借货沽空有望大众化

当下的沽空多是大户专利，散户往往被拒之门外。据悉，港交所(00388)计划构建新一代结算平台，将会重新探讨“中央股票借贷”的可行性，令散户有机会借货沽空。市场人士赞同港交所再探讨“中央股票借贷”，解决现时小投资者“赌输”的不对等局面。

港交所曾于2011年10月表示，计划于2012年探讨“中央股票借贷”的可行性研究，但一直未有进展。

港交所发言人接受采访时表示，当时曾与市场进行讨论，但市场不认为“中央股票借贷”应放在前列位置，所以后来没有再就项目继续研究。现时港交所将筹划新一代结算平台，由于结算基础设施的提升涵盖未来多年的发展，故重新再询问市场，是否有需要在新平台加入“中央股票借贷”的功能。

港交所已邀请包括券商在内的结算参与者，就新一代结算平台的总体设计概念提出初步意见。据问卷显示，港交所指出，重新构建结算基础设施，将提供发展新产品及服务的机会，包括为股票借贷提供中央结算服务、申购及赎回非上市互惠基金单位的交收服务、及新增公司行动服务等。此外，港交所也研究推出覆盖整个市场的独有的“客户代号/识别码”，以便综合管理客户持仓、资金、结算、交收及汇报。

如今港交所旗下中央结算是香港最大的股票“货仓”，所以“中央股票借贷”的构思是由中央结算向所有市场参与者，提供公平的股票借贷平台。

六福金融主席兼行政总裁许照中表示，现时沽空不是“公平的游戏”，散户借不到货，不能沽空，所以现时散户沽空的比例很少，只有基金等可沽空，直指沽空制度方便大户，支持港交所研究设立“中央股票借贷”。不过，他补充，早于九十年代香港市场已提出证券无纸化，但到今天仍未落实，“如未推无纸化，如何做中央股票借贷?”

证券及期货专业总会会长王国安指，既然香港有沽空制度，就应该是一视同仁及有透明度，“大户可以借货沽空，在平等原则下，散户也应该可以，至于散户是否选择沽空则是另一回事!”

其实早在2002年港交所已作出研究，但因种种技术问题而搁置，如今市场及监管环境已变化，市场同意可再探讨。

但有资深市场人士指现时部分较进取的香港本地证券行，也有提供散户借货沽空服务;况且，政府及证监会一向对沽空非常审慎，单是短仓披露水平门槛远较长仓高已可见一斑，是否有需要设立“中央股票借贷”值得商榷。