特朗普主义引发新利空 测试年线压力加大

上周五股市低开高走再度回落，截止收盘，沪指报3104.27点，跌幅0.26%，创业板报2165.43点，跌幅0.78%。个股层面全线飘绿，仅600余股上涨，涨幅5%以上的只有50股。成交量方面，两市今日成交5112亿，较昨日明显放大573亿左右，上涨无量下跌放量，纠结的市场，市场已经是三连阴了，会不会成为三只树梢高头的黑乌鸦呢？

上证综指跌幅较小，勉强站上3100点，除了金融三剑客强势有关外，还与做多资金尾盘偷袭有关，在尾盘有资金刻意拉升中国神华、两桶油、招商银行和中国平安等权重股刻意做盘，目的就是不让指数跌破3100点整数关口，笔者认为不管是市场博弈也好，神秘资金护盘也好，刻意护盘护不出一个健康股市，也不能改变股市原有运行轨迹，只不过是改变运行节奏而已，该下跌的依然会下跌，只不过是拖延时日而已。

早盘随着券商银行的强劲走势，上证综指快速冲高，突破5日线，大有王者归来的的气势，可惜市场是一个存量资金博弈的市场，在权重股纷纷大涨下，资金不足就会显出原形，在资金挤出效应下，不仅无益于上证综指走好，更会导致中小创出现恐慌，产生拉高指数掩护出货的假象，结果是一将功成万骨枯，实际上上周五走势是一将也没有成功，银行纷纷回落，券商亦是如此。

这样的走势没有阴谋可言，也无所谓挖坑走势，实际上是市场的一种无奈，在题材股轮炒一遍下，有资金想借助养老金进场契机，希望做一把银行的行情，希望借助深港通做一把券商的行情，结果是搞砸了，成为不伦不类的冲高回落，只有那些选择银行次新股的投机者，因为流通市值很小，容易操控，才有可能获利出局，做价值投资选择低估值的投资者则是吃了哑巴亏。

从盘面看，金融三剑客涨幅居前，债转股、海外工程和铁路基建等跌幅居前，这三者实际上具有相同概念，那就是国企改革和债转股，笔者一直认为债转股也好，国企改革也好，不是简单合并债转股就可以改变基本面呢，他们都属于强周期板块，业绩缺少弹性，盘子较大，目前估值并不便宜，并不是中长线好的投资标的，不适合追高操作，只适合逢低建仓适度参与炒作。举牌概念尤其是4.95%近举牌概念走势分化，是因为中国恒大投资方式遭遇市场质疑，龙头个股梅雁吉祥走出高位放量下跌走势，让市场非常受伤，导致某些有关概念股票出现直接放量杀跌，后市风险依然有待释放。

上周五煤炭期货市场表现不错，但现货市场的煤炭股票走势总体不强，走势有所分化，针对煤炭价格后市走势市场分歧较大，主要是发改委要求大型央企增加产能稳定煤价，而宏观经济总体而言没有出现明显见底回升，需求依然不是很强，产能过剩局面难有改观，媒体援引官方人士说法，，预计2020年煤炭消费量最多40亿吨，考虑去产能和减量化生产的因素，到时全国煤炭产能仍有46亿吨左右。但目前来看，煤价可能还有短期上涨动能，10月26日，最新出炉的环渤海动力煤价格指数(BSPI)再次刷新上涨纪录，最新一期数据报收于593元/吨，比前一报告期上涨了16元/吨，环比已经连续17周上涨，再次刷新年内最高纪录；相比去年同期增长了54%，该数据去年同期为384元/吨。因此对煤炭板块可以波段操作，不要追高逢低参与，如果周一A股承接外围走软，煤炭板块也出现下挫的话，可能会引发资金炒作或者护盘，可以适量逢低参会，但如果高开的话，笔者认为并不适合参与。煤炭中期投资价值笔者认为还不具备，主要是煤价虽然上行，但煤炭企业杠杆率依旧升高，没有出现下降，过高杠杆就像一个绳索死死勒住企业命门，有色亦是如此，上周五期货走势不错，黄金则更难判断，上周五期货上涨，周一有所表现可以值得期待，问题是美联储加息预期不减，谁知道周一期货市场如何演绎。

总体而言，上周五股票跌多涨少，仅仅600余家股票红盘报收，上周五盘面赚钱效应进一步消失，热点持续效应进一步消退，市场处于一个热点真空阶段，如果热点不能出现新的衔接，股指很容易继续下探寻求新的支撑。这个支撑暂时看就是年线。

目前不管是技术面和消息面都不利于多方，技术面看，三个阴十字星，上证综指已经跌破5日线，KDJ指标已经发散向下，空头占优。消息面更是利空跌出。

美国大选增添变数，希拉里邮件门事件重启调查，特朗普胜算增添新筹码，华尔街风声鹤唳，世界金融市场跌声一片，欧美股市无一幸免，对中国股市产生严重的外围利空。作为一个民粹思想很严重，做事没有逻辑的人当选总统，可能重启贸易保护主义，打击世界经济，中国经济也难以规避负面影响。

其次是扩容压力有增无减，上周证监会核准14家公司融资101亿元，每周新股发行大致是7、8家，下周即将迎来超级大盘股上海银行，与新股源源不断相比，存量资金未见净流入，资金与新增市值矛盾会越来越尖锐，一旦打新收益不能覆盖二级市场损失，投资者就会有一个失望的立场过程，这个过程何时来临暂难判断。

三是人民币汇率跌跌不休，逐渐临近6.80元心理关口，资金外流压力依然很大。汇率下跌对股市是利好的说法笔者并不认同，本币下跌从世界范围内来看，都意味着本国股市下跌，本轮人民币下跌没有导致股市下跌有一些偶然因素，如国企改革债转股刺激，也有某些资金护盘因素。

四是抑制资产泡沫再次提及，虽然主要针对地产泡沫，但是对股市影响也是客观存在，上一次提到抑制资产泡沫就伤及无辜，导致股票市场出现明显调整，地产股票价格虚高风险没有得到有效释放，一旦地产板块回调，对指数拖累作用不可轻视。

五是证金公司大量减持银行股也会对市场构成一定负面作用，但正因为证金公司大量减持银行股，也封杀了下跌空间，可以逢低再次护盘。现在有分析人士指出3000点是政策底达成共识，这是值得进一步观察的，这个空间实在太小，3%的距离，主力资金砸不出盈利空间，3000点获得支撑的话股指将在下有护盘上有阻力的空间内运行。五大行三季报显示，证金公司持有中行股份比例由半年末的2.7%下降至三季度末的2.53%，同期，证金公司持有建行的股份比例由1.02%下降至1.01%，持有农行的股份比例由1.92%下降至1.89%，持有工行股份比例由1.42%下降至1.32%，持有交行的股份比例也由2.76%下降至2.68%。三季度末，证金公司持有招商银行8.45亿股，相比半年报减持809万股；持有浦发银行5.77亿股，较半年报减持2240万股；持有民生银行15.33亿股，较半年报减持6254万股。

笔者认为上周五冲高回落放量下挫，显示恐慌盘有一定量出来，已经伤及市场，伤及投资者，基于外围大幅震荡下跌，周一股市低开很难避免，3100点支撑力度不强，年线离上周五收盘点位也就是20多点的距离，不到1%，大约在0.7%左右，股指将再次测试年线支撑。投资标的目前较难选择，笔者暂时看好煤炭有色，次新股尤其是有高送转预期的板块，但是参与不要太激进，控制仓位是第一要务，回避次新银行股，估值太高上涨概率较小，估值回归概率加大。