议题。
• 财务表现与ESG投入： 报告期内集团录得净亏损约0.9百万新元，同时社区慈善捐款同比下降近半。在经济压力下，ESG方面的投入（如员工福利、公益投入）的持续性值得关注。
• 管治稳定性： 报告期内管理层和董事会的大规模变动，叠加控股股东变更，对公司长期战略的一致性和内部治理的稳定性构成影响。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。