券商要把茅台股价吹到多高？

（原标题：券商要把茅台股价吹到多高？）

近期股市的明星股非贵州茅台莫属。不仅有众多券商的研报极力推荐，在本周三更是创出自上市以来的新高352.17元，是沪深股市名副其实的“第一高价股”，也是两市唯一一家股价突破200元与300元的上市公司。因此，贵州茅台受到券商与投资者的关注，个中并非没有缘由。

打开贵州茅台的K线图可知，其挂牌后即开始步入牛市通道，其中虽然不乏曲折，但不改股价向上的态势。特别是步入2016年下半年以来，不断创新高已成其股价走势的“主旋律”，投资者对于不断刷新的高点都有点麻木了。如果A股市场有更多像贵州茅台这样的股票，对于树立市场价值投资理念是大有裨益的。但遗憾的是，A股更多的上市公司，更适合于投机，而绝非“投资”。

贵州茅台股价有如此精彩的表现，与其优良的业绩是密不可分的。如三季报显示，上市公司实现的每股收益高达9.92元，不是其他上市公司所能达到的高度。而且，多年来贵州茅台业绩都较为稳定，没有像某些上市公司出现的大起大落的现象。而据上市公司日前披露的信息，预计2016年度实现营业总收入398.56 亿元，同比增长19.16%；实现归属于上市公司股东的净利润 166.5亿元，同比增长7.4%；对应每股收益13.25元。2017年，上市公司茅台酒基酒产量计划4万吨以上；茅台酒和系列产品计划销量5万吨左右，其中茅台酒2.6万吨左右。良好的业绩为贵州茅台股价频创新高奠定了坚实的基础。

另一方面，券商研报力推贵州茅台同样是不可忽视的重要因素。像西南证券、招商证券发布研报均认为贵州茅台股价有望上400元大关。而中金公司的研报最为乐观。去年12月份，中金公司分析师邢庭志等发布报告，将贵州茅台2017年销量预期上调至31380吨，较2016年增加5000吨；上调贵州茅台2017年目标价16.5%至472元。如果贵州茅台股价真的能上472元，将直逼安硕信息2015年创出的474元的历史“天价”。

撇开股市诞生初期某些上市公司没有拆股前的股价，此后A股市场并不乏股价高得“雷人”的“第一高价股”。如2000年2月17日亿安科技(现神州高铁)股价曾上摸126.31元；2007年10月11日中国船舶股价曾上摸300元的高位，也成为首家股价达到300元的上市公司；2015年5月13日，安硕信息以474元的股价再创佳绩；如今，贵州茅台频频刷新其股价高点，是否能够将“第一高价股”的历史改写，我们不妨拭目以待。

不过值得注意的是，无论是当年风光无限的中国船舶，还是安硕信息，“辉煌”过后留下的只有“一地鸡毛”。如今，这两家上市公司的股价与最高点相比，都跌得只剩下“零头”。比如按复权价测算，中国船舶当年的高点为142.31元，如今股价为29元左右；安硕信息股价高点为236.80元，目前股价在38元左右徘徊。显然，高位介入投资者的损失是不言而喻的。

每一只高价股“成名”的背后，均不乏大资金的运作(甚至操纵)，更不乏相关券商研报的鼓吹。安硕信息最有代表性。根据证监会的《行政处罚决定书》，安硕信息股价在2015年能有如此表现，与其时的东方证券相关研究人员与上市公司狼狈为奸是分不开，两者的所作所为其实也涉嫌合谋操纵市场。此外，期间还有其他多家券商研报在推波助澜。也因为是通过“运作”将股价炒上去的，一旦铅华褪尽，一切真相大白之后，其股价就会开始价值回归之旅，这也是众多高价股最终的结局与宿命。

与安硕信息等不同，贵州茅台的股价是有业绩支撑的。不过，基于安硕信息、中国船舶的惨痛教训，对于券商鼓吹贵州茅台股价能上400元甚至是472元的研报，保持一份警惕是有必要的。毕竟，即使贵州茅台业绩再好，股价也有到顶的时候，也要注意风险的降临。