“保护产权”对股市影响几何？

（原标题：“保护产权”对股市影响几何？）

日前，《中共中央 国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》正式发布，对于社会广泛关注的70年住宅用地到期后的使用权问题，文件明确，研究住宅建设用地等土地使用权到期后续期的法律安排，推动形成全社会对公民财产长久受保护的良好和稳定预期。

对于土地使用期限问题，多地曾经出现“撞限”事件。如因为最早一批通过行政划拨方式取得20年期限的经营性用地陆续到期，2004年深圳集中出现国有土地使用权期满问题。2009年，只有20年土地使用权的青岛阿里山小区面临到期的问题，但至今也没有解决。今年4月，温州陆续有市民在购买二手房时办完房产证更名后，却因为土地证过期而无法完成交易。而随着时间的推移，今后将出现越来越多的土地使用权到期问题，特别是住宅用地使用权问题无疑更受关注。

此次高层出台《意见》，将为土地使用权问题指明方向。而据媒体报道，关于住宅使用权续期问题，学界有三个方面的意见，一是像原来只有20年期限的，到期后续期至70年；二是70年期限到期后自动续期，相当于一次取得永久使用；三是到期后经过自动续期变成一个永久性的建设用地使用权，但要交纳一定的税金。但最终如何，显然还须通过立法的方式进行界定。

《意见》虽然引发关注，但在发布后资本市场并没有产生多大的波澜。需要指出的是，自国庆长假以来，沪深股市步入了上涨的通道。此前，上证指数长时间在3000点~3100点之间震荡，但从10月份至今，却一改低迷，在大盘蓝筹股的带领下，股指不断创出今年下半年来的新高，3100点、3200点等整数关口都被轻松逾越，11月29日上证指数甚至还上摸了3300点。因此，当前的市场是非常强势的。

按照以往的经验，市场处于弱势时，对利好的反应一般较为迟钝。而强势市场下，只要市场出现利好，都会被“放大”，市场会借机进行大肆炒作。而且，在目前的态势下，市场对于利好一般而言都是非常敏感的。不过，此次股市几乎没有任何反响，或许说明其对当前的股市影响还十分有限。

实际上，这是由于“土地使用权到期后续期的法律安排”还没有明朗化所决定的。由于后续政策不确定，市场其实无法做出理性的判断。如果今后法律规定住宅土地使用权一次取得永久使用，那么至少对于地产股是利好；而如果采取续期交纳税金模式，特别是税负较重的情形下，则将构成利空。但无论如何，《意见》对市场最大的影响或只局限于地产股。

高层出台的相关政策，由于事关国计民生，最终必然会“折射”到资本市场上，这是因为资本市场挂牌的上市公司已经涉及到方方面面，已涉及到我们的日常生活等所决定的。而个中的差别仅仅在于，有的政策对我们的影响更直接，因而市场的反应较强烈；有的只是间接性的影响，因而市场没有什么“感觉”。还有一些因为存在不确定性，市场反应更为平淡，如此而已。