皮海洲：鸡年股市慎防变成“落汤鸡”

（原标题：鸡年股市慎防变成“落汤鸡”）

鸡年的股市行情于2月3日正式拉开序幕。虽然在鸡年开市之前，市场对鸡年股市“开门红”充满了期待，但2月3日的股市却走出了单边下跌的走势，全天上证指数下跌19点，跌幅0.60%。深市三大指数也都表现为下跌的走势。鸡年股市“开门红”的愿望落空。

虽然市场上总有人将一年的行情与“开门红”或“开门黑”联系在一起，认为股市“开门红”就会全年红，“开门黑”就会“全年黑”。但这种说法至少是不全面的。作为投资者来说，没有理由根据一天的行情表现来推断全年行情的走势。作出这样的判断无疑是肤浅的。更何况，2017年股市是“开门红”，而作为鸡年来说又是“开门黑”，如此一来，2017年的行情与鸡年的行情到底是红还是黑呢？而这二者之间的差别应该是较为有限的。

其实，不论2017年股市“开门红”也好，或者鸡年股市“开门黑”也罢，就鸡年的行情来说，上演鸡肋行情的可能性较大。虽然在2017年，养老金入市已经是近在咫尺，但实际上，由于养老金入市初期的资金量较为有限，因此，养老金入市对股市行情的影响较为有限，相反，各种不利的因素对2017年行情的困扰较大。鸡年股市“开门黑”，在一定程度上可以说是为鸡年的股市行情敲响了一次警钟。

鸡年股市何以“开门黑”？其最主要的原因有两点。一是央行“加息”因素的困扰。继春节前中期借贷便利(MLF)利率上调后，春节后，央行又把各期限逆回购利率较节前上调了10个基点。同时，自2月3日起上调常备借贷便利(SLF)利率。央行上调利率之举，进一步明确了货币政策中性偏紧的态度，以引导货币信贷合理增长和短期杠杆进一步回落。货币政策收紧的信号已经非常明确，A股亦将受到流动性紧张的波及。

二是特朗普因素的影响。特朗普上台后连续出台多项饱受争议的政策，给资本市场带来很大不确定性，从而引发外围市场动荡。如1月30日美国股市三大股指创下2017年最大单日跌幅。而A股历来有“跟跌不跟涨”的习惯，春节期间外围市场的下跌，从而导致A股市场的“跟跌”、“补跌”。

而就这两条原因来说，它对股市的影响是深远的。就前者来说，货币政策收紧将会直接影响到股市的流动性问题。在股市资金原本就并不充裕的情况下，货币政策收紧对股市无疑是雪上加霜。而就后者来说，特朗普因素的影响同样也是中长期的。尤其是中美之间的贸易战，这将是特朗普政策的一种重要内容，这将直接影响到中国经济，也将直接影响到中国股市。所以，这两条原因不是短期就可以结束的。

而就2017年来说，影响股市行情的负面消息显然不只是这两条。就股市自身来说，还面临着大规模抽血的问题。一方面是新股加速发行，这将加大新股发行对市场的抽血力度；另一方面是定向增发对股市大规模的抽血。此外，大小非的套现同样也是导致股市失血的一个重要因素。尤其是在货币政策收紧的背景下，这种抽血作用将会进一步加剧对股市行情的负面影响。

此外，就宏观经济来说，目前的宏观经济仍然还是在经济L型运行的底部区域运行，在房地产已严重绑架中国经济的大背景下，中国经济要迅速走出底部区域将是一件很困难的事情。中国经济结构调整也很难在短期内取得成效，这需要一个中长期的过程。

因此，鸡年的股市很难有大的行情出现。实际上，股市如果能够维持“鸡肋行情”而不出现大幅下跌的走势，这就是鸡年股市一个不错的结局了。如果管理层坚持将新股加速发行进行到底，不排除鸡年股市变成“落汤鸡”的可能。