皮海洲：谁来为牛股买单

牛市造就牛股，这是牛市的一个必然规律。但牛股基本上都没有好下场，这是A股市场的一个规律。

比如上一轮牛市，造就了最大的牛股中国船舶。该股在2007年10月11日摸高300元的股价，成为当时A股历史上绝对股价最高的股票(不含复权)。但该股后来逐波下行，至2013年7月30日，股价最低跌到14.98元。在高位买进中国船舶的投资者如果一直持股不动的话，损失将十分惨重。

之所以会出现这种走势，究其原因在于，牛股本身并不是牛，而是站在风口上的“猪”，硬是被风吹到天上去了。中国船舶当时之所以能够成为第一高价股，就是沾了资产重组的光。而一旦重组题材炒作熄火，风口也就转向了，风停了，猪自然会跌落下来。

而就本轮牛市来说，到目前为止，本轮牛市造就的第一牛股，也是目前第一高价股纪录保持者的全通教育。今年3月25日，该股创下了348元的A股股价最高纪录，将中国船舶创下的纪录踩在了脚下。

但全通教育难免还会重演中国船舶的故事。因为和中国船舶一样，全通教育能够一步登天，同样只是因为自己站在了风口上的缘故，从而使自己成为风口上的猪。

全通教育能够成为A股市场的第一高价股，主要得溢于两大概念：一个是教育概念，一个是重组概念。资料显示，上市之初，全通教育的主要收入来自于“校讯通”业务，一款“为中小学校(幼儿园)及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务”的信息服务平台，按照行业划分，本属于软件和信息技术服务业，但由于它是A股唯一被冠以“教育”字样的公司，成为“中国教育信息服务第一股”。第二个概念是重组，而全通教育的重组又为自己打造了一个“在线教育”概念。今年1月28日，停牌了四个多月的公司复牌并公告拟以增发股份加现金的方式，合计11.3亿收购两家在线教育公司。在市场的炒作下，公司股价从停牌前的90元左右最高涨至348元。

因此，全通教育的股价上天，仅仅只是一种概念的炒作而已。而且为了配合这种概念炒作，市场还捣乌龙地把全通教育与俞敏洪、江南春等大佬们牵扯到一起，试图搭上“民营教育第一人”俞敏洪的顺风车。为此导致新东方董事长俞敏洪不得不在其微博上发表澄清声明，表示自己与全通教育没有任何股东关系，也不占用任何股份。市场对全通教育的炒作达到了“莫须有”的地步。

而这种炒作显然达到了十分离谱的程度。虽然全通教育凭借着“并购重组+在线教育”的稀缺性题材受到市场的大力炒作，但公司的业绩明显难以支撑股价。根据全通教育3月24日晚间发布的股票交易风险提示，以2015 年3 月24 日股票收盘价计算，公司股票动态市盈率为748.20 倍，偏离公司所处软件和信息技术服务行业平均动态市盈率125.12 倍的幅度较大。实际上若以3月25日的最高价348元计算，其市盈率超过了800倍。不仅如此，以其3月24日的收盘价计算，其股票市值高达312亿元，不仅远远超过了市场占有率远超过自己的新东方，同时还相当于2个搜狐，1个奇虎，2.5个猎豹，2.5个优酷土豆，5个人人网。全通教育的股价已成为一个笑谈，成为A股市场投机炒作的一个标记。因此，全通教育股价的下跌不可避免。

谁来为第一牛股买单？这无疑是最令人揪心的问题。实际上，这个问题的答案并不难找到，那就是广大的散户中小投资者。中小投资者似乎注定难逃买单的命运。因为根据证监会3月20日新闻发布会上的披露，当前股票的交易额有90%左右是自然人投资者做的。同时，据中国结算最新公布数据显示，上周(2015.3.16-2015.3.20)新增A股账户数高达113.85万户，环比大增57.95%，一举超过去年12月创下89.13万户的开户峰值，再度打破历史纪录。至此，3月份前三周新增开户数高达252.12万户。这些不知风险为何物的新股民跑步入场，正好可以扮演买单者的角色。因此，在这里笔者不能不衷心地提醒那些跑步入场的投资者：投资有风险，入市需谨慎。这句看似“套话”的风险提示，真不是说着玩的。