股债汇三杀后股市走向何处

（原标题：股债汇三杀后股市走向何处）

极端行情恶果终于显现，虽然银行保险一度护盘但是终无回天之力。

沪指报3152.97点，跌2.47%，成交2942.6亿元，深成指报10302.85点，跌4.51%，成交3575.4亿元，创业板指报1984.39点，跌5.5%，成交985.8亿元，两市30只股(含ST股)涨停，207股跌停。各大板块全线飘绿，银行、油改、钢铁、园区开发、石油等板块跌幅相对较窄；次新股、计算机应用、国产软件、集成电路等题材股领跌，跌幅均在7%以上。

实际上今天暴跌的不仅仅是股市，汇市债市也未能幸免，加入暴跌大军，中金所10年期国债期货主力合约T1703跌幅进一步扩大，现狂泻1.02%，刷新上市以来最大跌幅。将于2026年到期、票息2.74%国债买价收益率涨至3.15%。离岸人民币亚盘尾市跌势加剧，下跌近200点，跌穿6.94关口，现报6.9426，中国外汇交易中心发布的人民币即期汇率收盘价报6.9152，较上一交易日官方收盘价下跌147点，较上一交易日夜盘收盘价跌96点。

黑色星期一，股债汇三杀，历史罕见，单纯从股债汇三杀角度看问题，那就是对通胀的担忧，对经济的下行的担忧。笔者早间评论指出，11月CPI同比2.3%，预期2.2%，前值2.1%，连续两个月维持“2”时代，2016年11月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨1.5%，同比上涨3.3%，创2011年10月以来新高。。工业生产者购进价格环比上涨1.8%，同比上涨3.5%，虽然目前中国经济是否进入通胀上升周期不是那么有定论，但通胀隐忧来袭，确实随着欧佩克与非欧佩克达成石油减产协议，油价有进一步上涨要求，输入型通胀可能会强化，今天金融市场唯一亮点就是期货市场大多数品种上涨，更加剧市场担忧心理。

撇开其他金融市场，单纯看股票市场，其下跌是有先兆的，只不过以暴跌方式来完成，市场有点始料不及，因为市场做多力量与市场走势缺少共振，做多力量只是单纯做多权重股，比如前段时间的中字头，后来的金融三剑客，目前只剩下银行一家稍具强势，中小盘股票跌跌不休，做多板块越来越单一，让市场充满焦虑情节，投资者恐慌心态越来越强烈，一旦遭遇利空袭击，恐慌心态就会像瘟疫一样蔓延，这种恐慌不仅在机构之间蔓延，也会在中小投资者之间蔓延，抛售的股票就不限于中小盘股票了，也会波及到权重板块。

如果没有某些神秘资金护盘，上证综指跌幅绝对不会止步于2.47%，以中国平安为例，临近尾盘1笔超级大单13213买单就把股价从36.89元拉倒37.10元，这样的操作手法不能简单用投资来衡量，因为弱势市场下，根本用不着拉高抢筹，只能用不计成本护盘来诠释更合理，130万股0.21元钱算下来就是26万元，这绝对不是一个小数目，中字头也曾经出现约好一样齐刷刷的上涨，这能用市场行为解释吗？尾盘银行指数从下跌直线拉倒上涨0.6%左右，基本上直线上涨1%，能用市场行为诠释吗？但是依靠暴力拉升权重并没有让市场恐慌心态收敛，反而加剧市场恐慌，加剧市场抛售，导致中小创不断下跌。

这种强拉权重的做法在15年下半年股灾期间也使用过，但效果是很差的，非但拯救不了上证综指指数，更让市场出现资金溢出效应，导致市场更大下跌。

因此依靠拉升权重护盘可以休矣！市场走势是不是健康，是不是良性，股市是不是上涨，不能简单粗暴的用一个指标上证综指指数来衡量，而是要用深圳综指 、中小板和创业板的综合表现来衡量。

今天暴跌导火索自然与保监会监管趋严厉有关，保监会不仅叫停部分公司部分万能险业务，还暂停某家较为激进的保险公司买进股票行为，让市场对增量资金产生严重担忧，也让本轮行情上涨主因发生蜕变，事后新华网发布记者述评指出监管并不是把险资一棍子打死，这是对市场暴跌的一种安慰，但是昨天暴跌规范险资举牌投资只是一个触发点，即使没有这一政策，市场调整压力也是越来越大，迟早都是要出现明显调整的。昨天市场中小盘股票跌幅更大，而这与险资举牌投资无关，这就是是市场内生性调整要求。

因为二八走势出现极端，导致市场资金挤出效应，其次某些个股估值依然偏高，三是乐视网的负面消息让市场对某些概念个股的未来盈利能力产生忧虑，四是新股发行过于急迫，让市场产生忧虑，毕竟每周9家新股发行在历史上都是属于超级扩容速度的。五是汇率下跌也让市场很受伤。

就权重股而言，虽然有专家认为要牢牢抱紧，但是其目前价位是偏高的，以万科为例，是典型蓝筹，但高盛给出目标价位是16.5元，目前是23元，一旦跌破22.5元一线，后果非常严重，就意味着这一平台下沿被击穿，上方所有筹码就成为套牢盘，而且宝能动向也值得关注，虽然目前宝能持股还没有解禁，但日子已经不多，在万能险资金得到规范下，宝能系在有盈余下，会不会适度减仓，是一个很敏感的问题。券商是典型蓝筹股吧，但我们打开K线图，看看券商从高位下来已经跌掉多少，现在目前就是银行在苦苦支撑，但这不是市场自身博弈的结果，其中有没有国家队护盘的因素在内，笔者保留一种怀疑态度，而银行基本面方面不是太好，中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，随着经济不断下行，中国金融业迎来了寒冬期。对于银行业来讲，最好的日子已经过去，但是也可以肯定地说，最坏的日子可能还没有到来。他解释，现在银行不良率不断上升，盈利增长率持续下降，国有银行明年可能会出现盈利负增长，因此银行上涨的空间是令人怀疑的，一旦失掉护盘资金，银行又该走向何方？

3150点是一个重要的支撑位，如果按照市场力量博弈，这一支撑位是得不到有效支撑的，但现在国家队依然在护盘，估计会对这一点为进行争夺，何况60日线就在3130点附近，跌破60日线暂时看来概率不大，那就意味着前期护盘工作基本白费，因此国家队可能死守60日线，让股指围绕3150点波动等待方向。道指已经是六连涨，而中国股市报以半年以来最大跌幅，我们股市制度该思考什么？是不是要依然维持每周9家新股发行，是不是要限制产业资本减持套现。

经过暴跌，操作难度加大，抢反弹更为不易，因为今天反弹并不意味着明天继续反弹，何况目前来看，反弹热点也不是容易掌握，权重有国家队护盘，但中小盘股票呢谁来护盘，谁知道护盘力度有多大呢?能不能护得住呢？护盘会不会得到市场共鸣呢。离开国家队护盘，笔者看好有业绩增长保证的中小盘股票未来投资机会，毕竟国家的未来依靠科技创新，依靠技术创新，包括零售业。但在国家队护盘有资金挤出效应下，就很难说了。