郭施亮：逾2万亿资金到期 中国股市影响几何？

（原标题：逾2万亿资金到期，中国股市影响几何？）

春节长假之前，MLF中标利率的上调引起了市场的担忧。然而，随着节后SLF及逆回购利率的调升，实际上也进一步加剧了市场的恐慌情绪，市场预期央行货币政策已有适度转向的趋势。

实际上，春节长假之后，公开市场回笼资金的压力，同样受到了市场的关注。究其原因，从相关数据获悉，月内到期资金可能达到2万亿以上的规模，而沉重的资金回笼压力，将会给本已疲软的中国股市带来雪上加霜的影响。

值得一提的是，针对近期央行的接连动作，不仅先后调整短端及长端的利率，而且就目前而言，已经连续两天暂停公开市场的操作，这对市场的心理负担尤为敏感。

或许，对于近期央行的系列举动，意在给市场释放出某种信号，而对市场各方而言，仍在持续关注央行后续的加息举动，这将会直接给楼市、股市乃至债市市场带来实质性的影响。

但是，从这一系列现象分析，央行近期举动，进一步强化了金融去杠杆的决心，而此举也印证了此前注重“抑制资产泡沫”的定调。与此同时，鉴于接连的举措，实际上也给市场或多或少释放出央行或迎宽松拐点的信号，随之而至的，则是中性从紧的货币预期，而从历年来的情况来看，货币政策的松紧，也直接影响到楼市、股市、债市等真实表现。

至于外部不明朗的环境，结合年内美联储或有三次的加息预期，央行这一动作或有提前做应对准备的可能。不过，需要注意的是，在近期短端长端利率调升的背后，并未直接影响到存贷款领域，而更多影响到银行等金融机构间的货币市场，也并非真正意义上的加息举措，对股市、楼市冲击影响有被市场夸大的可能。

“成也资金，败也资金”，这是中国股市的真实写照，而这一现状也体现出中国股市离不开资金作为推动主导的性质。由此可见，面对逾2万亿资金的到期，市场资金回笼的压力偏大，而后续如无持续有效的对冲方式，将会给股票市场带来一定的流动性冲击。

上周五，沪深两市成交量能创出了股灾以来的新低水平，两市仅录得2400余亿的成交量能。或许，面对上周五市场的极度地量水平，仍可能与节日观望情绪浓厚有着密不可分的联系，而上周仅有一个交易日，市场参与热情并不高，直接导致市场量能的极度萎缩。

但是，从本周一的股市成交量能来看，虽然沪深市场成交量能有所回暖，但依旧处于3500亿元以下的地量水平。由此一来，在存量资金博弈环境下，随着股市吸引力的持续下滑，加上资金回笼压力的持续增大，市场观望情绪将会持续疲软，而股市短期内出现大涨大落的可能性，也在骤然下降。

维系股市“稳定”格局，迎合金融市场去杠杆化的目标，这或许是年内市场的重要任务。对于现阶段的中国股市，在货币政策没有太大起色的环境下，仍不能够寄予太高的厚望。与此同时，在外部环境不明朗等因素的影响下，今年中国股市的考验也并不少。