证监会急召券商投行赴京“吹风” IPO新规落地元月实施

导读

2015年12月28日的会议强调了发行制度改革、摊薄即期收益投资者补偿机制以及券商建立先行赔付机制等。监管层要求几家大券商准备元月要发的项目，按新规去办；同时要求券商做好发行失败的准备。

2015年12月31日，盛天网络(300494.SZ)、通合科技(300491.SZ)、华源包装(002787.SZ)、华自科技(300490.SZ)、久远银海(002777.SZ)在交易所敲响2015年最后一批上市钟；同一天，证监会发布IPO新规。在2015年最后一天，IPO完成了“迎新辞旧”的交替。

证监会表示，从2016年1月1日起，新股发行将按新制度执行。投资者申购新股时无需再预先缴款，小盘股将直接定价发行，发行审核将更注重信息披露要求，发行企业和保荐机构需为保护投资者合法权益承担更多义务和责任。

21世纪经济报道记者了解到，2015年12月28日，证监会就已召集多家券商投行负责人进京，就2015年11月发布的IPO相关征求意见稿正式实施进行了介绍，强调了发行制度改革、摊薄即期收益投资者补偿机制以及券商建立先行赔付机制等。

IPO新规落地1月执行

2015年12月31日，证监会表示对于2015年11月6日向社会公开征求的四个意见稿，经修改完善后于2015年12月31日正式发布，2016年1月1日起施行。

据了解，此前证监会对《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《证券发行与承销管理办法》、《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》均发布了征求意见稿。4个文件在2015年12月9日截止反馈意见。

证监会表示，此次征求意见稿吸收多方面意见。一是采纳完善弃购股份处理的建议，对投资者弃购的股份，允许承销商按事先公布的原则配售给其他参与申购的投资者。二是采纳完善现有报价剔除机制的建议，规定若最高申报价格与最终确定的发行价格相同时，剔除比例可以少于10%，避免出现相同报价中部分投资者被剔除的不公平情况。

三是采纳强化独立性和募集资金使用信息披露的建议，修改了招股说明书准则，增加并细化了相关信息披露要求。四是采纳完善摊薄即期回报补偿机制信息披露要求的建议，在招股说明书准则中，增加了摊薄即期回报分析的假设前提、参数设置、计算过程等披露要求。

对于摊薄即期回报补偿机制信息披露方面，一名上海券商投行人士表示，该规定较以往更为严格，“这一条加强了实质性审核，对上市公司利润进行更为严格的考量。”

但另一名华南投行人士则认为，对于填补摊薄即期回报，须细致化与规范化，使上市公司承诺落到实处，才有利于保护投资者利益。

监管层召集投行议新规

事实上，监管层推进IPO新政与注册制的节奏已在加快。

2015年12月9日，国务院常务会议通过了拟提请人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整使用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》。2015年12月27日，人大同意授权国务院。

知情人士告诉21世纪经济报道记者，次日即2015年12月28日，证监会就召集多家券商投行负责人围绕前期征求意见稿进行讨论。

北京一家券商高管表示，“28日的会议是关于4个征求意见稿正式实施的吹风会，会议强调了发行制度改革、摊薄即期收益投资者补偿机制以及券商建立先行赔付机制等。”

上述上海投行人士表示，“参会领导在回来传达会议精神时，强调了取消预先缴款、增加填补摊薄即期回报的措施、建立先行赔付制度等内容。”

“2015年12月28日会议已表示新规会加快流程。监管层要求几家大券商准备1月要发行的项目，要按新规去办；同时要求券商做好发行失败的准备。我们当时就感觉到IPO新规细则马上要落地了。”该投行人士表示。

据证监会公开信息显示，截至2015年12月24日，共有73个已过发审会的IPO项目，其中中信建投、广发证券(000776.SZ)项目数最多，各有7个；其次为中信证券(600030.SH)，共有5家；国泰君安(601211.SH)与招商证券(600999.SH)紧跟其后，分别有4家；安信证券与光大证券(601788.SH)各有3个。